在股市上有一個深入人心的理念,那就是選擇由創(chuàng)始人領(lǐng)導(dǎo)的上市公司的股票,因為它們往往都會獲得超越同類的表現(xiàn)。
不過,由于這樣的想法太過深入人心,一旦投資者感到失望,也會造成可觀的動能,給逆勢操作者帶來了巨大的機會。比如目前的亞馬遜[微博,很可能就屬于這種情況。
創(chuàng)始人是不會在意犧牲短期利潤,來投資于長期成長機會的??墒?,與此同時,華爾街眼中卻只有短期。
結(jié)果就是,這些公司很容易就會變得缺乏利潤,而后者會對股票價格造成打壓,這樣投資者就獲得了以折扣價格投資一家不錯企業(yè)的機會。
近期,這故事就發(fā)生在亞馬遜的身上。由于大量投資將吞噬利潤,公司發(fā)布的第三季度財測出乎預(yù)料的疲軟,使得股票價格大跌。
這里的關(guān)鍵在于,我們必須學(xué)會暫時屏蔽那些指責(zé)亞馬遜試圖同時做太多事情,以至于損害了股東價值的抱怨聲。
在這里,真正關(guān)鍵的是,創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官貝佐斯(Jeff Bezos)擁有獨特的遠見卓識,他在做的事情都有著內(nèi)在的邏輯聯(lián)系。
我們?yōu)槭裁匆嘈咆愖羲??首先就是因為兩個閃閃發(fā)光的數(shù)字。
第一,他創(chuàng)造了至少1478億美元的財富(亞馬遜市值)。 第二,2010年的時候,亞馬遜就已經(jīng)是一個龐然大物了,即便如此,亞馬遜還是實現(xiàn)了年銷售額復(fù)合增長25.7%的大手筆。
晨星(Morningstar)公司分析師霍托維(R.J. Hottovy)強調(diào):“當(dāng)一家公司能夠?qū)崿F(xiàn)這樣的成長,他們顯然是做了一些非常正確的事情。” 考慮到現(xiàn)在幾乎每個人都在瘋狂吐槽的情況,這樣的氣氛顯然不會在短期之內(nèi)改變。Thrivent Asset Management零售行業(yè)分析師布倫納(Lauri Brunner)卻在此刻預(yù)言道:“亞馬遜已經(jīng)做好了準備,要在未來幾年當(dāng)中奪取大量的市場份額。”
Borders絕不會是亞馬遜的最后一個犧牲品。
我們將一起來看看外間關(guān)于亞馬遜的種種罪名當(dāng)中最著名的四條。
罪名一:亞馬遜試圖同時做的事情過多 智能手機、電視、原創(chuàng)視頻內(nèi)容、云儲存服務(wù)……因此有分析師說,他們是用霰彈槍亂放,打到哪只鳥算哪只。其實,根本不是那樣。晨星公司的霍托維總結(jié)說,所有這些投資都是為了構(gòu)筑亞馬遜的生態(tài)系統(tǒng),提升消費者的忠誠度,在自己的市場周圍筑起深溝高壘。
罪名二:亞馬遜將投資置于利潤之上,損害股東價值 由于銷售額增長23%之多,第三季度的自由現(xiàn)金流將增長兩倍,達到10億美元的規(guī)模,只要亞馬遜愿意,他們隨時都可以通過削減投資來創(chuàng)造出令人驚奇的利潤。可是,其實投資才有助于進一步推動銷售額和自由現(xiàn)金流增長,最終提升股票的表現(xiàn),因此也才更符合股東的利益。這是高盛分析師特里(Heath Terry)的總結(jié),他給亞馬遜股票確定的目標價格是400美元。
罪名三:亞馬遜建了太多物流中心和貨棧,正變得越來越像實體店 這一罪名忽視了一個最簡單的事實,即亞馬遜的基礎(chǔ)設(shè)施投資中很大一部分都在中國,在那里,亞馬遜正在捕捉新興的中產(chǎn)階級身上的商機。與此同時,建立自己的物流中心會提升亞馬遜服務(wù)的品質(zhì),比如說實現(xiàn)周日送貨。
事實并不是亞馬遜變得像實體店,而是實體店變得像亞馬遜了,盡管很難變得成功。他們也越來越多地使用互聯(lián)網(wǎng)來銷售店面之外的庫存。于是乎,這就意味著他們也有了實質(zhì)性的貨棧系統(tǒng),但是,他們的系統(tǒng)很大一部分都是成本高得多的商業(yè)房地產(chǎn)。既然成本和價格競爭才是關(guān)鍵,他們的處境可想而知。
罪名四:亞馬遜的云服務(wù)Amazon Web Services價格大幅度下跌 這是個大問題,可是,科技產(chǎn)品和服務(wù)的價格,難道不都是會下跌的嗎?盡管有這樣一種趨勢的存在,許多科技公司卻依然都活得好好的,興旺發(fā)達,亞馬遜很可能也在這行列當(dāng)中。晨星的霍托維預(yù)計,未來五年,這一部門的年營收還將下滑30%。
重中之重是,因為貝佐斯總是著眼于長期思考問題的,如果你想做亞馬遜的投資者,也必須學(xué)會同樣的思考方式。
在今年的下半年,這支股票很可能會大幅上漲。原因就是,由于假期購物季節(jié)已經(jīng)很近了,第三季度投資往往是分量最重的。接著,投資力度就會有所削弱。當(dāng)亞馬遜11月宣布第三季度業(yè)績時,同時宣布的第四季度財測往往都會令人振奮。
華爾街除開思考方式短期之外,其記性之差也是臭名昭著。這就意味著,財測很容易就會推動股價大幅度上漲。