我特別享受在博文中細細剖析成功的IPO案例，以此來表達對公司創(chuàng)始人的一份敬意。可惜的是，截至到目前2016年創(chuàng)歷史新低的IPO數(shù)量使得這樣的機會并不多。而恰恰是這樣稀缺性，才使得Twilio的成功IPO顯得尤為亮眼。就這一里程碑，我想要祝賀整個Twilio團隊和長期投資人。

說來也有趣，在2015年年底的時候，我曾預測2016年將為IPO的大熱年。這顯然大錯特錯，可是$TWLO (TWLO為Twilio上市代碼，$是美國投資者慣用的標簽符號)的IPO是否會是一處分水嶺，激起今年的上市浪潮呢?我認為答案是否定的，而這一結論還不僅僅是因為英國退歐(將在下一博文進行詳細探討)。要解釋我的判斷，則必須分析：在當前市場的大氣候下，為什么Twilio能博得華爾街的歡心;從Twilio的成功中能獲取哪些經(jīng)驗;對于希望完成IPO的管理團隊而言，這意味著什么。

“為什么$TWLO能夠成功IPO?

1. 動態(tài)的業(yè)務模式：當很多上市的Saas公司通過對銷售&營銷進行大量投資來促進業(yè)務增長的時候，Twilio則以API為基礎，在數(shù)年內(nèi)有機地打造了一個專業(yè)和廣泛的軟件開發(fā)員社區(qū)。這使得Twilio在快速發(fā)展的同時，能夠將銷售&營銷成本保持在低水平，打造了一個高效的走向市場模式。

2. 行政領導：Jeff Lawson， CEO。擁有獨一無二的技能優(yōu)勢：有技術性遠見、靈敏的商業(yè)直覺，以及對各類受眾---從全球的個人軟件開發(fā)員，到挑剔、經(jīng)驗豐富的公開市場投資人---進行銷售的能力。當然CEO不是孤軍奮戰(zhàn)，而這恰恰反映了Lawson打造的這支團隊的能力。

3. 龐大、增長的市場：大型企業(yè)對通訊的投資遠大于對IT的投資，而在所有的這些在未來可能會訪問Twilio的API的軟件開發(fā)商中，Twilio只滲透了百分之幾的市場，投資人因此認為其有巨大的成長空間。

4. 理智的定價和指導：相對那些具有可比性的上市Saas公司，$TWLO以營收倍數(shù)為基準的定價比較實惠，從而吸引了很多人的興趣。同時，公眾投資者也十分樂見有像Bessemer、 USV、Redpoint和DFJ這樣高質量的長期VC創(chuàng)投站臺的身影。另外， 現(xiàn)有投資人Fidelity和T.Rowe都在IPO時進行了增持。最后，最初的分析預測顯示了增速的急劇放緩，投資人因此認為Twilio將會達到或超越這些預測性數(shù)字。上述因素都向投資者傳遞了同一個訊息，即公司上市后能夠有良好的管理。

Twilio的IPO給我們上了重要的一課。

第一，Twilio是一個非常優(yōu)秀的公司。雖然獨角獸公司不斷地被炒作和批判圍繞，但是規(guī)模增長超過50%、不斷有經(jīng)營性現(xiàn)金流正流入、有清晰的盈利性成長途徑的獨角獸絕對是鳳毛麟角。Twilio可謂是獨角獸中的獨角獸。第二，Twilio的IPO并不代表不計成本的增長戰(zhàn)略又重新在公眾投資人之中時興起來。第三，顯然公眾市場對增長相當饑渴，但我認為在這樣的大環(huán)境下，脫離盈利性的增長并不是成功之道。 “ $TWLO的IPO對未來有望成功的IPO而言意味著什么?

1. 抱團：這也許不公平，但IPO通常會根據(jù)其時間點被歸類為一個“類別”或“團”，即使業(yè)務千差萬別。投資人通過這一方法來尋找市場所在。

2. 聯(lián)系性：鑒于Twilio(目前為止)的成功，很多公司都希望加入到Twilio的同一類別中，因為投資人可能開始相信IPO又有了破竹的苗頭，準備伺機進入。

3. 大多數(shù)(不是所有)獨角獸公司一直通過燒錢的方式維持快速增長。這些公司的大部分都和Twilio很不同，因此在市場中獲得的回應也可能不一樣。在意識到這一點后，很多公司開始遏制燒錢模式，希望以此來換取盈利性;但如果增長因此放緩，那么可能仍然無法轉化為公眾投資者的熱情。

4. 克服困難：起碼有一些獨角獸公司不但遏制了燒錢模式，同時能夠繼續(xù)保持高速增長。這些公司在沖擊盈利高增長率(40%+)的過程中，應該仔細研究$TWLO ---這是一個值得效仿的公司。

總之，因為種種顯而易見的原因Twilio的IPO是值得慶祝的。但即便如此，在如今的市場環(huán)境下，我不認為Twilio的IPO預示著今年IPO會開始風生水起。我相信對IPO會有更多的試水性動作，但只有那些能夠克服重重困難、高增長和盈利同時兼具的公司才可能在IPO中收獲實質性的成功。