編者按超級并購案起航

一場金額高達(dá)230億美金的并購案正在啟動，雖然參與的雙方——中國的紫光集團(tuán)不予置評，美方的美光科技則稱未收到收購要約。但據(jù)本報記者的了解，雙方已多次接觸，紫光的收購工作也早已啟動。

這起并購案從原則上目前尚未開啟，在可預(yù)期的未來也面臨重重阻力。但是如果一旦達(dá)成，這將是一個標(biāo)志性的事件，無論是對于中國海外并購案的量級，還是對于中國高科技企業(yè)而言都是如此。中國的跨國并購正在超越過去單純?yōu)楂@得資源和能源的目的進(jìn)行，邁向更高端的芯片制造領(lǐng)域。

核心提要

不過，數(shù)位與紫光集團(tuán)關(guān)系密切的企業(yè)高層告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者：“紫光的收購工作已經(jīng)啟動良久，并且與美光談過多次。這次的報道，只不過是兩家企業(yè)在‘投石問路’。”

由中海油保持的“151億美元”海外收購紀(jì)錄即將被打破，新的紀(jì)錄可能是230億美元。

7月14日，《華爾街日報》援引知情人士消息報道稱，中國清華紫光集團(tuán)已經(jīng)出價230億美元收購美國存儲芯片制造商美光科技。

美光科技是美國唯一的存儲芯片制造商，根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2014年，美光以168億美元收入位列全球第四大芯片廠商，僅次于Intel、三星、高通。紫光集團(tuán)目前是中國最大的芯片設(shè)計(jì)公司，但需要指出，2014年，紫光集團(tuán)年收入約15億美元（超過90億元），尚不足美光年收入的10%。

目前，紫光集團(tuán)對該消息表示不予置評，而美光科技發(fā)言人Dan Francisco則回應(yīng)稱，美光尚未收到清華紫光的收購要約。

不過，數(shù)位與紫光集團(tuán)關(guān)系密切的企業(yè)高層告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者：“紫光的收購工作已經(jīng)啟動良久，并且與美光談過多次。這次的報道，只不過是兩家企業(yè)在‘投石問路’。”

畢竟，在這場超級并購正式拉開帷幕之前，每個參與者都需要評估來自各方面的反饋，以及隨之出現(xiàn)的政治、經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)博弈。

中國再造存儲

中國政府再造芯片的決心，正在改變?nèi)蛐酒a(chǎn)業(yè)的格局。

2013年，在制定“信息消費(fèi)”、“寬帶中國”、“網(wǎng)絡(luò)安全”等國家戰(zhàn)略之初，中國政府把目光投向了所有信息戰(zhàn)略的核心——芯片產(chǎn)業(yè)，并由國務(wù)院組成專家組對全國芯片格局進(jìn)行大規(guī)模調(diào)研、分析。

在此基礎(chǔ)上，2014年6月，國務(wù)院印發(fā)《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，公布中國芯片產(chǎn)業(yè)的15年規(guī)劃，并提出到2030年實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，進(jìn)入國際第一梯隊(duì)的目標(biāo)。2014年10月，國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金公司（簡稱“大基金”）成立，超過1500億元大基金落地，并計(jì)劃撬動過萬億社會資本流入中國芯片產(chǎn)業(yè)。

好風(fēng)憑借力，紫光集團(tuán)、中國電子、長電科技、中芯國際等公司相繼通過數(shù)十億美元的收購大手筆布局，躋身芯片國家隊(duì)。目前，紫光集團(tuán)、中國電子主要布局芯片設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)，長電科技主導(dǎo)芯片封裝、測試環(huán)節(jié)，而中芯國際則肩負(fù)晶圓制造的重任。設(shè)計(jì)、制造、封測系芯片產(chǎn)業(yè)的三大環(huán)節(jié)。

但是，國家隊(duì)并未彌補(bǔ)中國芯片產(chǎn)業(yè)的空白，比如存儲芯片、CPU芯片、FPGA等等。其中，存儲芯片是整個芯片產(chǎn)業(yè)比重最大的一部分。

根據(jù)國內(nèi)知名分析機(jī)構(gòu)賽迪顧問提供數(shù)據(jù)，2014年，中國芯片市場規(guī)模達(dá)到10393.1億元（約1690.4億美元），占全球芯片市場50.7%。其中存儲芯片市場規(guī)模達(dá)到2465.5億元，占國內(nèi)市場比重23.7%，其比重超過CPU、手機(jī)基帶芯片。賽迪顧問集成電路咨詢事業(yè)部總經(jīng)理饒小平告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者：“中國存儲芯片產(chǎn)業(yè)基本空白，幾乎100%依賴進(jìn)口。”

芯謀研究首席分析師顧文軍也告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者：“三星、美光、東芝、海力士等企業(yè)壟斷的存儲器市場高達(dá)800億美元，其中，我國每年進(jìn)口的存儲芯片就達(dá)600億美元。”

但是，存儲芯片投資巨大，三星、美光、東芝、海力士等企業(yè)每年的資本支出都在數(shù)十億、百億美元級別，這種投資規(guī)模讓中國企業(yè)望而卻步。過去多年間，國內(nèi)部分企業(yè)曾嘗試通過國際并購的方式進(jìn)入存儲器產(chǎn)業(yè)，但均以失敗告終。

如果紫光能收購美光，這一問題將得到解決。美光為全球第二大存儲芯片公司，其出貨量僅次于三星，擁有獨(dú)立的設(shè)計(jì)能力，以及制造工藝，“在芯片行業(yè)，先進(jìn)的晶圓制造工藝都最先應(yīng)用于存儲芯片，美光的晶圓制造能力是非常強(qiáng)悍的。”知名存儲芯片專家趙宇如是告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，趙宇此前曾就職于美光科技。

難點(diǎn)與轉(zhuǎn)機(jī)

但是，先進(jìn)的晶圓制造工藝或許也會成為本次收購的最大阻力。

趙宇告訴記者：“美國政府禁止一些最先進(jìn)的科技流入到‘Control Country’中，先進(jìn)晶圓制造技術(shù)屬于被禁止內(nèi)容，中國很可能在‘Control Country’的名單里。”

事實(shí)上，技術(shù)管制是美國政府長期執(zhí)行的基本國策。2014年，Intel曾15億美元入股紫光集團(tuán)。據(jù)知情人士介紹：“美國政府明確禁止Intel向中國企業(yè)開放X86架構(gòu)的設(shè)計(jì)技術(shù)。”也正是因此，展訊、Intel原計(jì)劃合作研發(fā)的手機(jī)芯片遲遲未能面世。

除此之外，Intel在中國建設(shè)的制造生產(chǎn)線也被限制。此前，Intel曾投資25億美元在大連建設(shè)芯片廠，但廠房目前僅引入了intel的65nm制造工藝，更先進(jìn)的40nm、28nm、14nm工藝均沒能引入。

此外，美國外資安全審查委員會（CFIUS）也是阻力源之一。CFIUS是由美國財政部牽頭，國土安全部、情報部、能源部等其他9個部坐陣，其主要職責(zé)就是審查指向美國企業(yè)的海外投資給國家安全造成的潛在影響。此前，華為退出美國通信市場，三一重工風(fēng)車項(xiàng)目被勒令禁止，都與CFIUS有關(guān)。

饒小平告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者：“美光跟美國軍方關(guān)系密切，軍方使用了很多美光科技的存儲產(chǎn)品。”這一原因會使得收購很難通過CFIUS的評估。

不過，這并非沒有轉(zhuǎn)機(jī)。趙宇介紹：“在美國，芯片業(yè)務(wù)并不樂觀。博通、飛思卡爾等芯片巨頭都通過出售業(yè)務(wù)尋求轉(zhuǎn)型，ATMEL也希望自己被收購。”2015年以來，由于市場表現(xiàn)不佳，美光股價已從34美元跌至17美元，跌幅50%。同時，美光與三星之間的價格戰(zhàn)愈發(fā)激烈，這使得美光不得不逐漸縮減研發(fā)投入。

出售業(yè)務(wù)，對美光股東而言是不錯的選擇。只不過，多位分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，“230億美元的出價，有點(diǎn)太低了。美光半年前股價34美元，市值接近380億美元。”他們預(yù)測美光最終收購價格很可能上浮至400億美元以上。

此前，IBM也曾出售旗下芯片制造業(yè)務(wù)，收購者為阿聯(lián)酋的Global Foundries公司，這一收購在本月初通過了CFIUS的審查。此外，2014年4月，IBM曾向中國開放了核心的Power芯片架構(gòu)授權(quán)，一位IBM內(nèi)部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者：“美國政府給IBM施加了巨大的壓力，但考慮到與中國合作的重要性，IBM頂著來自美國政府的壓力向中國開放了Power。”同時，IBM還向中國開放了很多核心軟件的源代碼。此外，同為美國芯片公司的高通，也曾與中國芯片制造企業(yè)中芯國際開展深度技術(shù)、資本合作。

“Intel持有紫光集團(tuán)子公司紫光展銳20%的股份，紫光集團(tuán)與美國HP有資本合作。”手機(jī)中國聯(lián)盟秘書長老杳認(rèn)為：“紫光能夠用來說服美國政府的資源并不少，而且紫光也有運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。”老杳判斷，“美國政府能否通過應(yīng)當(dāng)在兩可之間。”

紫光轉(zhuǎn)身“中國三星”？

“如果紫光能夠成功收購美光，那么紫光會逐漸匯集中國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。”工業(yè)4.0研究院院長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡權(quán)表示：“從紫光集團(tuán)的布局來看，紫光想構(gòu)建一個‘中國的三星’，這種布局是符合中國市場需求的。”

事實(shí)上，2013年之前，紫光集團(tuán)名不見經(jīng)傳。但是，2013年6月到11月的半年間，紫光集團(tuán)相繼以17.8億美元、9.1億美元要約收購在美國上市的展訊通信和銳迪科，紫光集團(tuán)成為中國芯片設(shè)計(jì)龍頭。

需要指出，在收購展訊之前，紫光集團(tuán)董事長趙偉國在不到兩個月時間里取得多個主管部門和金融機(jī)構(gòu)的支持，并完成了接近150億元的大規(guī)模融資，其影響力、資源調(diào)動能力可見一斑。收購展訊、銳迪科之后，趙偉國迅速聲名鵲起，成為資本界競相追逐的大鱷。其后，紫光集團(tuán)與武漢、合肥、廈門等多個地方政府簽約投資。

2015年2月，趙偉國出資10億認(rèn)購手機(jī)廠商TCL的增發(fā)，成為TCL股東，并且收購了火狐OS的中國團(tuán)隊(duì)，打造自有操作系統(tǒng)，紫光集團(tuán)手機(jī)芯片生態(tài)布局逐漸成型。4月，趙偉國再出資30億元認(rèn)購沈陽機(jī)床的增發(fā)，成為沈陽機(jī)床第二大股東。當(dāng)時，趙偉國接受記者獨(dú)家采訪，并表示：“投資沈陽機(jī)床，是紫光集團(tuán)在智能制造領(lǐng)域的第一步，下一步我們將生產(chǎn)智能制造的芯片。”

5月底，紫光集團(tuán)宣布與HP達(dá)成合作，以23億美元收購HP子公司新華三，后者是中國最大的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備公司。此次收購之后，紫光集團(tuán)布局云計(jì)算、大數(shù)據(jù)。

當(dāng)時，趙偉國在發(fā)布會上曾透露：“很快，我們會公布新動作，影響力還要超過這次收購。”或許，趙偉國當(dāng)時已經(jīng)準(zhǔn)備了此次美光科技的收購計(jì)劃。