這是戴爾科技重返公開市場后發(fā)布的第一個財報,因為財報情況牽扯到業(yè)務(wù)整合、資本收購交易等復雜因素,所以具體負債數(shù)字未能公開公布,從而給業(yè)內(nèi)人士帶來了些許猜想和疑問。
不過,從戴爾科技集團幾個重要方面的發(fā)展變化來分析,或許可以換個角度幫助大家理解戴爾科技的財報情況。
五年私有化的最大價值
Q:當初戴爾科技為什么要選擇私有化?私有化又給戴爾科技帶來了怎樣的價值?●再來回顧一下:
2013年2月
戴爾正式宣布被私有化。戴爾科技集團CEO兼創(chuàng)始人邁克爾•戴爾(Michael Dell)與私募股權(quán)投資公司銀湖(Silver Lake)為首的投資財團以每股13.65美元的價格進行收購,總交易額達到244億美元。當年9月12日,戴爾股東特別會議投票正式批準了公司價值約250億美元的私有化交易。
根據(jù)當時私有化的協(xié)議,邁克爾•戴爾以現(xiàn)金加股權(quán)的形式回購,銀湖以現(xiàn)金形式參與,而戴爾長期的戰(zhàn)略合作伙伴微軟也出資了20億美元,參與到了有著深遠影響和重要意義的戴爾私有化交易中。
2015年10月
戴爾宣布以670億美元收購全球數(shù)據(jù)存儲公司EMC。2016年9月8日,戴爾公司宣布,已經(jīng)完成對EMC的收購,合并之后的新公司將被命名為戴爾科技( Dell Technologies),由此成為全球最大的私人控股科技公司。
2018年7月
戴爾公司宣布,將通過發(fā)行新股或現(xiàn)金置換的方式收購旗下控股公司VMware追蹤股票(DVMT),交易總規(guī)模約為217億美元。戴爾擁有VMware的80%股份,2016年發(fā)行了DVMT,以資助其670億美元收購EMC交易。
2018年底戴爾公司以現(xiàn)金和股票交換的方式收購DVMT的全部股份,并于2018年12月28日在紐約證券交易所上市,從而成為了2018年全球科技界又一個重大新聞事件。
毋庸置疑,私有化帶給戴爾的最大價值就是成功收購EMC,并借助私有化的靈活性成功實現(xiàn)了戴爾公司與EMC公司的有機整合和再創(chuàng)新。
從2013年10月到2018年12月,試看在私有化的這五年,帶給戴爾科技的創(chuàng)新價值主要還是表現(xiàn)在產(chǎn)品業(yè)務(wù)與技術(shù)創(chuàng)新上。
??在產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面,隨著EMC的成功并入,以及戴爾科技集團的成立,Dell EMC(戴爾易安信)作為戴爾科技集團的重要業(yè)務(wù)群之一,擁有行業(yè)領(lǐng)先的融合基礎(chǔ)架構(gòu)、服務(wù)器、存儲和數(shù)據(jù)保護技術(shù),助力企業(yè)實現(xiàn)現(xiàn)代化、自動化以及數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)型,為通過建立混合云、開發(fā)云原生應(yīng)用和大數(shù)據(jù)解決方案實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了值得信賴的基礎(chǔ)。
戴爾易安信為遍及180個國家不同規(guī)模的客戶提供服務(wù),覆蓋全球財富500強至中小型企業(yè),并為客戶提供業(yè)界全面的從客戶端到數(shù)據(jù)中心、再到云端的創(chuàng)新產(chǎn)品組合。
在企業(yè)級存儲領(lǐng)域,Dell EMC一直是該行業(yè)中的引領(lǐng)者。在最新公布的IDC 2018年Q4全球企業(yè)存儲系統(tǒng)市場報告中,Dell EMC以29.876億美元的銷售額,位居全球整體企業(yè)存儲系統(tǒng)市場供應(yīng)商排名第一;以23.25億美元的售額,位居全球外部存儲系統(tǒng)市場供應(yīng)商排名第一。
2018Q4全球外部存儲系統(tǒng)供應(yīng)商收入、行業(yè)份額和增長(單位:百萬美元)
來源:IDC 2018Q4存儲報告
2017年戴爾易安信的VMAX、Unity、Data Domain、SC Series、Isilon、VNX2同時入選IDC 2017年全球外部存儲市場年銷售額超過4億美元的爆款產(chǎn)品。
在全閃存、混合閃存陣列的發(fā)展上,全閃存組合包括了Unity、SC系列、PowerMax、XtremIO、VMAX、Isilon。以Unity、SC系列、VMAX、Isilon等組成了強大的混合存儲陣列組合,全面覆蓋高端、中端、中低端用戶的需求。
其中,高端存儲創(chuàng)新產(chǎn)品PowerMax目前依然是世界上最快的存儲陣列,PowerMax搭載英特爾® 至強® E5 系列處理器,每秒IOPS最高可達1000萬,內(nèi)置機器學習引擎,具備快速、智能、高效的突出優(yōu)勢,可實現(xiàn)至少50%的數(shù)據(jù)效率提升。同時集成式數(shù)據(jù)保護的創(chuàng)新思路讓中小型規(guī)模的用戶得到了新的應(yīng)用機會,IDPA DP4400由此引發(fā)了大家對數(shù)據(jù)保護一體機的更多關(guān)注。
??在技術(shù)創(chuàng)新方面,在過去五年中,戴爾科技集團研發(fā)投資超過210億美元。從而也帶來了在服務(wù)器、企業(yè)級存儲、超融合、混合云等領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng)新與發(fā)展。
比較有代表性的如Dell EMC第14代PowerEdge服務(wù)器的推出,持續(xù)奠定了Dell EMC在x86服務(wù)器領(lǐng)域長期引領(lǐng)者的地位,同時立足PowerEdge服務(wù)器的基礎(chǔ),也為超融合、混合云解決方案的創(chuàng)新帶來了更多助力。
超融合明星產(chǎn)品VxRail的硬件平臺是基于戴爾易安信服務(wù)器構(gòu)建,14G PowerEdge服務(wù)器為VxRail帶來了性能的提升和配置的靈活性,形成了VxRail豐富多彩的G、E、V、P、S五大系列。
在最新公布的IDC2018年Q4全球x86服務(wù)器市場報告中,Dell EMC依然以銷量和收入的領(lǐng)先成為“雙料冠軍”。
此外,在多云、混合云的發(fā)展之路上,目前為止,戴爾易安信擁有了三個企業(yè)級混合云平臺,包括了VxRack SDDC、Dell EMC Cloud for Microsoft Azure Stack(MHC)和Pivotal Ready Architecture(PRA),PRA助力企業(yè)用戶在云原生之路上,可以構(gòu)建一個持IaaS、CaaS、PaaS的軟硬一體化混合云解決方案。
戴爾科技集團通過持續(xù)的研發(fā)投資和簡化的客戶體驗而聚焦于創(chuàng)新,這讓戴爾科技集團入圍了21個Gartner魔力象限,并在其中13個象限中成為全球性的領(lǐng)導廠商。此外,IDC也在公司涉足的幾乎所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域把戴爾科技集團排在了全球首位。
因此,在私有化的五年發(fā)展中,讓Dell EMC贏得了在企業(yè)級存儲、服務(wù)器、超融合、數(shù)據(jù)中心乃至混合云領(lǐng)域的引領(lǐng)者地位。
VMware獨立運營的巨大回報
在戴爾轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時刻,一個合適、正確的選擇往往顯得尤為重要。因為這不僅關(guān)系到幾年后的回報,更會關(guān)系到一個企業(yè)的發(fā)展與未來。
Q可是,為什么戴爾當時會選擇對EMC并購完成后,將VMware獨立運營呢?
當初,大家不一定都看清楚了邁克爾•戴爾先生的公司戰(zhàn)略與經(jīng)營的前瞻眼光,現(xiàn)在不妨回顧一下,相信就會“豁然開朗”了。
處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時期的戴爾勢在必得,對于EMC給戴爾帶來的重要性與發(fā)展機會都是“難得一遇”的。畢竟并購之前的戴爾,在企業(yè)級存儲領(lǐng)域的市場份額與產(chǎn)品規(guī)劃都要比EMC小,兩者合并,形成一個企業(yè)級存儲領(lǐng)域的巨鱷。一方面可以幫助戴爾構(gòu)建起更為完善的企業(yè)級存儲戰(zhàn)略格局,另一方面可以助力EMC獲得戴爾的商用渠道、市場與用戶體系形成新的增長推力。
對于VMware來說,確實需要獨立運營,在虛擬化領(lǐng)域所向披靡,必須繼續(xù)構(gòu)建一個中立的虛擬化廠商定位,這樣才更利于VMware的行業(yè)推進與市場深化。簡單地說:繼續(xù)讓VMware的合作廠商,包括不少戴爾公司的競爭友商獲得長期的信任。
隨著前些年私有云市場的暴發(fā)戶式的增長,也帶動了VMware的全球發(fā)展與增長。畢竟私有云的首要一步就是需要實現(xiàn)虛擬化,而VMware是這個領(lǐng)域的王者,自然發(fā)展機會就更好了。同時,當前多云、混合云發(fā)展大趨勢,也同樣帶給了VMware前所未有的大好機會。
同時,來自公有云領(lǐng)域的供應(yīng)商在多云、混合云領(lǐng)域不斷實現(xiàn)自己的全新戰(zhàn)略,也為VMware帶來了新機遇。
2016年2月
IBM表示已與VMware就云服務(wù)領(lǐng)域的合作達成一份長期協(xié)議。基于該協(xié)議,企業(yè)將可快速利用VMware的虛擬化產(chǎn)品部署IBM云數(shù)據(jù)中心,同時企業(yè)將數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)移至云端的操作也將大幅簡化。
2016年10月
AWS和VMware建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,使得VMware的全線軟件定義數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品可以運行在AWS公有云上,隨后誕生了VMware Cloud on AWS的合作服務(wù)。由AWS提供基礎(chǔ)設(shè)施,由VMware提供軟件棧,為用戶在AWS上提供VMware環(huán)境,與用戶已有基于VMware的本地數(shù)據(jù)中心實現(xiàn)互通,同時可以使用AWS提供的各種云服務(wù),這樣的混合云也成為了業(yè)界討論的焦點。
之所以可以贏得IBM、AWS等業(yè)界巨頭的戰(zhàn)略合作,原因在于VMware提供的混合云解決方案具備與時俱進的先進性。實現(xiàn)了企業(yè)用戶的私有云能夠安全可靠地整合公有云,以擴展和延伸業(yè)務(wù)覆蓋范圍,以提高敏捷性、加速創(chuàng)新并優(yōu)化成本。
這個只是從行業(yè)市場層面簡單分析,其實從VMware在股市上的表現(xiàn)來看,這才是邁克爾•戴爾最關(guān)心、最在乎也最心儀的事情。
在2015年10月12日業(yè)界正式爆料戴爾收購EMC(包括VMware),當時的VMware股價在60美元到70美元左右,市值也就200多億美元。到了2016年9月戴爾宣布正式并購EMC包括VMware,只是讓VMware獨立運營,VMware當時股價也還是在70美元左右,市值還是200多億美元。但是,等到了一年之后的2017年11月,VMware的股價已經(jīng)到了120多美元了。
也就是說,戴爾正式并購EMC一年以后,VMware的股價上漲了50多美元??纯催@一年左右多VMware股價走勢圖,一直是處于漲漲漲的趨勢。VMware在2017年底最新的市值也達到了486億美元,正有沖破500億美元的趨勢。參照美東時間3月11日下午16:00VMware公開股價173.37美元來看,最新市值達到了710.63億美元。
由此分析來看,在2016年戴爾收購EMC時,VMware市值為200多億美元,VMware2016年總收入為70.9億美元,GAAP凈利為11.9億美元?,F(xiàn)在2019財年收入91億美元,GAAP凈利為24.2億美元。
Q作為紐交所一支獨立的股票NYSE:VMW,VMware的獨立運營給戴爾科技帶來了豐厚的回報。也就是說,從戴爾收購EMC到現(xiàn)在為止,VMware市值漲了500多億美元。這是不是賺了呢?重新
重新上市的戰(zhàn)略新機會上市的戰(zhàn)略新機會
重新上市,戴爾科技這個選擇又再一次引發(fā)了業(yè)界的熱烈討論,有支持的聲音,自然也會有懷疑的聲音。
然而,在戴爾科技看來,每一次的選擇,不僅是一次戰(zhàn)略新機會的誕生,更是一次全新的飛躍。
如果將私有化帶來的最大價值看作是戴爾科技邁向企業(yè)級IT與云業(yè)務(wù)領(lǐng)域的成功轉(zhuǎn)型,那么重新上市的選擇或?qū)⒊蔀榇鳡柨萍嘉磥戆l(fā)展的加速器。
戴爾科技轉(zhuǎn)型雖然成功了,但是企業(yè)用戶的數(shù)字化轉(zhuǎn)型卻還有很長的路要走,在助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中,戴爾科技希望攜手合作伙伴、用戶以及業(yè)界友商一起邁入多云、混合云的新時代。而多云、混合云蘊藏的巨大機會,也需要更大的資本與技術(shù)的雙向推動。
為此,私有化的成功,帶來了戴爾科技集團旗下七大業(yè)務(wù)群的健康成長,在進入公開市場的資本助力后,戴爾科技的技術(shù)創(chuàng)新與業(yè)務(wù)發(fā)展也將獲得又一次的加速與抬升。
此外,資本的合力,為戴爾科技帶來的影響力、驅(qū)動力、發(fā)展力也是十分值得關(guān)注的。
單從戴爾科技集團旗下已經(jīng)上市的企業(yè)市值表現(xiàn)來看,戴爾科技集團旗下七大業(yè)務(wù)群,除了VMware是上市公司,還有Pivotal也是上市公司,紐交所NYSE:PVTL,現(xiàn)在的最新市值57.73億美元。
Pivotal的表現(xiàn)值得一看。由之前的EMC Corporation和VMware分拆并在2013年4月成立的Pivotal Software,時屬于EMC新的子公司。從2013年到2016年獲得了包括通用電氣、微軟和福特在內(nèi)的投資方器重。隨著2016年EMC被戴爾成功收購后,軟件公司Pivotal自然也并入了戴爾科技集團,成為了旗下七大重要的業(yè)務(wù)群之一。作為Spring 技術(shù)的擁有者,也是云原生概念的提出者,Pivotal在PaaS上的布局引發(fā)業(yè)界持續(xù)關(guān)注,為戴爾科技集團成為助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的引領(lǐng)者貢獻了一份重要力量。
Q在戴爾的推動下,2018年4月Pivotal在紐約證券交易所上市,交易代碼為“PVTL”,成為了全球PaaS第一股。這是不是又賺了呢?QSecureWorks也是上市公司,戴爾早在2011年以6.12億美元收購信息安全公司SecureWorks,在2016年4月戴爾將SecureWorks公司推向了股票市場公開上市,納斯達克NASDAQ:SCWX,現(xiàn)在的最新市值15.89億美元。6億美元換來一個接近16億美元的上市公司,這是不是又賺了呢?
加上在2018年底戴爾科技重返公開市場,紐交所NYSE:DELL,現(xiàn)在的最新市值為389.03億美元
這些市值都參考了美東時間2019年3月11日16:00左右在公開市場NASDAQ和紐交所的真實數(shù)據(jù)。
因此,戴爾科技集團旗下包括VMware、Pivotal、SecureWorks、Dell四支股票,這四個公司的市值總合為:
710.63+57.73+15.89+389.03
=1173.28億美元
Q或許有心的業(yè)內(nèi)朋友曾經(jīng)還記得,戴爾公司私有化在2013年10月30日摘牌時公布的數(shù)字:市值定格243.3億美元?,F(xiàn)在的最新市值389.03億美元比當初退市時市值高出來了145.7億美元。這是不是又賺了呢?
可見,兩次“大動作”,讓VMware市值增加了500多億美元,讓戴爾科技市值增加了145.7億美元,加上并購帶入進來的SecureWorks、Pivotal相繼上市,也相當于新增加了兩個上市公司的市值15.89億美元、57.73億美元。
Q由此,讓戴爾科技集團整體市值增加了719億美元。這是不是又賺了呢?
可能有人說市值又不是直接利潤,怎么能看成是錢,是賺的呢?市值當然不能看作是利潤,但是,市值為什么會引起大家一直的重視呢?市值代表的是上市公司本身的行業(yè)地位,也是該行業(yè)中公司排名的重要參考系數(shù),也是資本方融資的重要參照因素。當然,市值與公司股票直接掛鉤,直接體現(xiàn)了公司在(公開市場)股市上的具體表現(xiàn)。
況且,任何一個科技企業(yè)的發(fā)展,都離不開資本的驅(qū)動力和技術(shù)的驅(qū)動力。重新上市為戴爾科技集團帶來了新的戰(zhàn)略機會,也再一次引發(fā)來自全球資本市場的極大關(guān)注。
看現(xiàn)在,更要看發(fā)展
當初戴爾花費了670億美金收購EMC時,產(chǎn)生了巨額的銀行借貸,戴爾科技集團一直保持著嚴格的去杠桿化步伐,自2016年9月與EMC合并以來已經(jīng)償付了總計146億美元的債務(wù)總額。
經(jīng)歷2018年的全新發(fā)展,在這一年中戴爾科技沒有再做針對其他公司的并購,而是專注在了產(chǎn)品整合、技術(shù)創(chuàng)新、方案優(yōu)化、戰(zhàn)略邁進的四大方面。按照之前戴爾科技債務(wù)和償還的規(guī)律,在2019財年中必然又縮減了一部分債務(wù)。因此,經(jīng)過一段時期強勁的收入增長、盈利、現(xiàn)金流和加速的債務(wù)償還,戴爾科技集團旗下七大業(yè)務(wù)群呈現(xiàn)出了明顯增長的發(fā)展趨勢。
2019財年的GAAP利潤表現(xiàn)雖然是虧的,但是,仔細查看財報后可以發(fā)現(xiàn),GAAP顯示FY2019與FY2018同比,已經(jīng)減虧了7.45億美元,也實屬不易了。并且按照最能反應(yīng)2019財年戴爾公司自身經(jīng)營實際情況的非GAAP數(shù)據(jù)來看,營業(yè)利潤為89億美元,凈利潤為52億美元。
利潤迎來利好的同時,收入自然也在節(jié)節(jié)攀升。戴爾科技集團2019財年GAAP全年收入為906億美元,折合人民幣相當于6000多億元,同比增長15%;非GAAP全年收入為913億美元。
就此來看,在2019財年中,戴爾科技集團的整體經(jīng)營狀況還是不錯的。
戴爾科技集團首席財務(wù)官Tom Sweet說:“我對于我們2019財年第四季度以及全年的增長速度和財務(wù)表現(xiàn)感到十分高興。”
因此,從私有化五年帶來的變化、VMware獨立運營帶來的回報、重新上市帶來的戰(zhàn)略思考三個重要的角度出發(fā),可以從中了解到戴爾科技集團的發(fā)展脈絡(luò)與整體實力。
戴爾科技以前和當前的負債也是很正常的,其負債不斷減少的具體狀況與公司經(jīng)營向上增長的趨勢也符合事實。
對于一個市值總額高達1173.28億美元的集團性公司,目前這樣的負債在合理范圍內(nèi),也是適當?shù)?。實際上,對戴爾科技集團來說,帶有這些債務(wù)并非壞事,因為這些負債是戴爾成功實現(xiàn)邁向企業(yè)級IT與云領(lǐng)域轉(zhuǎn)型,謀求遠大發(fā)展而產(chǎn)生的。
從營收、利潤、市值的變化,可以分析出戴爾科技集團的業(yè)務(wù)走向和經(jīng)營健康程度。從而,也為大家對戴爾科技集團的債務(wù)分析帶來更為立體的思考,這應(yīng)是比較好的思路。
當然,同時還需要參照戴爾科技集團七大業(yè)務(wù)群所涉及行業(yè)的整體發(fā)展?jié)摿εc市場情況。這樣可以對戴爾科技集團的整體狀況和發(fā)展有一個比較客觀、全面、正確的了解。
對于戴爾科技集團來說,未來也將繼續(xù)肩負時代的命運,在多云、混合云的新時代迎來全新的發(fā)展,開啟新的征程!