憑借著331萬億韓元(約合2930億美元)的市值，三星已經(jīng)成為亞洲市值最高公司。自2015年年底以來，三星股價已經(jīng)累計上漲了60%，在今年3月底達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄新高。分析師看好三星的增長前景，原因是居高不下的芯片價格至少會持續(xù)到今年年底，Galaxy S8在本月的上市有望在去年Galaxy Note7發(fā)生起火事故后推動移動業(yè)務(wù)的復(fù)蘇。

長期增長潛力令投資者擔(dān)憂

但是三星股價的增長正在失去動力，本月為止只增長了3%。一些投資者質(zhì)疑三星的長期增長潛力，對三星能否維持今年預(yù)計實(shí)現(xiàn)的雙位數(shù)百分比利潤增長表示懷疑。

“人們開始擔(dān)心三星能否在明年維持住這種增速，” HDC資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理Park Jung-hoon表示，“現(xiàn)在還沒有理由率先拋售三星股票，但是隨著時間的推移，投資者的擔(dān)憂將會加劇。”

接受湯森路透調(diào)查的16位分析師平均預(yù)計，三星明年的營業(yè)利潤只會增長5.5%，不及今年的61%。

三星利潤增長的動力一直是蓬勃發(fā)展的存儲芯片市場。在供應(yīng)商努力滿足移動設(shè)備和數(shù)據(jù)服務(wù)器對更高性能存儲芯片的需求背景下，DRAM和NAND芯片價格均實(shí)現(xiàn)飆升。市場研究公司IHS預(yù)計，存儲芯片行業(yè)今年的收入將大漲32%至創(chuàng)紀(jì)錄的1040億美元。

芯片市場難以維持高速增長

但是分析師稱，隨著行業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能以緩解供應(yīng)瓶頸，這種增長無法持續(xù)下去。IHS預(yù)計，明年的存儲芯片行業(yè)收入只會增長3%至1070億美元。 行業(yè)還擔(dān)心產(chǎn)品制造商會產(chǎn)生“定價疲勞”(pricing fatigue)，為新產(chǎn)品維持目前的芯片訂單，而不是增加更多。“現(xiàn)在的DRAM芯片市場就有點(diǎn)這樣的感覺，”IHS分析師邁克·霍華德(Mike Howard)本月初在首爾舉行的媒體吹風(fēng)會上表示。

與此同時，三星已經(jīng)錯過了全球芯片行業(yè)的一波并購潮。由于三星管理層需要應(yīng)對有損其形象的腐敗丑聞，三星不大可能很快實(shí)施并購交易。三星接班人李在镕(Jay Y. Lee)在2月份被捕，因?yàn)樾匈V指控正在接受審判。他否認(rèn)有任何不當(dāng)行為。

三星領(lǐng)導(dǎo)層出現(xiàn)的真空，將會降低投資者對于通過戰(zhàn)略舉措取得新的短期增長動力的希望。“我們基本可以確定三星今年的芯片利潤將同比增長一倍。投資者接下來將開始研究三星芯片利潤能否在明年實(shí)現(xiàn)同樣的增速，”Park Jung-hoon稱，“隨著時間的流逝，我們將會看到一些分析師開始改變他們的看法。”

當(dāng)然，沒有投資者或分析師預(yù)計三星股價將會大跌。湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，三星股票目前的市盈率為8.62倍，低于蘋果公司的14.61倍，英特爾的12.55倍。

三星計劃回購并注銷9.3萬億韓元的股票，這將有助于支撐股價，提高收益率。IBK資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理Kim Hyun-su稱，鑒于三星很有可能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄利潤，該公司或許會增加派息或股票回購，進(jìn)一步對股價形成支撐。

三星在周四表示，Galaxy S8的預(yù)訂量已經(jīng)超過了前代Galaxy S7，這表明許多消費(fèi)者并未受到Galaxy Note7起火事故的影響。