周末去公司加班，在途中刷了一下公眾號后臺，很快收到一條短信，因為開車違規(guī)看手機被罰了50塊錢。

收到這條短信的時候我已經(jīng)坐在辦公室了，最近一直因為無法區(qū)分營業(yè)網(wǎng)點客戶的行為而困惑，違章攝像頭的這個行為識別的實現(xiàn)方式讓我很困惑。

它是怎么知道我看手機的?

這個看起來不難分辨的用戶行為，對于攝像頭來說有一定的工作量，它要對用戶拿手機的動作進行區(qū)分，確認拿的不是茶杯、礦泉水瓶等其他物體，這原本識別車牌號要復雜的多。

正好我司正要上海康的設備，第二天，海康威視的售前小哥給我打來電話，帶著PPT上門演示。小哥在PPT里一點一點的解除了我的疑惑，原來攝像頭后面有一臺叫做“超腦盒子”的小型服務器，這個超腦盒子進行實時運算，通過人工智能對“觀測”到的圖像進行分析，與之前訓練好的模型進行對比，符合一定標準的就會識別為看手機。

一、安防之王的苦惱

恍然大悟的我打開了?？低暤呢攬?，發(fā)現(xiàn)剛剛發(fā)布了三季度季報。其中營收同比增加21.90%，歸屬于上市公司股東的凈利潤增加了20.20%。

(累計三季度季報情況，單位：萬元，數(shù)據(jù)來源：Wind，整理：路過銀河)

用近年來的三季度季報數(shù)據(jù)進行對比，其實從公司今年的發(fā)展情況看，?？档脑龇窍喈斂捎^的，在體量不斷膨脹的情況下，增長率并沒有很明顯的下滑。而且?？到怀隽擞惺芬詠碜詈玫娜径葐渭炯緢蟆?/p>

(單季三季度季報情況，單位：萬元，數(shù)據(jù)來源：Wind，整理：路過銀河)

這個結(jié)論可以從公司的毛利率、凈利率情況推斷出來。

(單位：百分比，數(shù)據(jù)來源：Wind，整理：路過銀河)

近年來公司的毛利率和凈利率變化幅度極小，說明公司對產(chǎn)品市場的掌控力非常強。一方面公司牢牢把控著安防市場;另一方面公司新推出的產(chǎn)品都維持著極高的毛利率。

據(jù)海康威視年報披露，公司連續(xù)6年蟬聯(lián)視頻監(jiān)控行業(yè)全球第一，擁有全球視頻監(jiān)控市場份額的21.4%。從市占率來看，?？档暮诵臉I(yè)務—安防攝像頭已經(jīng)接近了行業(yè)天花板。

(單位：百分比，數(shù)據(jù)來源：Wind，整理：路過銀河)

以2017年年報數(shù)據(jù)為例，公司的安防相關業(yè)務占據(jù)了八成以上的營收。但是在公司的年報中介紹業(yè)務的部分，創(chuàng)新業(yè)務卻用了近八成篇幅?？梢姽緦@些業(yè)務充滿了期待，卻遲遲發(fā)展不起來，讓公司很尷尬。

一般而言，上市公司的經(jīng)營領域接近天花板的時候，公司會選擇多元化發(fā)展尋找突破。

海康最先突破的是雪亮工程，作為安防行業(yè)的老大，雪亮工程首當其沖。但是雪亮工程的弊端也在公司的報表上展現(xiàn)出來，工程主體以城際、鄉(xiāng)縣、農(nóng)村網(wǎng)絡監(jiān)控為主，而基層政府的償債能力和信用都堪憂。公司的應收款急速上升。

(單位：萬元，數(shù)據(jù)來源：Wind，整理：路過銀河)

然后需要突破的是海外市場，比如在國內(nèi)做到獨孤求敗的格力、安琪酵母，都到海外發(fā)展。而8月1日美國眾議院的禁令給了?？低曇粨簦m然實際上對?？档漠斍暗臉I(yè)績影響并不大(3季度的季報也顯示并未因此受到影響)，但對于公司未來可能的海外市場關上了門，導致公司股價開始下滑;到了9月12日，在各路消息的影響下，公司股價大跌8.94%，之后一路跌到24。距離44.06的最高價格已經(jīng)跌去了45%，瀕臨腰斬。

曾經(jīng)的大白馬，跌到讓股民懷疑人生。

二、創(chuàng)新業(yè)務之痛，轉(zhuǎn)型要比想象中的更艱難

如果不是打算換個行車記錄儀，我甚至不知道?？低曢_始做行車記錄儀了。

?？低暟殉X盒子的概念融入到這款只有幾百元的行車記錄儀里，能夠感應紅綠燈切換，并給駕駛員語音提醒。

這樣我就可以在等紅燈的時候安心看手機了。

為了多元化突破，海康威視通過螢石生產(chǎn)線實現(xiàn)創(chuàng)新業(yè)務的突破。創(chuàng)新業(yè)務主要面向互聯(lián)網(wǎng)，包括智慧家庭和智慧商業(yè)。5年來，螢石業(yè)務線條已經(jīng)實現(xiàn)了超過10億的營收。

這并不是一個非常優(yōu)異的成績單，因為作為營收超過400億的大型上市公司，5年才發(fā)展到10億的規(guī)模并不算大，且新業(yè)務的毛利率只有35%-38%左右，遠低于50%左右的安防攝像頭業(yè)務。

原有市場接近天花板，海外發(fā)展遇到阻力，多元化發(fā)展遲遲沒有快速實現(xiàn)足夠的營業(yè)額。在充分競爭的市場，?？低暉o論是營收增幅和毛利率的掌控，都有些力不從心。

從財報披露的情況看，在?？祰L試的所有創(chuàng)新的領域，都不是什么“新”領域，而大多是一片紅海，雖然和安防攝像頭有所關聯(lián)，但公司遇到了原有領域競爭對手強有力的挑戰(zhàn)。

三、新零售的戰(zhàn)艦什么時候啟航?

無論是海康的年報還是半年報，都無一例外的提到助推商業(yè)的解決方案。

它可實現(xiàn)基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的全國范圍遠程視頻巡查，并根據(jù)管理需求，對視頻巡查的過程和結(jié)果進行統(tǒng)一管理;同時，通過前端智能設備，實現(xiàn)客流、人體屬性等多方面的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)采集，結(jié)合場景化需求提供終端客流分析、客群分析、定向廣告推送、人臉考勤等企業(yè)更為關注的管理及運營數(shù)據(jù)。

與線上業(yè)務可以埋代碼分析用戶每一次點擊、瀏覽行為相比，長期以來，線下零售行業(yè)在獲取精準客戶和客戶行為分析方面沒有非常好的手段。

會員卡幾乎是唯一維系商家和客戶的手段，但是大型商超的大部分客戶并不習慣辦會員卡，對這些現(xiàn)金客戶的行為分析是個巨大黑洞。而?？档幕谌四樧R別的技術(shù)可以分析這些客戶的消費行為，甚至對于未消費的客戶，在哪個柜臺站了多久都可以精準分析。從某種意義上講，這是線下的“百度”。

按理說，零售行業(yè)對這些方面的需求是強勁的，我在去年也樂觀的預測?？档男铝闶劢鉀Q方案將得到熱銷。

但是事與愿違，原因出在哪?

根本原因在于，市場的教育成本是非常高昂的。

作為傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭企業(yè)，海康威視并沒有在市場推廣方面做出太大的努力，許多零售企業(yè)對?？档倪@些功能并不知曉，依舊只是把?？诞斪鲆患覕z像頭廠商。

同時，對這些功能有所了解的企業(yè)，由于最終能夠?qū)崿F(xiàn)的效果無法量化，也對是否投入巨資進行相關建設充滿疑惑。

倒是匯納科技通過低成本、云平臺的方式在一些小零售領域進行推廣和嘗試，開始培育市場。

四、三季度季報開啟年報行情

三季度季報基本可以預測公司的全年經(jīng)營情況，并且公司也在季報中發(fā)布了預測：預計2018年全年凈利潤較上年同期增幅10%-30%左右，大約在103億到122億之間。

我根據(jù)?？低暪娴纳舷孪拮隽艘粡垐D，結(jié)合近年來的凈利潤情況，趨勢就很明顯了。

(單位：萬元，數(shù)據(jù)來源：Wind，整理：路過銀河)

不難看出，即便是最差的情況，?？低?018年的凈利潤也是有史以來最佳成績。無論是資產(chǎn)負債率還是現(xiàn)金流，公司都維持在較好的水平。

但是，失去信心的投資者，還會再青睞?？低晢?

不過，細心的粉絲可以開始關注三季報了。通常年報行情由此開啟，會一直持續(xù)到明年4月份年報公布。