股神”巴菲特與“禿鷲基金”艾略特（ElliottManagement）開戰(zhàn)了！7月7日，巴菲特旗下伯克希爾˙哈撒韋公司（BerkshireHathaway）向美國(guó)德克薩斯州輸電公司Oncor發(fā)起收購(gòu)，此舉引起了后者破產(chǎn)母公司EnergyFutureHoldings（EFH）最大債權(quán)人艾略特的反對(duì)，艾略特懟上巴菲特——美國(guó)電力市場(chǎng)即將打響一場(chǎng)不見硝煙的企業(yè)控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

　　巴菲特出手鞏固電力業(yè)務(wù)

7月7日，伯克希爾˙哈撒韋宣布出資90億美元收購(gòu)Oncor，包括債務(wù)在內(nèi)收購(gòu)價(jià)值約180億美元，如果收購(gòu)成功，這將是該公司有史以來(lái)第3大收購(gòu)交易。

Oncor可謂EFH碩果僅存的“明珠”，目前運(yùn)營(yíng)美國(guó)第6大、德州最大輸配電系統(tǒng)，通過約19.6萬(wàn)公里的輸配電線向德州402個(gè)城市和91個(gè)郡超過340萬(wàn)家庭和企業(yè)提供電力服務(wù)。《金融時(shí)報(bào)》指出，伯克希爾˙哈撒韋有望通過這筆收購(gòu)翻番能源客戶并增加資產(chǎn)估值，這同時(shí)還凸現(xiàn)出電力事業(yè)對(duì)該公司發(fā)展的重要性。

事實(shí)上，這也是巴菲特又一次向EFH投資，他曾于2014年初對(duì)EFH“加碼”，但后者于當(dāng)年5月宣布破產(chǎn)保護(hù)，使得巴菲特再投的20億美元“打水漂”，盡管如此，他仍然不愿放棄，最終將目標(biāo)放在了Oncor身上?！度A爾街日?qǐng)?bào)》指出，巴菲特以大大低于預(yù)期的價(jià)格買入Oncor，雖然不足以彌補(bǔ)當(dāng)年的虧損，但如果成功收購(gòu)，后勁十足。

巴菲特表示：“Oncor非常適合伯克希爾˙哈撒韋，其是同類中價(jià)值和資產(chǎn)都相對(duì)不錯(cuò)的公司，我們很期待能在德州再次展開一筆長(zhǎng)期投資。”

《紐約時(shí)報(bào)》指出，Oncor能夠很好地契合巴菲特的能源目標(biāo)，后者目前已經(jīng)擁有愛荷華州、內(nèi)華達(dá)州和猶他州的公用事業(yè)公司。2016年，伯克希爾˙哈撒韋能源公司為母公司240.7億美元的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)了9.5%。

伯克希爾˙哈撒韋能源公司董事長(zhǎng)兼總裁兼首席執(zhí)行官GregAbel表示：“這筆收購(gòu)案結(jié)合了兩家公司的優(yōu)勢(shì)，我們共同的目標(biāo)都是提供卓越的客戶服務(wù)，并承諾投資重要的基礎(chǔ)設(shè)施，使得德州的能源網(wǎng)更強(qiáng)大、更可靠。”

Oncor方面樂觀態(tài)度，該公司首席執(zhí)行官BobShapard表示：“被伯克希爾˙哈撒韋納入旗下之后，我們將獲得更多、更豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和財(cái)務(wù)來(lái)源，對(duì)于Oncor的未來(lái)發(fā)展有利無(wú)弊。”

初步預(yù)計(jì)，這筆收購(gòu)案將于第四季度完成，不過仍需得到德州監(jiān)管機(jī)構(gòu)、美聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及破產(chǎn)法院的批準(zhǔn)。

艾略特“插足”爭(zhēng)搶控制權(quán)

巴菲特對(duì)Oncor發(fā)起的收購(gòu)，引發(fā)了EFH債權(quán)人的關(guān)注，其中最大債權(quán)人艾略特反對(duì)聲最大，并宣布加入控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。事實(shí)上，EFH債權(quán)人一直圍繞如何分配這個(gè)公用事業(yè)公司的利潤(rùn)而爭(zhēng)論不斷。

路透社7月10日消息稱，艾略特向Oncor發(fā)起收購(gòu)，包括債務(wù)在內(nèi)收購(gòu)價(jià)高達(dá)185億美元。艾略特在一份聲明中表示，巴菲特約180億美元的收購(gòu)價(jià)對(duì)部分債權(quán)人補(bǔ)償不足，公司決定發(fā)起收購(gòu)，此舉能夠?yàn)閭鶛?quán)人提供更高利息。

據(jù)悉，艾略特或?qū)で髮⑵湓贓FH的債務(wù)轉(zhuǎn)為股權(quán)，并尋找外部股權(quán)合作伙伴來(lái)為交易進(jìn)行融資。艾略特?fù)碛蠩FH80%股份，剩余20%股份則由加拿大安大略市職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金（OMERS）基礎(chǔ)設(shè)施子公司Borealis，以及新加坡主權(quán)財(cái)富基金新加坡政府投資公司（GIC）持有，目前尚不知道少數(shù)股份持有者的態(tài)度。

彭博社指出，如果巴菲特收購(gòu)Oncor，有望成為EFH的第二留置權(quán)債務(wù)持有人，這將直接沖擊艾略特的地位，迫使后者不得不予以回?fù)?。目前，艾略特持?9億美元EFH擔(dān)保和無(wú)擔(dān)保債務(wù)，足以將巴菲特“拒之門外”。

雖然艾略特的收購(gòu)條件優(yōu)于巴菲特，但未必能獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)和破產(chǎn)法院的青睞，畢竟曾斥資184億美元力圖收購(gòu)Oncor的美國(guó)風(fēng)力發(fā)電公司NextEraEnergy已經(jīng)“折戟沉沙”。去年7月，NextEraEnergy向Oncor發(fā)起的收購(gòu)案被德州監(jiān)管機(jī)構(gòu)以“不符合公眾利益”為由而駁回。

盡管巴菲特需要在沒有艾略特的支持下尋求監(jiān)管機(jī)構(gòu)和破產(chǎn)法院的許可，且90億美元的收購(gòu)價(jià)并不高，但足以取悅這些審核者。事實(shí)上，巴菲特的勝算比艾略特大，前者的優(yōu)勢(shì)在于精準(zhǔn)的投資眼光，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和破產(chǎn)法院更放心將具有發(fā)展?jié)摿s身陷破產(chǎn)泥潭的電力公用事業(yè)公司交給巴菲特這樣的戰(zhàn)略投資者來(lái)管理。

此外，伯克希爾˙哈撒韋承諾，一旦完成收購(gòu)將立即“消除所有債務(wù)”。與NextEraEnergy對(duì)Oncor的“整改融合”不同，巴菲特不僅降低了收購(gòu)價(jià)，同時(shí)表示將保持Oncor的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，這意味著任何財(cái)務(wù)問題都不會(huì)影響到Oncor的客戶。

反觀艾略特，雖然擁有EFH最大債權(quán)人這一“硬實(shí)力”，但其過往投資紀(jì)錄很難贏得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的好感，該公司一直通過買入市值被低估公司的股票，然后通過絕對(duì)控股權(quán)來(lái)左右公司發(fā)展并從中獲利。然而，Oncor作為州公共事業(yè)公司，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，還要滿足社會(huì)公眾效益，并非一味追求盈利，因此艾略特希望通過Oncor在電力行業(yè)“分一杯羹”的野心，很難讓其順利獲批。

不管如何，“股神”和“禿鷲”這場(chǎng)難得一見的控股權(quán)之戰(zhàn)究竟鹿死誰(shuí)手，我們拭目以待！