據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，自3月14日至今，共有12家券商對(duì)網(wǎng)宿科技進(jìn)行評(píng)級(jí)，興業(yè)、華泰、廣發(fā)、中信建投4家均下調(diào)了前次評(píng)級(jí)，其余8家不變。

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，投資者的關(guān)注焦點(diǎn)也轉(zhuǎn)向?qū)Π⒗矧v訊的降價(jià)策略如何應(yīng)對(duì)，后續(xù)的毛利率及業(yè)績(jī)是否會(huì)持續(xù)下滑等。對(duì)于這些問(wèn)題，董事長(zhǎng)劉成彥的回應(yīng)是“目前公司在等待市場(chǎng)回歸理性。”

4月27日，2017年一季報(bào)發(fā)布次日，網(wǎng)宿科技（300017.SZ）收到了今年來(lái)第一個(gè)漲停板。這給自年初以來(lái)股價(jià)一直處于下跌態(tài)勢(shì)的網(wǎng)宿科技帶來(lái)久違的陽(yáng)光。但這并不是一份令人亮眼的成績(jī)單。披露數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)宿科技在一季度營(yíng)業(yè)收入為11.7億元，同比增長(zhǎng)20.6%，但歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為1.9億元，同比下降18.73%。

作為傳統(tǒng)CDN行業(yè)龍頭，自2011年以來(lái)，網(wǎng)宿科技的凈利潤(rùn)一直在同比上漲，大部分時(shí)間，同比增速維持在50%以上。巔峰時(shí)期出現(xiàn)在2014年——當(dāng)年一季度凈利潤(rùn)同比增速曾高達(dá)274%。

“利空出盡，因?yàn)橐患緢?bào)出來(lái)后發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)要好于此前的業(yè)績(jī)預(yù)告。”4月27日，一位網(wǎng)宿科技投資者分析當(dāng)日股價(jià)強(qiáng)勢(shì)封漲的原因時(shí)說(shuō)。

巨頭入局

多年來(lái)，CDN行業(yè)一直是網(wǎng)宿科技、藍(lán)汛（CCIH）等傳統(tǒng)廠商的天下。但這種情況自2015年開(kāi)始改變。

目前，阿里云、騰訊云、百度云等互聯(lián)網(wǎng)云廠商都已開(kāi)始進(jìn)入CDN行業(yè)。其中以阿里云的攻勢(shì)最為猛烈。

2014年，阿里云CDN宣布商業(yè)化，在自用之外開(kāi)放給其他客戶(hù)。2015年，阿里云宣布其CDN服務(wù)降價(jià)21%，此后2017年3月份，阿里云又宣布新一輪降價(jià)，降幅最高達(dá)35%。

“目前云廠商對(duì)于CDN服務(wù)的報(bào)價(jià)都是虧本的。”一位傳統(tǒng)CDN企業(yè)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“現(xiàn)在云廠商報(bào)價(jià)在10塊/M，而傳統(tǒng)廠商報(bào)價(jià)一般在15到17塊/M。”

該運(yùn)營(yíng)總監(jiān)表示，2016年，由于云廠商的壓價(jià)，其所在公司的服務(wù)報(bào)價(jià)已經(jīng)低了20%左右。

作為傳統(tǒng)CDN行業(yè)龍頭，網(wǎng)宿科技業(yè)績(jī)因此承壓。數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)宿科技2016年銷(xiāo)售毛利率為41.9%，較2015年下降兩個(gè)百分點(diǎn)。2017年一季度，市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步下跌，據(jù)前述券商分析師透露，“目前毛利率已經(jīng)下降到35%左右。”

網(wǎng)宿科技營(yíng)銷(xiāo)中心總經(jīng)理孫靖澤告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)在價(jià)格策略上做調(diào)整，但最重要的還是比拼技術(shù)實(shí)力和服務(wù)客戶(hù)的能力。”其認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)巨頭燒錢(qián)的價(jià)格戰(zhàn)不會(huì)持久，市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)在兩年內(nèi)回歸理性。

前述券商分析師則認(rèn)為行業(yè)前景并不明朗，“網(wǎng)宿目前比較被動(dòng)，BAT可以不指望CDN業(yè)務(wù)掙錢(qián)，價(jià)格戰(zhàn)會(huì)打到何時(shí)誰(shuí)也不知道。”而更值得擔(dān)憂(yōu)的是，互聯(lián)網(wǎng)云廠商規(guī)模做大之后，或許會(huì)改變整個(gè)行業(yè)的定價(jià)體系和盈利模式。

3月14日，網(wǎng)宿科技同步發(fā)布2016年年報(bào)及2017年一季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，當(dāng)天網(wǎng)宿股價(jià)大跌10%。盤(pán)后龍虎榜顯示，在賣(mài)出席位上有3家機(jī)構(gòu)席位。

自年初至今，網(wǎng)宿科技股價(jià)跌近30%，一季度遭機(jī)構(gòu)大幅減倉(cāng)。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，網(wǎng)宿科技機(jī)構(gòu)持股3138萬(wàn)股，占流通股比例為5.9%，而2016年年末機(jī)構(gòu)持股1.1億股，占流通股比例為22.3%。

如何應(yīng)對(duì)

面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的攻勢(shì)，網(wǎng)宿科技并非沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，網(wǎng)宿科技與阿里云目前的客戶(hù)結(jié)構(gòu)存在明顯區(qū)別。孫靖澤告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，網(wǎng)宿科技的主要客戶(hù)為大型企業(yè)，數(shù)量在3000家左右。而根據(jù)阿里云公布的數(shù)據(jù)，2015年客戶(hù)數(shù)已經(jīng)突破10萬(wàn)，中小企業(yè)占絕大多數(shù)。

營(yíng)收數(shù)據(jù)上，網(wǎng)宿科技2015年?duì)I收為29億元，阿里云則未公布過(guò)CDN業(yè)務(wù)的收入。不過(guò)，2015年阿里云全年?duì)I收為23.4億元，CDN業(yè)務(wù)占其中一部分。

為大型客戶(hù)提供定制化解決方案，正是網(wǎng)宿科技的優(yōu)勢(shì)所在。前述傳統(tǒng)CDN企業(yè)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“網(wǎng)宿的技術(shù)能力和運(yùn)維能力在行業(yè)內(nèi)毋庸置疑，因此一直以來(lái)價(jià)格也較高。”

但前述券商分析師認(rèn)為，網(wǎng)宿對(duì)大客戶(hù)確實(shí)存在優(yōu)勢(shì)，但優(yōu)勢(shì)到底多大，沒(méi)辦法量化，“并且隨著B(niǎo)AT的策略和技術(shù)提升，網(wǎng)宿很多優(yōu)勢(shì)可能并非想象中那么大。”

不容忽視的是，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，阿里云進(jìn)入CDN行業(yè)更多是出于戰(zhàn)略考慮。通過(guò)提供低價(jià)CDN服務(wù)，搶占市場(chǎng)和客戶(hù)，而CDN將是其未來(lái)提供整套云服務(wù)的一個(gè)入口。

“公司（網(wǎng)宿科技）是好公司，但行業(yè)怎么發(fā)展，只能走一步看一步。短期看不到業(yè)績(jī)的底在哪里，股價(jià)底在哪里。這主要取決于BAT要燒多少錢(qián)。”前述券商分析師說(shuō)。

由于新玩家的加入，CDN服務(wù)價(jià)格勢(shì)必會(huì)降，網(wǎng)宿科技維持多年的高毛利率也將面臨壓力。目前，從傳統(tǒng)CDN服務(wù)切入云計(jì)算以及海外并購(gòu)被視為網(wǎng)宿科技新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

2015年，網(wǎng)宿科技正式宣布云計(jì)算戰(zhàn)略，并于2016年底收購(gòu)了兩家云計(jì)算公司——綠星云科技（深圳）有限公司和深圳綠色云圖科技有限公司。2017年，網(wǎng)宿科技宣布收購(gòu)兩家海外CDN企業(yè)，分別為韓國(guó)的CDNetworks Co 和俄羅斯的CDN-Video LLC，開(kāi)始布局海外市場(chǎng)。

孫靖澤告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，網(wǎng)宿科技做云計(jì)算會(huì)從自身優(yōu)勢(shì)點(diǎn)切入，從為大客戶(hù)提供CDN服務(wù)，自然擴(kuò)展到存儲(chǔ)和計(jì)算服務(wù)。目前對(duì)云計(jì)算平臺(tái)的建設(shè)已經(jīng)在加大投入，且積累了一定客戶(hù)，但仍屬于初期布局階段。