一套“給錢、給政策”的組合拳，讓最近的中概股回歸成為了最熱門的話題之一。

6月22日，在納斯達(dá)克上市的安防技術(shù)和解決方案提供商中星微電子(VIMC)宣布收到創(chuàng)始人及聯(lián)合CEO的私有化要約，此舉或意味著中概股回歸A股的隊(duì)伍將再添一員。

若中星微成功私有化，在美國(guó)上市的芯片中概股將只剩下中芯國(guó)際和珠海炬力。而在此前，展訊、瀾起科技的退市已經(jīng)開(kāi)始攪動(dòng)資本對(duì)芯片概念股的投資熱情，停牌五個(gè)月之久的紫光股份在復(fù)牌后連續(xù)達(dá)到了少見(jiàn)的十五個(gè)漲停板。

“半導(dǎo)體行業(yè)特別是芯片設(shè)計(jì)（fabless）經(jīng)常起伏很大，一代產(chǎn)品成功可以維持一到兩年，后續(xù)產(chǎn)品跟不上就下滑很快，國(guó)際資本是純粹逐利的，國(guó)內(nèi)政策的影響更大。”Gartner(美國(guó)IT研究與顧問(wèn)咨詢公司高德納)分析部總監(jiān)盛陵海對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，在這種大環(huán)境下，科技公司的回歸確實(shí)已經(jīng)成為一種趨勢(shì)。

“高科技”扎堆私有化

截至目前，2015年至今在美上市的中國(guó)公司收到的私有化要約數(shù)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的23家，總金額也上升至創(chuàng)紀(jì)錄的230億美元（約合1427.56億元人民幣）。

雖然彭博數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)總額230億美元的中概股私有化要約的報(bào)價(jià)相對(duì)于最新股價(jià)的平均溢價(jià)為24%，達(dá)到2010年以來(lái)最低水平，其中60%的報(bào)價(jià)低于其股票的發(fā)行價(jià)。但對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)，大部分中概股目前的價(jià)格無(wú)疑是被低估了。

“應(yīng)該還是一個(gè)趨勢(shì)，坦白地說(shuō)，中星微現(xiàn)在已經(jīng)不是純粹的半導(dǎo)體公司，應(yīng)該看做是高科技公司，而國(guó)內(nèi)對(duì)于這種高科技公司的認(rèn)可度還是相對(duì)比較高的。”盛陵海對(duì)本報(bào)記者表示，作為一個(gè)科技公司，特別是創(chuàng)始人有比較好的背景，在國(guó)內(nèi)會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)，會(huì)受到比較多的投資人的青睞。

本次私有化要約的發(fā)出人之一、中星微電子創(chuàng)始人鄧中翰曾被稱為“中國(guó)芯”之父，他領(lǐng)導(dǎo)研發(fā)的“星光”系列“中國(guó)芯”，徹底結(jié)束了中國(guó)無(wú)“芯”的歷史。2005年11月，鄧中翰將中星微帶入美股，使其成為中國(guó)第一家在納斯達(dá)克上市的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)。

但在美國(guó)資本市場(chǎng)上，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體公司的估值表現(xiàn)一直不太理想。

盛陵海認(rèn)為這有幾方面原因。

“十年前國(guó)內(nèi)電子行業(yè)也沒(méi)有發(fā)展起來(lái)，中星微的市場(chǎng)比較窄，飽和之后沒(méi)有成功開(kāi)發(fā)新的藍(lán)海，珠海炬力起來(lái)靠的是國(guó)內(nèi)的山寨mp3市場(chǎng)，然后市場(chǎng)飽和下滑就一蹶不振，也沒(méi)有抓住平板電腦的機(jī)會(huì)，勉強(qiáng)維持。”盛陵海對(duì)本報(bào)記者表示，美國(guó)資本市場(chǎng)其實(shí)是客觀的，很多的分析師會(huì)根據(jù)公司情況給出分析，對(duì)業(yè)績(jī)要求非常高。

“國(guó)內(nèi)高科技公司遇到的問(wèn)題還有很多，雖然資本是好東西，可是高科技公司一是美國(guó)人不賣給你，二是賣給你了人才是否留得住。”盛陵海如是說(shuō)。

而目前中星微的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)偏向于“安防”領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比比皆是，即便是有好的故事，也很難在美國(guó)的資本市場(chǎng)打動(dòng)投資者。

“中國(guó)芯”成長(zhǎng)靠資本？

事實(shí)上，在日益緊迫的信息安全形勢(shì)下，構(gòu)建自主可控的信息安全產(chǎn)業(yè)體系成為發(fā)展的重中之重。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或許是中概股中“高科技”公司集體私有化的深層次原因。

去年6月下旬，國(guó)務(wù)院公布《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，這成為中國(guó)集成電路發(fā)展以來(lái)支持力度最大的政策之一。

中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)、清華大學(xué)微電子研究所所長(zhǎng)魏少軍認(rèn)為，推進(jìn)綱要的發(fā)布立足于長(zhǎng)效機(jī)制的建立，這首先要求企業(yè)的規(guī)模要做大，其中一個(gè)方法便是通過(guò)兼并重組，形成一批大企業(yè)。

魏少軍指出，這一點(diǎn)在集成電路設(shè)計(jì)業(yè)尤其如此。目前，中國(guó)大陸前10大集成電路設(shè)計(jì)業(yè)占全行業(yè)銷售額的比例剛剛超過(guò)30%，與中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的70%和美國(guó)的90%相比，還有很大空間。因此下決心做好設(shè)計(jì)企業(yè)的兼并重組，成為一種發(fā)展趨勢(shì)和捷徑。

而從中星微的主營(yíng)業(yè)務(wù)看，目前正是可以講“信息安全”故事的時(shí)候。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中星微2015年第一季度凈營(yíng)收為1920萬(wàn)美元，其中視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)營(yíng)收為1670萬(wàn)美元，占總凈營(yíng)收的86.9%，同比增長(zhǎng)41.3%。毛利潤(rùn)為770萬(wàn)美元，毛利率為40.1%?？梢钥吹?，中星微已經(jīng)不是“傳統(tǒng)意義上”的半導(dǎo)體公司，監(jiān)控安防業(yè)務(wù)占據(jù)了公司業(yè)務(wù)的大頭。

而在6月23日，中星微又對(duì)外宣布其合資公司山西中天信科技股份有限公司（“中天信”）中標(biāo)金額為1.36億元（約合2200萬(wàn)美元）的山西省晉城市（城區(qū)）治安視頻監(jiān)控系統(tǒng)“天網(wǎng)工程”項(xiàng)目。

“我們相信中星微將直接受益于加速建設(shè)視頻監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)和采用國(guó)內(nèi)IT技術(shù)及國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的趨勢(shì)。”中星微公司董事會(huì)主席兼CEO鄧中翰在財(cái)報(bào)會(huì)議上稱，視頻監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和自有芯片算法技術(shù)已提升到政府工作的重要位置來(lái)抓。

而與同為監(jiān)控產(chǎn)品供應(yīng)商的海康威視相比，中星微私有化的“理由”似乎更加充分。目前，?？低暤氖兄导s為1580億元，約是中星微在美股市值3.6億美元的100倍。

但技術(shù)的追趕并不容易。盛陵海對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，國(guó)內(nèi)不少芯片公司少了foundry和EDA廠商的支持就玩不轉(zhuǎn)了，現(xiàn)在設(shè)計(jì)數(shù)字集成電路和寫程序差不多，模擬反而很難，國(guó)內(nèi)也是人才斷層得厲害。

從一定程度上來(lái)說(shuō)，這樣一套“給錢、給政策”的組合拳，也許并不能解決目前集成電路的根本問(wèn)題。