高通正式否決博通1300億美元的收購為科技產(chǎn)業(yè)歷史上規(guī)模最大并購戰(zhàn)拉開了帷幕。未來數(shù)周內(nèi)，一場“門口的野蠻人”式的激烈廝殺將在這兩家芯片巨頭之間展開。

11月6日，全球最大的半導(dǎo)體制造商之一的博通對高通提出以每股70美元現(xiàn)金加股票的方式收購，總價(jià)值為1300億美元。 而不足一周后，紐約當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月13日開市前，高通宣布，董事會一致否決了博通此前的高達(dá)1300億美元的收購提案。

“董事會一致認(rèn)為，博通的提議顯然低估了高通公司在移動技術(shù)和未來發(fā)展前景方面的領(lǐng)先地位。”高通公司執(zhí)行主席兼董事會主席保羅·雅各布表示。

高通的拒絕使得這場最大規(guī)模的收購案馬上面臨下一個環(huán)節(jié)：博通CEO Hock Tan在本月早些時(shí)候曾表示，如果高通拒絕，博通仍然有意進(jìn)行惡意收購。根據(jù)路透社報(bào)道，在12月8日截止日期的來臨之前，博通已經(jīng)在物色新的高通管理層人選。

僅就交易價(jià)格而言，博通擬收購高通一案也成為半導(dǎo)體行業(yè)乃至整個科技產(chǎn)業(yè)歷史上的最大并購案。若合并成功，新公司將成為僅次于英特爾和三星電子的全球第三大芯片制造商。

高通正式拒絕后，狙擊戰(zhàn)已經(jīng)正式拉開帷幕。博通將如何出招，是向管理層提高收購價(jià)格還是惡意收購，而高通將會采取除了毒丸防御、白騎士、雙層股權(quán)、自殘或哪些常用策略等成為本案最大的看點(diǎn)。

更為重要的是，在5G轉(zhuǎn)型和人工智能發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，這一芯片并購大案不但將定義未來科技反壟斷問題，其對產(chǎn)業(yè)的格局塑造更將最終影響未來人們的科技生活。

惡意收購勝算幾何？

估值是本次高通拒絕的主要理由之一。

高通公司首席執(zhí)行官史蒂夫·莫倫科夫認(rèn)為，在半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)，沒有一家公司可以更好地定位于移動、物聯(lián)網(wǎng)、汽車、邊緣計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)，高通有能力為股東創(chuàng)造顯著的附加價(jià)值，“因?yàn)槲覀冊谶@些吸引人的細(xì)分市場繼續(xù)保持增長”，并引導(dǎo)向5G過渡。

高通方面表示，董事會和管理層非常重視為高通股東創(chuàng)造價(jià)值。“經(jīng)過與我們的財(cái)務(wù)和法律顧問進(jìn)行全面的審查后，董事會得出結(jié)論認(rèn)為，博通的提案大大低估了高通，并帶來了嚴(yán)重的監(jiān)管不確定性。”

根據(jù)此前路透社表示，博通方面在考慮通過增加債券融資等方式提高對高通報(bào)價(jià)的可能性。

在不排除協(xié)商提高價(jià)格的可能之外，惡意收購仍然是更大的一種可能。

惡意收購指收購公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會允許，不管對方是否同意的情況下，所進(jìn)行的收購活動。當(dāng)事雙方采用各種攻防策略完成收購行為，并希望取得控制性股權(quán)，成為大股東。

具體的收購方式包括直接向被收購企業(yè)的股東發(fā)交易邀約（tender offer），以高價(jià)收購該企業(yè)的普通股股票，從而在小股東手中逐漸獲得公司的控制權(quán)。

從目前雙方互不相讓的架勢來看，高通即將展開一次強(qiáng)烈的防御措施。這兩大芯片巨頭的精彩攻防即將拉開帷幕。

高通潛力不可小覷

市場普遍認(rèn)為，博通之所以可以提出這樣的收購，是因?yàn)楦咄ㄔ谥饾u增加的監(jiān)管壓力和科技轉(zhuǎn)型中相對落后。曾在3G時(shí)代一枝獨(dú)秀的高通，到了4G時(shí)代優(yōu)勢不再；而在剛剛才開始布局的5G時(shí)代，高通還將面臨更加激烈的競爭。

在11月2日剛剛公布的上季度財(cái)報(bào)中，高通傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式受到挑戰(zhàn)，專利糾紛拖累業(yè)績。11月2日，高通發(fā)布截止于9月24日第四財(cái)季的財(cái)報(bào)，營收同比下滑5%，至59億美元；凈利潤同比下滑89%，至2億美元。

從今年年初開始，蘋果在美國、英國、中國相繼對高通發(fā)起訴訟。隨后，高通也在美國、德國、中國等地反訴蘋果。

經(jīng)營的困境顯示在財(cái)務(wù)狀況中，在博通對高通的收購提議中，包含250億美元的凈負(fù)債。

但在13日的收購提案拒絕中，高通仍然表示，在半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)，沒有一家公司可以更好地定位于移動、物聯(lián)網(wǎng)、汽車、邊緣計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)，并將融合5G的演變。

盡管略遜于英偉達(dá)不斷釋放的芯片創(chuàng)新，但高通事實(shí)上得到了很多業(yè)界的認(rèn)可。自動駕駛創(chuàng)新企業(yè)縱目科技創(chuàng)始人兼CEO唐銳在此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示，與英偉達(dá)等芯片相比，高通的芯片在能耗非常低的嵌入式平臺上仍然可以完整地運(yùn)用深度學(xué)習(xí)，實(shí)現(xiàn)了復(fù)雜的場景感知計(jì)算。

“未來只是單純強(qiáng)調(diào)計(jì)算能力或具備深度學(xué)習(xí)能力的芯片不太可能成為汽車行業(yè)大規(guī)模應(yīng)用的產(chǎn)品。但高通在手機(jī)端積累的產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢，類似高通820A，在一塊電路板上集成了5G通信模塊、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理引擎、GPS、DSRC、無線WiFi等諸多功能的芯片，是適應(yīng)未來智能互聯(lián)/自動駕駛汽車發(fā)展趨勢的產(chǎn)品。”

“毫無疑問，深度學(xué)習(xí)的嘗試已經(jīng)在服務(wù)器上嘗試了多年，而深度學(xué)習(xí)在我們新的芯片的表現(xiàn)是目前產(chǎn)業(yè)的一個奇跡。”高通科技自動及輔助駕駛產(chǎn)品總監(jiān)Anshuman Saxena此前美國消費(fèi)電子展期間接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示。

高通的手機(jī)業(yè)務(wù)也繼續(xù)獲得青睞。在11月9日舉行的中美企業(yè)家對話會上，參會的中美兩國企業(yè)簽署了多項(xiàng)合作協(xié)議。其中，高通與小米、OPPO和vivo三家中國手機(jī)制造商簽訂了非約束性采購意向備忘錄，將在今后三年向這三家手機(jī)制造商銷售零部件，金額高達(dá)120億美元。

而從博通來看，其提供的集成電路主要客戶有谷歌、蘋果等，從去年四季度開始，其營收已經(jīng)超越高通，成為集成電路設(shè)計(jì)中的全球第一名。

2017財(cái)年三季度，博通實(shí)現(xiàn)凈利潤5.07億美元，環(huán)比增長4300萬美元，同比去年同期的3.15億美元的虧損，增長了8.22億美元。

一旦合并，高通與博通旗下的業(yè)務(wù)2017年?duì)I收總和將達(dá)到510億美元，稅息折舊及攤銷前利潤總和預(yù)計(jì)將達(dá)到230億美元。