公司電站有望如期確認(rèn),將增厚公司業(yè)績根據(jù)公告內(nèi)容,公司目前兩個項目均已獲得甘肅省發(fā)改委上網(wǎng)電價1元/千瓦時的批復(fù),并且簽訂了并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議,因此該電站最大的并網(wǎng)風(fēng)險已經(jīng)基本消除,并網(wǎng)工作預(yù)計將能順利完成。而項目雖然還未完全驗收并網(wǎng)并且公司在合同簽訂時承諾如果6月30日不能并網(wǎng)發(fā)電,將出讓酒泉朝陽10%的股權(quán),但是合同也寫明了免責(zé)條款,因此我們預(yù)計并網(wǎng)時間承諾有望順延,將不會對公司構(gòu)成利益損失。而公司項目總金額為約9億元,目前已經(jīng)收到的款項約3億元,如果能夠全部順利并網(wǎng)并且確認(rèn)收入有望增厚公司EPS 約0.15~0.20元。

公司電站業(yè)務(wù)將成為公司經(jīng)常性收益的重要組成部分公司目前除了傳統(tǒng)的逆變器業(yè)務(wù)之外,積極開拓電站EPC業(yè)務(wù),除了酒泉項目外,還有大量的在建和儲備項目,包括大型電站和分布式屋頂電站,目前的電站項目開展都比較順利,未來電站業(yè)務(wù)有望成為公司經(jīng)常性收益的重要部分,同時,也能夠拉動逆變器業(yè)務(wù)的出貨,對于公司未來經(jīng)營構(gòu)成良性循環(huán)。

風(fēng)險提示公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利恢復(fù)低于預(yù)期;公司電站并網(wǎng)確認(rèn)時間低于預(yù)期。

維持“推薦”評級公司目前傳統(tǒng)逆變器業(yè)務(wù)依然是行業(yè)的龍頭,保持了較高的市場占有率,而光伏電站業(yè)務(wù)也穩(wěn)步推進,為公司帶來新的利潤增長點,我們預(yù)測公2013~2015年EPS 分別為0.55/0.71/0.90元,考慮到公司在國內(nèi)逆變器市場的領(lǐng)導(dǎo)地位及光伏國內(nèi)市場打開給公司帶來的巨大機遇,我們維持“推薦”投資評級。

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