2017年12月29日下午，身著黑色皮衣的周鴻祎一臉喜氣地走出證監(jiān)會(huì)大門(mén)，隨后發(fā)布了一則微博：“感謝我們的合作伙伴，感謝我們的團(tuán)隊(duì)。”

“紅衣教主”周鴻祎如此高興，源自于一個(gè)大好消息：2017年并購(gòu)重組委第78次會(huì)議，360借殼江南嘉捷的交易獲得通過(guò)，360回歸A股塵埃落定。

這距離2017年11月2日江南嘉捷發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，僅僅過(guò)去56天。

　　其實(shí)，在過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)，360過(guò)得并不容易，周鴻祎也有一系列麻煩纏身。

一波三折

就在江南嘉捷發(fā)布資產(chǎn)重組公告的當(dāng)天，市場(chǎng)對(duì)360的質(zhì)疑聲接踵而至，認(rèn)為“泰康人壽入股360存在內(nèi)幕交易”。

在360私有化約93億美元的交易規(guī)模中，泰康人壽保險(xiǎn)持股3.7%。

巧合的是，江南嘉捷2017年中報(bào)顯示，一季報(bào)中未曾出現(xiàn)的泰康人壽通過(guò)旗下保險(xiǎn)產(chǎn)品共計(jì)持有江南嘉捷592.58萬(wàn)股，持股比例為1.49%，為第九大股東。

在360借殼重組江南嘉捷前，作為360回A的重要參與者，壽康保險(xiǎn)突擊買(mǎi)入江南嘉捷的股票。這一微妙的時(shí)間點(diǎn)讓市場(chǎng)人士紛紛猜測(cè)，這背后是否存在內(nèi)幕交易。

畢竟復(fù)牌后的江南嘉捷有很大的可能收獲多個(gè)漲停板，而提前入場(chǎng)的壽康保險(xiǎn)勢(shì)必會(huì)賺個(gè)盆滿缽滿。

隨后，江南嘉捷公開(kāi)回復(fù)投資者，壽康保險(xiǎn)早已持有本公司股份，在2017年第一季度已成為第十一大股東，但是市場(chǎng)對(duì)此解釋并不滿意。

2017年11月29日，游戲開(kāi)發(fā)商Red 5 Studios實(shí)名舉報(bào)：江南嘉捷和360在資產(chǎn)重組公告中，有關(guān)Red 5起訴360公司相關(guān)陳述失實(shí)，并舉辦了媒體說(shuō)明會(huì)。

Red5表示，“因游戲Fire Fall的《許可及發(fā)行協(xié)議》糾紛，已將System Link Corporation Limited、Qifei International Development Co。 Limited、Qihoo 360 Technology Co。， Ltd。及三六零科技股份有限公司訴至上海市高級(jí)人民法院，要求前述被告方向Red 5支付保底分成1.5億美元。截至目前，上海知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院已兩次向三六零方送達(dá)本案司法文書(shū)，但均被拒收。”

而江南嘉捷卻稱，“根據(jù)三六零的確認(rèn)，截至本法律意見(jiàn)書(shū)出具之日，Qifei International尚未收到法院送達(dá)的起訴狀。”

Red5認(rèn)為，“本案實(shí)際情況與江南嘉捷在資產(chǎn)重組公告中描述的情況存在嚴(yán)重出入，三六零方通過(guò)拒絕接受本案司法文書(shū)的方式回避披露本案相關(guān)情況的行為，不能改變本案客觀存在的事實(shí)。”

當(dāng)日晚間，江南嘉捷對(duì)此澄清稱，合同當(dāng)事人為System Link，合同當(dāng)事人以外的主體不應(yīng)承擔(dān)合同責(zé)任，也不應(yīng)當(dāng)成為合同糾紛案件的被告，因此其他主體依法不應(yīng)在上述訴訟中承擔(dān)任何法律責(zé)任。同時(shí)，公司已在2017年11月3日公告的重組草案中對(duì)該潛在訴訟事項(xiàng)進(jìn)行了披露。綜上所述，相關(guān)訴訟不會(huì)對(duì)本次重組產(chǎn)生重大影響。

2017年12月11日，名為“菲言菲語(yǔ)”的自媒體發(fā)布文章《一位92年女生致周鴻祎：別再盯著我們看了》。

文章作者陳菲菲表示，通過(guò)實(shí)地采訪北京多家安裝360智能攝像機(jī)的店面，發(fā)現(xiàn)在水滴直播平臺(tái)上可以看到店內(nèi)的監(jiān)控畫(huà)面，而店內(nèi)的消費(fèi)者對(duì)此事毫不知情。

在自媒體文章發(fā)布之后，公眾的憤怒情緒被激起，紛紛指責(zé)360平臺(tái)侵犯公眾隱私。

即便360官方多次對(duì)水滴直播的安全性進(jìn)行澄清，甚至周鴻祎現(xiàn)身媒體會(huì)親自解釋，但是這些都沒(méi)有讓事件平息，反而繼續(xù)發(fā)酵。

直到2017年12月20日上午，360宣布永久關(guān)閉水滴直播平臺(tái)，這一事件對(duì)360帶來(lái)的負(fù)面作用才逐漸被淡化。

360的另一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)

江南嘉捷公告顯示，360以504億元的估值擬借殼江南嘉捷回歸A股，借殼上市后360董事長(zhǎng)周鴻祎為最大股東和實(shí)際控制人。

360能夠成功借殼過(guò)會(huì)，似乎并不令人意外。

在資深I(lǐng)T分析師唐欣看來(lái)，之所以能借殼成功，無(wú)非是因?yàn)殡p方體量相近，互有需求，且符合證監(jiān)會(huì)的各項(xiàng)規(guī)定。

退市之時(shí)的360市值約為93億美元，中金此前報(bào)告稱，360若回歸A股，市值將高達(dá)3800億元（613億美元），較93億美元暴漲近700%。

在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，不管360是否能有如此高的估值，在美股市場(chǎng)被低估卻是事實(shí)。

資本市場(chǎng)的熱情也反映了市場(chǎng)對(duì)360的看好，自公布重組一事以來(lái)，江南嘉捷已收獲了18個(gè)漲停板。

根據(jù)重組方案披露數(shù)據(jù)，2014年-2016年，360的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均處于穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)中。2017年上半年，360實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.87億元，凈利潤(rùn)14.34億元。

同一時(shí)間內(nèi)，騰訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1061.58億元，凈利潤(rùn)327.07億元；2017年4月-9月，阿里巴巴實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1053.06億元，凈利潤(rùn)314.39億元。

值得一提的是，360在資產(chǎn)重組時(shí)做出了2017年、2018年、2019年三年內(nèi)扣非凈利潤(rùn)分別不低于22億元、29億元、38億元的業(yè)績(jī)承諾，合計(jì)高達(dá)89億元。

360在2017年上半年的扣非后凈利潤(rùn)為9.95億元，僅完成了業(yè)績(jī)承諾的45.23%。

目前，360主營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)業(yè)務(wù)、游戲業(yè)務(wù)、智能硬件業(yè)務(wù)等。其中互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)業(yè)務(wù)收入占總收入比重在2017上半年高達(dá)72.44%，而這一比例在2016年底僅在59.80%。

唐欣表示，在線廣告包括在線營(yíng)銷和搜索轉(zhuǎn)介，產(chǎn)品應(yīng)用分發(fā)、網(wǎng)址導(dǎo)航等等，該板塊是360的主要收入來(lái)源，但增速逐漸放緩。

一位私募人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，營(yíng)業(yè)收入主要源于廣告是360的短板。在回A后，相較于互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊和阿里巴巴，360的優(yōu)勢(shì)在于A股市場(chǎng)能夠進(jìn)行更好的融資，來(lái)進(jìn)行資本運(yùn)作。不過(guò)，360是否能與兩者匹敵，具體還要看未來(lái)在移動(dòng)端以及國(guó)際化業(yè)務(wù)上的發(fā)展。

（國(guó)際金融報(bào)記者吳鳴洲）