航天系統(tǒng)首家上市公司上海航天汽車機電股份有限公司（下稱航天機電，600151.SH）經(jīng)營了17年的光伏業(yè)務(wù)再度陷入困境。

今年光伏行業(yè)“6·30搶裝潮”的余溫還未散盡，航天機電7月28日發(fā)布的一份中期業(yè)績快報卻透著寒意。根據(jù)這份公告，航天機電今年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約為26.46億元、-1.99億元，同比去年同期分別增長9.96%和下滑305.99%。

Wind資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，A股27家已經(jīng)披露中期業(yè)績預(yù)告（快報）的光伏概念上市公司中，凈利潤預(yù)盈公司數(shù)量達(dá)22家，占比超八成。航天機電協(xié)同天龍光電、銀星能源成為僅有的虧損企業(yè)。在光伏行業(yè)今年上半年依舊延續(xù)回暖的態(tài)勢下，航天機電曝出近2億元的虧損，可謂“逆勢而為”。

從主營收入構(gòu)成上看，航天機電的光伏業(yè)務(wù)份額頗高，致使該項業(yè)務(wù)的營收狀況可左右該公司整體的業(yè)績情況。截至2016年底，航天機電的光伏主營收入占比接近60%。

航天機電從初期涉足多晶硅、組件，再到后期布局光伏電站EPC、運營，經(jīng)過十多年的經(jīng)營后，該公司如今構(gòu)筑了一條貫穿行業(yè)上下游的光伏產(chǎn)業(yè)鏈。然而，長期深耕的過程并不都是一帆風(fēng)順。

航天機電前期的光伏產(chǎn)品以晶硅、組件產(chǎn)品為主，受晶硅、組件等產(chǎn)品價格下滑的影響，2011年、2012年，航天機電光伏業(yè)務(wù)連續(xù)兩年的毛利為負(fù)，其中，該項業(yè)務(wù)2012年虧損最為嚴(yán)重，其毛利低至-4.47億元，并促成該公司當(dāng)年整體虧損近9億元的業(yè)績黑洞。

危急時刻，航天機電緊急融資、套現(xiàn)，重金投入光伏電站領(lǐng)域。界面新聞查詢公告發(fā)現(xiàn)，2013年，航天機電公開了三份財務(wù)資助公告，先后從航天科技財務(wù)有限責(zé)任公司、商業(yè)銀行、國家開發(fā)銀行股份有限公司上海市分行等處獲得綜合授信額度、委托貸款，共計金額高達(dá)50.25億元。與此同時，航天機電還通過頻繁出售包括內(nèi)蒙古中環(huán)光伏材料有限公司、高臺縣太科光伏電力有限公司等多家子公司股權(quán)，套現(xiàn)逾8億元。

手握充沛資金的航天機電在2013年度加大對光伏電站項目的投資，先后開展甘肅地區(qū)150MW并網(wǎng)光伏項目、寧夏地區(qū)500MW光伏電站合作項目等，并設(shè)立了諸多用于服務(wù)各地區(qū)電站項目的子公司。

這樣的投資效果立竿見影。2013年度，航天機電完成了開工建設(shè)超500MW的光伏電站項目、轉(zhuǎn)讓150WM的光伏電站、運營規(guī)模超過280MW的電站維護(hù)，其當(dāng)年度電站EPC收入同比上升超11倍。受益于此，航天機電2013年扭虧為盈。

截至今年二季度，航天機電目前在國內(nèi)的電站業(yè)務(wù)遍布甘肅、寧夏、新疆、內(nèi)蒙古、河北等10個省市、自治區(qū)，累計并網(wǎng)裝機容量為414MW。重金投入之下，航天機電短時間內(nèi)迅速躋身業(yè)內(nèi)知名光伏EPC企業(yè)行列。

但好景不長，航天機電光伏業(yè)務(wù)的盈利能力再遭考驗——2015年、2016年，航天機電光伏業(yè)務(wù)的毛利同比連續(xù)下滑。兩個因素造成航天機電的光伏業(yè)務(wù)經(jīng)營承壓：一方面，光伏行業(yè)組件價格持續(xù)下跌成為行業(yè)趨勢，航天機電的組件業(yè)務(wù)毛利率承壓；另一方面，盡管隨著光伏電站競爭愈發(fā)激烈，該公司的電站銷售往往低于目標(biāo)計劃，這也使得航天機電通過出售電站獲取的投資收益低于預(yù)期。

在本次業(yè)績快報中，航天機電的“自我剖析”似乎印證了上述分析：“一是光伏制造環(huán)節(jié)受市場價格下跌和成本下降滯后雙重因素影響，公司上半年光伏制造環(huán)節(jié)出現(xiàn)經(jīng)營虧損；二是公司投資收益同比大幅減少。”