“網(wǎng)絡空間已經(jīng)成為一個國家除陸、海、空、天之外的第五空間，它可以看做是一個國家新的疆域，而這個疆域的安全對于國家而言至關重要。”

大盤還在徘徊之時，衛(wèi)士通已開始了新一輪的沖擊。5月份以來，衛(wèi)士通股價已上漲近四成。作為國內(nèi)極少數(shù)同時具有商密的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售資質(zhì)以及商密和涉密頂級資質(zhì)的企業(yè)，且是唯一一家國資控股的信息安全上市公司，衛(wèi)士通備受資金追捧。

探究企業(yè)

信息安全行業(yè)大發(fā)展

近期中央國家機關采購中心發(fā)布的一紙文件，點燃了A股市場對于去IOE（IBM、 Oracle、EMC）概念的熱情。此次提出政府采購的所有計算機類產(chǎn)品將禁止安裝Windows8操作系統(tǒng)，這或許僅僅是個開始。

而此前，中央網(wǎng)絡安全與信息化領導小組的成立標志著信息安全已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略，政府前所未有的高度重視信息安全為行業(yè)發(fā)展提供了強大動力。以“棱鏡門”事件為代表，包括如家開房數(shù)據(jù)、攜程信用卡信息泄露等重大信息安全事件讓全社會不斷加深對信息安全重要性和緊迫性的認識，行業(yè)需求正在快速增長。

同時，隨著移動商務、移動金融、移動政務和移動辦公快速發(fā)展，傳統(tǒng)網(wǎng)絡面臨的移動安全威脅加劇，相比個人移動安全防護，企業(yè)級移動安全防護更加復雜。IDC預計2013年中國企業(yè)級移動安全軟件市場規(guī)模為1150萬美元，2017年將達到5770萬美元，復合增長率為49.5%。隨著越來越多的企業(yè)，尤其是中小企業(yè)采用云安全服務，云安全服務市場，包括安全郵件、Web網(wǎng)關、身份和訪問管理IAM、遠程漏洞評估、安全信息和事件管理將迎來高速發(fā)展時期。

公司率先受益于行業(yè)發(fā)展

衛(wèi)士通是國內(nèi)極少數(shù)同時具有商密的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售資質(zhì)以及商密和涉密頂級資質(zhì)的企業(yè)，且作為唯一一家國資控股的信息安全上市公司，在行業(yè)快速發(fā)展中將率先受益。

公司收入70%以上來自于政府等核心部門，其他包括金融、電信等重要行業(yè)，這類行業(yè)占據(jù)我國信息安全下游需求最大的份額，而他們的信息安全需求主要出自于合規(guī)性要求，直接受到政策驅動，在政策利好下能夠對下游需求產(chǎn)生立竿見影的效果，受益速度和程度都要領先于其他行業(yè)。

同時，公司主營業(yè)務具有極高的資質(zhì)門檻。在商密領域，分為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售三個資質(zhì)，其中只有銷售資質(zhì)因WTO的要求有可能向國外開放，而商密研發(fā)資質(zhì)目前國內(nèi)僅有四家單位具有。衛(wèi)士通作為其中之一，且是唯一一家國資控股的信息安全上市公司，在業(yè)內(nèi)有著信息安全“國家隊”的稱號。

有數(shù)據(jù)顯示，2013年全國信息安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模約為438億元，過去行業(yè)年均復合增速達到20%，2014年一季度增速25%；而衛(wèi)士通2013年營收約為4.6億元，市占率約1%，作為“國家隊”主力之一，未來提升空間大。

涉密資質(zhì)恢復催化業(yè)績提升

2012年公司控股股東中電三十所根據(jù)國家政策要求暫停了其部分安全保密產(chǎn)品的研制和生產(chǎn)，公司公告該部分業(yè)務在2011年實現(xiàn)的收入占當年總收入的30%左右，約1.5億元，實現(xiàn)凈利潤占總額45%左右，約4000萬元左右。而實際上2012年公司收入下降了1.9億元，凈利潤下滑1.07億元。這意味著涉密資質(zhì)的恢復貢獻的業(yè)績彈性很有可能大于原涉密業(yè)務體量。

公司于2013年11月25日才收到控股股東三十所通知涉及的安全保密產(chǎn)品的技術體制升級換代順利完成，而其備考盈利預測在11月初就已經(jīng)公告，并未充分考慮資質(zhì)恢復對未來業(yè)績的貢獻，故公司2014年業(yè)績有望在備考盈利預測的基礎上大幅提升。

電網(wǎng)是衛(wèi)士通服務的重點行業(yè)，衛(wèi)士通在國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)銷售縱向認證加密、電力專用密碼機、電能計量密碼機和密鑰管理系統(tǒng)。根據(jù)2014年3月《南方電網(wǎng)報》報道，南方電網(wǎng)力爭在2014年底實現(xiàn)“6+1”系統(tǒng)上線試運行，初步實現(xiàn)網(wǎng)、省、地、縣的業(yè)務全覆蓋、實現(xiàn)信息系統(tǒng)的縱向貫通，橫向協(xié)同。其2011年年報公告就表示“未來3-5年南網(wǎng)配網(wǎng)建設預計投入20-30億”。而2012-2013年南網(wǎng)信息化投資不溫不火，有機構預計2014年起衛(wèi)士通來自南網(wǎng)配網(wǎng)加密設備的收入是亮點。

并購打造完整產(chǎn)業(yè)鏈

5月26日，公司公告稱，今年2月衛(wèi)士通發(fā)行股份購買資產(chǎn)并配套融資方案已獲得國務院國資委批復。按照上述方案，衛(wèi)士通擬向控股股東中國電子科技集團公司第三十研究所、關聯(lián)方成都國信安信息產(chǎn)業(yè)基地有限公司、四川蜀祥創(chuàng)業(yè)投資有限公司發(fā)行合計4352.54萬股新股。交易完成后，衛(wèi)士通將持有三零盛安93.98%股權、三零瑞通94.41%股權和三零嘉微85.74%股權，以及三十所北京房產(chǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，該項并購對于衛(wèi)士通來說，意義重大。公司通過收購開始實施構建信息安全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略：通過收購三零嘉微掌控了最上游的芯片業(yè)務，通過收購三零盛安加強了下游的集成服務，而通過收購三零瑞通將信息安全融入終端，通過終端銷售帶動安全市場拓展。

券商評價

安信證券：公司是資本市場上唯一的信息安全國家隊，集團層面將全力支持其做大做強。資產(chǎn)注入完成后，公司市值僅為70億元，成長空間巨大。預計公司2014-2015年收入分別為13.3億元和17.4億元，同比分別增長191.5%和30.5%；凈利潤分別為1.73億元和2.44億元，同比分別增長344.2%和41.6%，對應EPS0.8元和1.13元。我們首次給予“買入-A”投資評級，目標價40元。

風險提示：涉密業(yè)務恢復不及預期的風險；收購整合風險。

申銀萬國：2014年增長動力強勁。2010-2011年，營業(yè)利潤率約為16%。2012-2013年，營業(yè)利潤率為-6%、1%。涉密資質(zhì)恢復后，營業(yè)利潤率回升，預計2014-2016年約為10%。

國海證券：預計未來2年，信息安全行業(yè)仍然保持20%以上的增速發(fā)展，2015年市場規(guī)模有望達到300億元。公司是信息安全行業(yè)的龍頭公司，在商用密碼方面處于國內(nèi)領先，將持續(xù)受益于行業(yè)的高景氣度，維持“買入”評級。

風險提示：公司資質(zhì)恢復后的業(yè)績回升速度低于預期；產(chǎn)品競爭激烈導致價格快速下降。

高管訪談

記者：自斯諾登事件以后，信息安全日益受到關注。那么信息安全和普通人的生活有什么關系呢？隨著云計算和大數(shù)據(jù)的發(fā)展，個人如何保護我們的個人信息安全？

李成剛（董事長）：網(wǎng)絡空間已經(jīng)成為一個國家除陸、海、空、天之外的第五空間，它可以看作是一個國家新的疆域，而這個疆域的安全對于國家而言至關重要。眾所周知，2013年信息安全事件頻發(fā)，全球范圍內(nèi)大到國家和企業(yè)，小到個人或者終端，信息安全時刻受到挑戰(zhàn)。因為大多數(shù)情況下，惡意攻擊潛藏在暗處，讓我們防不勝防。特別是當今互聯(lián)網(wǎng)以及新技術的應用，令大家面臨的安全挑戰(zhàn)更加嚴峻。

大家都會把云計算的模式比作我們?nèi)粘Ｉ钪械挠盟?、用電，可以讓IT資源隨時隨地隨意取用。然而，云計算與水力、電力傳輸有一個顯著的不同點，就是數(shù)據(jù)傳輸是雙向的。云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)等新技術給我們帶來了巨大的安全挑戰(zhàn)，正是這些技術的發(fā)展、應用模式和商業(yè)模式的創(chuàng)新，帶來了“創(chuàng)新”的安全挑戰(zhàn)。

幾年前，如果有程序讀取用戶的通信錄，并且連接互聯(lián)網(wǎng)，我們會感到非常不安。但現(xiàn)在，隨著智能手機的普及，這種操作已經(jīng)變得很常見?？赡芎芏嗳瞬]有意識到，個人的信息已經(jīng)成為某些企業(yè)創(chuàng)造財富的源泉，當前的熱點——大數(shù)據(jù)同樣是基于對個人信息和習慣的分析來獲取價值和利益，正是這種商業(yè)模式的興起給大家的數(shù)據(jù)和隱私安全帶來挑戰(zhàn)。

信息技術帶來了社會進步，激發(fā)創(chuàng)造力，但如果信息技術被濫用，忽視安全問題，它也會具有顛覆性的破壞力。信息技術是否會變成“潘多拉盒子”，考驗著所有信息技術的研發(fā)和實踐者。要讓信息技術不變成“潘多拉盒子”，就要對這個“盒子”進行全面的把控，哪怕是一絲細微的裂縫都不能出現(xiàn)，因為一絲裂縫就足以讓所有惡意攻擊釋放出來，讓整個防線功虧一簣。

記者：衛(wèi)士通原來是把密碼產(chǎn)品作為核心業(yè)務，在面對信息安全形勢復雜的今天，衛(wèi)士通有哪些新的舉措嗎？

李成剛：衛(wèi)士通是我國安全產(chǎn)品線最完整、安全企業(yè)資質(zhì)最齊備的信息安全廠商，十幾年來一直耕耘在信息安全領域，并始終致力于為各類機構和組織提供安全自主可控的信息系統(tǒng)防護。

衛(wèi)士通早已不是一個靠密碼設備打天下的安全廠商，我們在網(wǎng)絡安全、主機安全、應用安全以及安全桌面云、安全存儲甚至安全基礎平臺及自主可信安全計算機等領域都有所涉及，從而可以為用戶構建一個較為完整的安全防護解決方案。在年初，我們發(fā)布了三款重量級的網(wǎng)絡邊界安全產(chǎn)品，包括下一代防火墻、入侵檢測與防御系統(tǒng)、網(wǎng)絡管理與行為審計系統(tǒng)。

記者：為了信息安全，很多人強調(diào)要做到信息技術領域全部使用國產(chǎn)產(chǎn)品，強調(diào)自主開發(fā)，對此您怎么看？

李成剛：自主并不意味著可控，當前很多核心的信息技術我國仍然不能掌握，在這種情況下片面地強調(diào)自主是不現(xiàn)實的，也是不理智的。

我們不可能為了強調(diào)自主就全部棄用國外產(chǎn)品，那樣只能是倒退。但是，在日益復雜的國際形勢和安全威脅下，我們不得不更加重視信息安全問題。盡管我們不可能一下子棄用國外的產(chǎn)品或者一些安全存在缺陷的產(chǎn)品，但是我們可以通過自己的安全技術，給這些產(chǎn)品穿上一層“盔甲”，使這些系統(tǒng)更加符合我們的安全需求。

給系統(tǒng)穿“盔甲”可以看作是某種程度的亡羊補牢，是不得已而為之。如果我們能夠從系統(tǒng)設計之初就把安全性作為重點來考慮，就會完全變被動為主動。所以我們一直強調(diào)信息安全的一體設計。本來安全問題就是一個整體性的問題，只有真正意義上的一體設計，才能讓信息安全工作事半功倍。到那時，我們就可以實現(xiàn)從信息安全到安全信息的轉換。

記者手記

完善的產(chǎn)品線是信息安全市場競爭優(yōu)勢的保障。信息安全各個細分領域產(chǎn)品眾多，客戶分類采購會耗費大量的時間和成本，整體的信息安全解決方案成為客戶越來越青睞的業(yè)務形態(tài)，擁有全面產(chǎn)品覆蓋的公司，往往能夠滿足客戶一體化的需求，從而在市場競爭中占得優(yōu)勢。照此思路，衛(wèi)士通正在有步驟地進軍整個信息安全產(chǎn)業(yè)的各個領域,打造從算法、芯片、模塊、整機、系統(tǒng)、方案到服務的完整產(chǎn)業(yè)鏈符合發(fā)展需求，后市值得期待。