工信部近期下發(fā)《關于全面推進移動物聯(lián)網(wǎng)(NB-IoT)建設發(fā)展的通知》。對于2017年到2020年的NB-IoT標準、NB-IoT設備、NB-IoT芯片、NB-IoT模組、NB-IoT測試、NB-IoT應用、NB-IoT網(wǎng)絡的發(fā)展，進行了“定量”任務的部署。自2016年6月NB-IoT核心標準凍結(jié)以來，我國物聯(lián)網(wǎng)規(guī)模商用進程在政策推動下逐漸加快。業(yè)內(nèi)人士建議從此次工信部頂層方案出發(fā)，圍繞NB-IoT商用布局，從物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈維度把握投資機會。

事件驅(qū)動 工信部下達建設目標

6月16日，工信部正式下發(fā)《關于全面推進移動物聯(lián)網(wǎng)(NB-IoT)建設發(fā)展的通知》，對于2017年到2020年NB-IoT標準、設備、芯片、模組、測試、應用以及網(wǎng)絡發(fā)展等方面部署了具體任務，其中在覆蓋范圍、基站規(guī)模、總連接數(shù)等方面提出了定量要求：

到2017年末，實現(xiàn)NB-IoT網(wǎng)絡覆蓋直轄市、省會城市等主要城市，基站規(guī)模達到40萬個;實現(xiàn)基于NB-IoT的M2M(機器與機器)連接超過2000萬;

到2020年，NB-IoT網(wǎng)絡實現(xiàn)全國普遍覆蓋，面向室內(nèi)、交通路網(wǎng)、地下管網(wǎng)等應用場景實現(xiàn)深度覆蓋，基站規(guī)模達到150萬個;M2M總連接數(shù)超過6億。

目前，工信部從模組網(wǎng)絡技術(shù)、應用推廣、政策環(huán)境三個方向?qū)B-IOT的發(fā)展給出指引，對網(wǎng)絡建設、連接點的具體量化要求有望于2017年底推動NB-IOT網(wǎng)絡環(huán)境快速成熟，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展做好鋪墊，政策推動有望成為年底到明年初NB-IOT產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的東風。

NB-IOT的發(fā)展首先需要基于底層網(wǎng)絡的覆蓋和聯(lián)網(wǎng)模塊的鋪設。工信部對基站和連接數(shù)均給了明確的數(shù)量要求。而從目前產(chǎn)業(yè)各方信息看，2017年底有望完成這一目標，屆時網(wǎng)絡環(huán)境將初步完善并于2020年實現(xiàn)廣覆蓋。

此外，物聯(lián)網(wǎng)下游應用領域的崛起才是行業(yè)億萬產(chǎn)值的來源。工信部對于NB-IOT應用領域?qū)嶋H上也給出了明確指引，并且最先提到公共服務領域，從物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展初衷、產(chǎn)業(yè)環(huán)境支持兩個角度看，公共服務都是NB-IOT最先應用的領域。模組和網(wǎng)絡的成熟預計會帶來大規(guī)模建設高峰，相應領域的應用明年將具有極大看點，如智能表計領域的新天科技，終端濾波器廠商麥捷科技也有望在各類應用崛起中獲益。

行業(yè)前景 大規(guī)模網(wǎng)絡布局值得期待

自2016年6月NB-IoT核心標準凍結(jié)以來，我國物聯(lián)網(wǎng)規(guī)模商用進程在政策推動下逐漸加快。一方面，從NB-IoT建設進程看，2016年9月NB-IoT性能測試完成，10月中國移動率先完成全球首次實驗室測試，當前階段為搭建基礎設施;另一方面，從商用時間表上看，2016年11月國內(nèi)首個承接NB-IoT規(guī)模商用的福州市城市供水漏損治理項目正式試點，預計2018年前三大運營商完成NB-IoT商用部署。

在物聯(lián)網(wǎng)領域中，LPWAN業(yè)務連接需求規(guī)模最大，預計2020年市場占比將達60%。NB-IoT、LoRa和短距無線技術(shù)是目前LPWAN主要接入技術(shù)。其中，NB-IoT在強鏈接、高覆蓋、低功耗、低成本等方面的優(yōu)勢較為明顯。

2016年 NB-IoT技術(shù)協(xié)議獲得3GPP通過后，國內(nèi)三大運營商相繼啟動了NB-IoT試點。中國移動已經(jīng)在江西鷹潭建成了首個NB-IoT全域覆蓋的城市，中國電信與中國聯(lián)通也相繼完成了城市級的廣域覆蓋。同時，共享單車、智能儀表等作為最典型的NB-IOT應用，正全面走向市場落地，單智能水表就有近600億的市場空間，業(yè)務潛力巨大。預計2017年基于NB-IoT的M2M連接將超過2000萬，2020年總連接數(shù)超過6億，大力助推我國網(wǎng)絡強國和制造強國建設，開啟物聯(lián)網(wǎng)商用元年。

截至2017年4月，全球可商用的LTE蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端共計116款，其中NB-IoT終端已經(jīng)達到20款。目前已有21個全球運營商承諾部署NB-IoT網(wǎng)絡，據(jù)預測，2017年底全球?qū)⒉渴?0張NB-IoT商用網(wǎng)絡，主要集中在亞洲、歐洲以及美國。以華為為例，公司計劃今年在全球20個國家建成30個商用NB-IoT網(wǎng)絡。

產(chǎn)業(yè)邏輯 上游芯片是產(chǎn)業(yè)鏈基礎核心

從物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈來看分為上游、中游、下游。

上游芯片是產(chǎn)業(yè)鏈基礎核心，明確支持NB-IoT。從物聯(lián)網(wǎng)芯片市場空間上看，據(jù)MarketsandMarkets預測，2022年芯片市場將達到107.8億美元，2016-2022年CAGR高達11.5%。

目前主流芯片和模組廠商都有較為明確的NB-IoT支持計劃，從模組芯片采用的廠商來看，目前市場上的NB-IoT模組還是以華為海思和高通的芯片為主，模組大多采用雙?；蚨嗄７绞綕M足海量連接需求。其中，華為支持商用的NB-IoT終端芯片今年4月已可發(fā)貨20萬片，6月將大規(guī)模出貨百萬片;高通預計于2018年推出低成本的NB-IoT芯片。

中游方面，三大通信運營商積極布局NB-IoT商用市場。NB-IoT的出現(xiàn)解決了蜂窩物聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)需求，加上近年來運營商傳統(tǒng)業(yè)務盈利性下降，電信、聯(lián)通、移動三大運營商正加快布局物聯(lián)網(wǎng)，探尋新增長點：

電信方面，商用進程相對最快。電信主要布局在800MHz頻段，該頻段較低、覆蓋效果好，適合NB-IoT網(wǎng)絡建設。今年5月，電信宣布建成首個全球覆蓋最廣的商用NB-IoT網(wǎng)絡，2017年目標凈增2500萬物聯(lián)網(wǎng)用戶，2018年用戶過億。

聯(lián)通方面，聚焦重點城市與領域，已啟動試商用。聯(lián)通部署在900/1800MHz雙頻上，目前已在10余個城市開通了NB-IoT試點，并建成800個站點的全國最大規(guī)模試商用網(wǎng)絡，預計17年底上海將實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)全覆蓋。

移動方面，商用部署較慢，垂直應用領域率先發(fā)力。由于NB-IoT只支持半雙工FDD模式，而中國移動沒有FD-DLTE牌照，因此商用部署較慢。目前移動重點在智慧交通、智慧能源、智慧照明等垂直領域開展業(yè)務測試與實驗，與合作伙伴共同推動NB-IoT商用進程，預計于18年商用。

下游應用場景滿足NB-IoT技術(shù)需要，垂直行業(yè)加速滲透。由于NB-IoT技術(shù)主要滿足對低功耗、深覆蓋、大容量有需求的低速率業(yè)務，因此，該技術(shù)主要應用在對時延低敏感、非連續(xù)移動、實時傳輸數(shù)據(jù)的業(yè)務場景：比如，智能儀表包括智能氣表、智能水表、智能電表及各類物聯(lián)網(wǎng)傳感器。以電表為例，2017年5月，國家電網(wǎng)的NB-IoT智能電表在天府新區(qū)測試成功，實現(xiàn)了遠程抄表等系列功能。

智能交通方面，2016年底，愛立信和中國移動共同為摩拜單車提供了基于蜂窩物聯(lián)網(wǎng)的便捷解鎖方案;2017年2月，ofo與中國電信和華為簽署NB-IoT技術(shù)應用協(xié)議，共享單車將不再需要依賴用戶騎行發(fā)電。

智能家居方面，2017年3月，海爾發(fā)布全球首臺NB-IoT智能空調(diào);4月，海爾、電信和華為三方簽署戰(zhàn)略協(xié)議，共同研發(fā)基于NB-IoT的物聯(lián)網(wǎng)智慧生活方案。

投資標的 三大主線挖掘機會

廣發(fā)證券建議從此次工信部頂層方案出發(fā)，圍繞NB-IoT商用布局，從物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈維度把握投資機會：

主線一：網(wǎng)絡層。根據(jù)工信部此次量化指標，到2020年，NB-IoT基站規(guī)模達到150萬個、M2M總連接數(shù)超過6億。建議重點關注網(wǎng)絡基站建設相關設備商，重點標的包括中興通訊、峰火通信等。

主線二：平臺層。電信、聯(lián)通、移動三大運營商目前積極布局物聯(lián)網(wǎng)以期實現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務轉(zhuǎn)型，重點標的包括積極布局物聯(lián)網(wǎng)的運營商中國聯(lián)通以及子公司與國際領先的物聯(lián)網(wǎng)平臺提供商Cumulocity共同開發(fā)AEP平臺的宜通世紀等。

主線三：應用層。NB-IoT技術(shù)主要應用在對時延低敏感、非連續(xù)移動、實時傳輸數(shù)據(jù)的業(yè)務場景，如智能儀表、共享單車等。重點標的包括漢威電子(智能儀表)、易華錄(智能交通)、國光電器、和而泰(智能家居)等。

中銀國際則提出，目前華為已經(jīng)具備了NB-IoT芯片量產(chǎn)能力，單款芯片月發(fā)貨能力已達百萬片以上，高通、中星微電子等也將年內(nèi)實現(xiàn)NB-IoT芯片量產(chǎn)。芯片與模塊的放量供貨將支撐海量的連接終端、有望帶動業(yè)務應用創(chuàng)新爆發(fā)式增長，而海量連接終端也將促進物聯(lián)網(wǎng)運營平臺能力的升級發(fā)展，運營平臺能力的升級又吸引更多的業(yè)務應用。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的三個核心環(huán)節(jié)正逐步進入互相促進的正向循環(huán)，逐步臨近行業(yè)的起爆點，產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的業(yè)績將進入兌現(xiàn)階段。

推薦關注物聯(lián)網(wǎng)芯片模塊研發(fā)的企業(yè)如東軟載波等，物聯(lián)網(wǎng)終端的智能控制器廠商如拓邦股份等以及物聯(lián)網(wǎng)運營平臺的龍頭如宜通世紀等。

業(yè)內(nèi)人士指出，2017年將是運營商物聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模部署的開局之年，也是行業(yè)應用逐個落地之時，也是物聯(lián)網(wǎng)開始逐步商用之年。三大運營商在核心網(wǎng)、無線網(wǎng)、傳輸及承接網(wǎng)方面會有大規(guī)模的投資，網(wǎng)絡層的通信設備公司將會直接受益。

目前來看，網(wǎng)絡基站設備公司有中興通訊、烽火通信、星網(wǎng)銳捷;模組及終端部分公司有高新興、移為通信、三川智慧等;SIM卡公司有東信和平、恒寶股份;連接平臺公司宜通世紀;系統(tǒng)廠商有航天信息等。