2018年以來，A股市場波動(dòng)明顯加劇。當(dāng)時(shí)間的指針進(jìn)入7月，如何在“下半場”捕捉機(jī)會(huì)、提前布局，成為不少基金經(jīng)理正在思考的問題。

在韓林看來，下半年A股市場仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。從配置方向看，前期跌幅較大的價(jià)值藍(lán)籌股、受益于經(jīng)濟(jì)后周期的大眾消費(fèi)品板塊值得重點(diǎn)關(guān)注，而云計(jì)算、新能源、物聯(lián)網(wǎng)等成長板塊更是迎來長期布局機(jī)會(huì)。

市場底部積極布局

今年以來，由于市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變加快，年初是金融地產(chǎn)上漲然后回調(diào)，之后以計(jì)算機(jī)為代表的成長股也出現(xiàn)上漲和回調(diào)。

為什么會(huì)有如此劇烈的波動(dòng)?韓林表示，一方面是宏觀預(yù)期擾動(dòng)較大;另一方面，部分主題投資為主的行業(yè)板塊業(yè)績?cè)鷮?shí)程度不足，一旦事件性驅(qū)動(dòng)因素消退，投資情緒會(huì)快速降溫。

自去年以來，市場各行業(yè)板塊之間的分化顯著，以食品飲料為代表的白馬股和以TMT為代表的成長股走勢相差較大。未來板塊分化進(jìn)一步擴(kuò)大的可能性在降低。他預(yù)判這些差異或?qū)⒃谙掳肽晔諗?。目前中小?chuàng)中的很多指標(biāo)性成長股的估值已達(dá)到歷史偏低水平，潛在收益率水平正不斷上行，部分成長性較好、預(yù)期比較穩(wěn)定的目標(biāo)個(gè)股正在進(jìn)入投資視野中。

對(duì)于A股下半年的行情，韓林表示，總體保持偏樂觀的觀點(diǎn)。因?yàn)槟壳笆袌鲆呀?jīng)處于相對(duì)底部的區(qū)域。從宏觀上講，現(xiàn)在A股整體的估值水平已經(jīng)和2016年2638點(diǎn)時(shí)期比較接近，同時(shí)對(duì)大盤指數(shù)影響比較大的權(quán)重板塊比如金融、地產(chǎn)的估值也處于歷史較低位，所以權(quán)重板塊大幅度下行的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，這也在一定程度上鎖定了指數(shù)下行的空間。

也就是說，資本市場向下的底部是能夠看到的，“股災(zāi)”那樣的下跌的可能性較小。另外，從微觀上講，目前已經(jīng)出現(xiàn)越來越多的個(gè)股，其估值已經(jīng)充滿吸引力，這些個(gè)股也會(huì)吸引投資者進(jìn)行前瞻性布局，基于歷史的成長性，會(huì)有投資者愿意買入并持有。

談到過去投資經(jīng)歷，韓林表示剛?cè)胄袝r(shí)在平時(shí)與同業(yè)交流時(shí)，大家比較希望找到市場錯(cuò)判的行業(yè)與個(gè)股，來個(gè)“出奇制勝”。但隨著市場的成熟度日益提高，他告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，成為一名專業(yè)基金經(jīng)理后，在實(shí)際操盤管理過程中，他逐漸感受到價(jià)值投資的重要性。在投資策略方面便是抱住價(jià)值型股票，尋找成長股中的“白馬”。

近兩年以來，價(jià)值型股票比之前的意義更為顯著，行業(yè)龍頭的相對(duì)優(yōu)勢不斷被加強(qiáng)，越來越多地吸引到投資者的關(guān)注。

物聯(lián)網(wǎng)將迎來爆發(fā)增長

7月10日，滴滴出行宣布與德國馬牌就車聯(lián)網(wǎng)和新能源汽車達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系。近日滴滴方面宣布大力推進(jìn)無人駕駛汽車，伴隨著無人駕駛刷爆網(wǎng)絡(luò)，也讓物聯(lián)網(wǎng)再次受到關(guān)注。

隨著以“智慧時(shí)代”為標(biāo)志的第四次工業(yè)革命的到來，科技不僅會(huì)帶來生產(chǎn)力水平的巨大飛躍，還會(huì)創(chuàng)造出新需求，開辟出全新而龐大的市場空間。當(dāng)前我國在多個(gè)領(lǐng)域的科技水平已經(jīng)位居世界前列，中國越來越成為新興工業(yè)的創(chuàng)新大國。

未來幾年，將會(huì)有多個(gè)科技領(lǐng)域的龍頭公司嶄露頭角。

韓林認(rèn)為，目前物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)過了概念性的階段，具備了行業(yè)爆發(fā)的基礎(chǔ)，大的行業(yè)龍頭，比如阿里巴巴、小米都聲稱全面進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)，未來3-5年，物聯(lián)網(wǎng)將快速爆發(fā)。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將迎來“先連接，后應(yīng)用爆發(fā)”的中長期機(jī)會(huì)。

與此同時(shí)，物聯(lián)網(wǎng)是目前產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)和A股市場都比較熱門的主題。原因是目前物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)過了概念性的階段，初步具備了行業(yè)爆發(fā)的基礎(chǔ)，大的行業(yè)龍頭，比如阿里巴巴、小米都聲稱全面進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)，未來3-5年，物聯(lián)網(wǎng)將快速爆發(fā)。子行業(yè)方面，看好偏基礎(chǔ)設(shè)施類的云計(jì)算、芯片、5G這些細(xì)分行業(yè)。

為及時(shí)捕捉物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展中的投資機(jī)遇，農(nóng)銀匯理在2016年提前布局，發(fā)行了韓林所管理的農(nóng)銀匯理物聯(lián)網(wǎng)主題基金。該基金在投資策略上，以成長股投資為主，看重行業(yè)和個(gè)股的中長期投資邏輯，即中長期表現(xiàn)是否優(yōu)秀。行業(yè)方面，主要看好偏基礎(chǔ)設(shè)施類的云計(jì)算、芯片、5G、人工智能板塊。

韓林表示，行業(yè)方面，主要看好偏基礎(chǔ)設(shè)施類的云計(jì)算、芯片、5G、人工智能板塊?；鹜顿Y短期市場波動(dòng)不可避免，一方面要相信專業(yè)團(tuán)隊(duì)的中長期投資判斷，另一方面作為組合管理者要更敏感地去感知市場短期的趨勢變化，利用倉位的變化去降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，并適度參與主題性投資機(jī)會(huì)。他建議投資者，要以較長時(shí)間維度作為投資周期，短期市場會(huì)因風(fēng)格、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素波動(dòng)較大，拉長時(shí)間維度，公募基金在行業(yè)比較和個(gè)股選擇上的優(yōu)勢更容易發(fā)揮出來。