融資租賃是通過融物的形式實現(xiàn)融資的目的，是連接實體經(jīng)濟與金融的橋梁。

分布式光伏發(fā)電項目電力就近消納，現(xiàn)金流穩(wěn)定，收入可預(yù)期，非常適合作為租賃物，與融資租賃有天然的契合點。

針對分布式光伏發(fā)電項目是否已經(jīng)形成固定資產(chǎn)，以及融資租賃業(yè)務(wù)的切入節(jié)點，分布式光伏發(fā)電融資租賃業(yè)務(wù)通常有回租和直租兩種操作方式：

回租

此類業(yè)務(wù)的目的是盤活光伏發(fā)電固定資產(chǎn)，是一種類信貸的業(yè)務(wù)模式。一般情況下，此時光伏發(fā)電項目已經(jīng)并網(wǎng)發(fā)電，在財務(wù)報表中顯示為固定資產(chǎn)。通常業(yè)務(wù)操作模式如下：

讀者可以將它理解為類似銀行貸款，只不過通過租賃方式操作。

直租

此類業(yè)務(wù)是典型的通過融物的方式實現(xiàn)融資的目的，是真正的國家鼓勵的融資租賃業(yè)務(wù)。通常業(yè)務(wù)操作模式如下：

讀者可以將“直租”理解為：“融資租賃公司”花錢將設(shè)備買來，租給“光伏電站業(yè)主”，后者用設(shè)備發(fā)電的收入來償還租金。

與回租業(yè)務(wù)或常規(guī)信貸業(yè)務(wù)不同的是，對客戶來說：通過直租方式獲得的資金，其利息部分可取得17%的增值稅專用發(fā)票，用于部分抵扣電力銷售的增值稅;對融資租賃公司來說：設(shè)備供應(yīng)商給全部融資金額開具17%的增值稅專用發(fā)票，可獲得大量的增值稅進項，從而達到延遲納稅的效果。

回租類業(yè)務(wù)對接注意事項

1. 適時合規(guī)做好光伏發(fā)電項目“轉(zhuǎn)固”工作

完整的分布式光伏發(fā)電項目有四個階段：前期階段、準(zhǔn)備階段、實施階段和運營階段。

當(dāng)項目并網(wǎng)發(fā)電、竣工驗收完成后，項目業(yè)主應(yīng)及時啟動“在建工程”轉(zhuǎn)“固定資產(chǎn)”工作，簡稱“轉(zhuǎn)固”。“轉(zhuǎn)固”工作非常重要，主要體現(xiàn)在：

(1)融資金額一般是按照70%的固定資產(chǎn)入賬價值來控制;換句話說，固定資產(chǎn)的入賬價值決定了最高的融資金額;

(2)對于回租業(yè)務(wù)，光伏電站整體固定資產(chǎn)作為租賃物，因此轉(zhuǎn)固的手續(xù)合作，后續(xù)的租賃物所有權(quán)確認(rèn)(簡稱“確權(quán)”)會比較順利。

“轉(zhuǎn)固”的依據(jù)是《企業(yè)會計準(zhǔn)則——固定資產(chǎn)》;具體哪些項目可以轉(zhuǎn)固，可參考《光伏發(fā)電工程設(shè)計概算編制規(guī)定及費用標(biāo)準(zhǔn)》(NB/T 32027-2016)。

值得注意的是，除常規(guī)的設(shè)備購置費、建筑安裝費之外，項目的前期費用、管理費用、驗收費用、建設(shè)期利息等均可計入固定資產(chǎn)。同時，應(yīng)注意取得相應(yīng)的發(fā)票等付款憑證。

2. 確保租賃物所有權(quán)無瑕疵

對于回租業(yè)務(wù)，固定資產(chǎn)的所有權(quán)確認(rèn)一般是通過合同、發(fā)票和付款憑證綜合進行確認(rèn)。

光伏發(fā)電項目合同，一般有一年左右的質(zhì)保金條款，因此在合同簽署時應(yīng)注意確認(rèn)合同中無相關(guān)的所有權(quán)保留條款。

所有的費用應(yīng)取得合同、足額發(fā)票，并保留付款憑證。

3. 控制負(fù)債規(guī)模和負(fù)債結(jié)構(gòu)

對于回租項目，投資方需要首先投入全部的資金將項目建成。除30%的資本金之外，其余的資金盡量避免采用民間借貸或者互聯(lián)網(wǎng)P2P借貸等。投資方股東應(yīng)根據(jù)自身的資金情況，安排好投資和融資節(jié)奏。

4. 加強財務(wù)報表合規(guī)工作

財務(wù)報表是企業(yè)經(jīng)營的一面鏡子，特別項目是項目并網(wǎng)發(fā)電后，應(yīng)加強財務(wù)報表的合規(guī)性，相關(guān)的經(jīng)營費用應(yīng)根據(jù)實際情況列入到項目公司或列入到項目公司的母公司，避免無關(guān)費用列入項目公司造成報表上項目的贏利能力降低。

直租類業(yè)務(wù)對接注意事項

5. 提前規(guī)劃好直租的融資結(jié)構(gòu)

光伏發(fā)電項目涉及到的設(shè)備有組件、逆變器、支架、電纜和匯流箱等等多家供應(yīng)商，因此從簡化交易結(jié)構(gòu)的角度看，有一家EPC商參與的話可以簡化交易結(jié)構(gòu);同時，雖然直租，融資租賃公司往往要求并網(wǎng)后投放資金，就需要EPC商先行采購設(shè)備。

6. 做好項目前期工作

直租的租賃物為光伏設(shè)備(不含施工等其他費用)，項目的融資比例一般不超過項目總投資的70%，同時要融資租賃公司要測算項目的收益和預(yù)期現(xiàn)金流。因此，項目的前期工作，包括項目的估算(概算)、收益評估等要合規(guī)、準(zhǔn)確。

兩種業(yè)務(wù)模式均需注意的問題

7. 注重項目手續(xù)合規(guī)

對于直租項目，前期的手續(xù)文件包括：備案文件、屋頂租賃合同、合同能源管理協(xié)議、接入系統(tǒng)方案、屋頂荷載復(fù)核報告和企業(yè)內(nèi)部投資決策文件等完整。

對于回租項目，還包括：電網(wǎng)公司的并網(wǎng)驗收單、購售電合同、竣工驗收文件等，對于高壓并網(wǎng)項目，還需要并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議等。

8. 關(guān)注屋頂業(yè)主的資質(zhì)

屋頂業(yè)主經(jīng)營情況應(yīng)良好，同時不在最高人民法院失信被執(zhí)行人名單，無重大被執(zhí)行案件，無在審涉訴案件，在當(dāng)?shù)匦庞们闆r良好。

9. 關(guān)注現(xiàn)金流

分布式光伏發(fā)電項目的凈現(xiàn)金流穩(wěn)定是建立在電費和補貼收入及時取得的基礎(chǔ)上。

目前來看，對于自發(fā)自用、余電上網(wǎng)分布式項目，大部分地區(qū)電費和國家補貼都能按月支付，對省補、地方補貼的及時性應(yīng)給予足夠關(guān)注。

對于全額上網(wǎng)分布式項目，目前國家補貼還存在補貼的情況。在這種情況下，項目公司的母公司應(yīng)證明自己有足夠的還款能力補償前1-2年現(xiàn)金流的缺口。

10. 關(guān)注母公司的經(jīng)營能力

項目公司的母公司往往需要給項目融資提供擔(dān)保，其經(jīng)營能力、資本實力、盈利能力和發(fā)展規(guī)劃是融資租賃公司重要的甚至是最重要的關(guān)注點。