8月28日下午，諾基亞、上海貝爾、中國華信郵電經濟開發(fā)中心(以下簡稱“中國華信”)三方先后發(fā)布消息，諾基亞與中國華信簽署了《諒解備忘錄》，確認雙方有意成立新合資公司，并將諾基亞中國的電信設備業(yè)務(“諾基亞中國”)與上海貝爾整合并入新合資公司。根據(jù)《諒解備忘錄》，雙方同意諾基亞將持有新合資公司50%+1的股權，剩余的股權由中國華信持有。有關利益方將根據(jù)相關資產對新合資公司的貢獻而獲得公允的價值補償。新合資公司運營時，擬使用的公司英文名稱為“Nokia Shanghai Bell(以下簡稱NSB)”。

我們首先對三方的關系簡要梳理一下，今年4月15日，諾基亞在巴黎宣布以股權交換的方式收購阿爾卡特朗訊，一系列有管轄權的區(qū)域開始對此次交易展開監(jiān)管及合并控制審核，在中國市場由商務部對兩家合并進行反壟斷調查。

公開資料顯示，上海貝爾是阿爾卡特朗訊的中國旗艦公司，是國資委直屬央企，中國第一家外商投資股份制公司。其股權結構較為獨特，中方持有50%的股份，阿爾卡特朗訊持有50%+1的股份。中國華信隸屬于中國國信控股有限責任公司(以下簡稱“中國國新”)，中國國新目前是國資委旗下111家中央企業(yè)之一。2011年，國資委決定由中國國新代持上海貝爾中方股東的股權，后來轉由中國華信代持。

從諾基亞與中國華信簽署《諒解備忘錄》，可以看出諾基亞與國資委之間已經就新合資公司初步達成共識。

諾基亞的讓步

由于上海貝爾自身特殊的股權架構，兩家在中國市場的合并勢必要經過多方的協(xié)商談判。在諾基亞宣布收購阿爾卡特朗訊之后，原來阿爾卡特朗訊所持有的50%+1的股份也將轉由諾基亞持有，然而作為雙方合并的重要一環(huán)，諾基亞中國與上海貝爾的合并也勢在必行，合并后的股權分配依然是個難題。

一位不愿具名的行業(yè)人士分析，將諾基亞中國的資產注入上海貝爾以后，必將稀釋中方所持有的50%的股權，這或將面臨國有資產流失的問題，這是國資委不愿看到的，而繼續(xù)按照雙方各50%的股權來分配，原諾基亞中國的資產則將轉歸中方所有，這對于諾基亞不利。這是諾基亞中國與上海貝爾合并的最大挑戰(zhàn)。

另一方面值得關注的是，近兩年來，國家層面日益重視網絡安全問題，同時大力扶持國內企業(yè)的發(fā)展，包括思科、惠普、IBM等外資企業(yè)在國內市場紛紛遭受重挫，一位惠普內部人士對記者表示，外資企業(yè)涉足國內政企市場的業(yè)務都遭受了全面沖擊，紛紛被國內設備替換，國內市場的經營越來越難做。當前的國內市場環(huán)境對于外資背景的企業(yè)較為不利。對于諾基亞而言，如果能夠充分利用好上海貝爾的國資背景，將為其中國市場的拓展帶來顯著利好。目前中國政府在大力推進的互聯(lián)網+、智能制造、一帶一路等戰(zhàn)略將為國資背景的企業(yè)帶來較大的發(fā)展機遇，這也是諾基亞非?？粗氐陌l(fā)展契機。

從市場層面來看，目前“阿諾愛中華”的五大設備商格局已被重寫，華為逐步成為市場領導者，愛立信壓縮戰(zhàn)線，聚焦于無線和服務領域，逐步形成差異化競爭力，中興也迎頭而上，全面崛起，而阿爾卡特朗訊、諾基亞則表現(xiàn)欠佳，在中國市場更是頻頻失手，加碼中國市場布局也迫在眉睫。

綜合各方情況，諾基亞進行了一定讓步，新合資公司NSB繼續(xù)維持原有上海貝爾的股權結構，這對雙方而言都是一種較好的結果，值得一提的是，“有關利益方將根據(jù)相關資產對新合資公司的貢獻而獲得公允的價值補償”這一協(xié)議將一定程度上確保諾基亞的利益。

“阿諾”全球合并步伐加速

隨著中國市場的合并達成協(xié)議，目前諾基亞、阿爾卡特朗訊雙方主要經營的區(qū)域基本都已獲得審批認可。

今年6月，諾基亞和阿爾卡特朗訊發(fā)表聯(lián)合聲明宣布，美國司法部已經提前結束了這兩家公司合并交易的反壟斷等待期，允許實施這宗交易。除美國外，巴西和塞爾維亞已經批準了這筆交易。

今年7月，歐盟委員會宣布，已無條件批準諾基亞收購阿爾卡特朗訊交易。

據(jù)外媒報道，阿爾卡特朗訊首席執(zhí)行官康博敏7月份指出，預期此次交易的完成時間可能會提前，目前的進展都非常順利。

阿爾卡特朗訊與諾基亞的合并是全球電信設備市場的一次大并購，也吸引了全球的關注，雙方合并有望重塑現(xiàn)有的電信設備市場格局，打造出一家更具競爭力的全球系統(tǒng)設備商。