騰訊QDII第一重倉股地位或不保
今年9月19日,阿里巴巴在紐交所上市,成為全球最大的IPO,也一舉取代騰訊成為中國互聯(lián)網的龍頭股。阿里上市前后,海外機構投資者一直在討論是否從騰訊換馬到阿里。數據顯示,2014年二季度末,騰訊是合格境內機構投資者(QDII)第一大重倉股,持股市值超過22億元人民幣。
阿里上市后,QDII是否會從騰訊換馬到阿里?換馬效應將對QDII第一大重倉股地位有多大沖擊?券商分析師和QDII基金經理對此意見不一,主流觀點認為,阿里上市會對騰訊股價有一些影響,但短期內難以改變騰訊的QDII第一大重倉股地位,2015年則有可能取代騰訊,成為QDII第一大重倉股。
獲配阿里新股QDII少
機構獲配阿里新股的信息并未公開。據中國基金報記者了解,能夠獲配阿里新股的QDII數量很少,獲配金額相比QDII基金規(guī)模,比例也較低,遠遠低于重倉騰訊控股的投資比例。
記者了解到,已知獲配阿里新股的有華夏全球和博時大中華亞太兩只QDII。
華夏基金獲配2000萬美元,華夏香港獲配160萬美元,是國內所有基金公司獲配阿里巴巴新股最多的。據悉,華夏基金獲配的2000萬美元中有一部分為華夏全球獲配的,具體金額并不多,對管理規(guī)模超過120億元人民幣的該QDII貢獻很少,遠低于2014年中報中持有的騰訊控股的市值(6.44億元人民幣),騰訊控股目前為華夏全球第一大重倉股。
博時基金合計獲配約500萬美元阿里新股,主要獲配的為旗下6只具有海外打新投資渠道的專戶產品,在公募基金產品中,博時大中華亞太QDII部分獲配阿里新股,該QDII在2014年中期的規(guī)模約為1.8億人民幣,未持有騰訊控股。
上海一位基金分析師表示,QDII獲配阿里新股的規(guī)模很小,相比阿里巴巴2200多億美元的市值以及在中概股中的地位,預期未來將有部分QDII主動在二級市場買入,畢竟阿里巴巴一上市,即已成為海外中概股的龍頭,市值能和阿里巴巴相比的只有中石油、中國移動和工行、建行等大銀行股。
阿里上市令騰訊股價受壓
事實上,阿里巴巴早在上市路演期間就已經對騰訊股價產生一些壓制作用。這種作用海外市場稱之為換馬效應,指的是當重要行業(yè)的超級股票上市,或新納入重要指數時,投資者會將原有的同行業(yè)類似股票部分換到新股票,或者將指數剔除的股票換成新納入指數的股票等換股投資行為。
今年8月中旬,當騰訊控股公布了略超預期的第二季度業(yè)績時,股價最高曾達到134港元,當時不少券商提高騰訊控股的目標價和投資評級,也有部分券商看到換馬阿里對騰訊控股的負面影響,而下調投資評級。
香港國浩資本的研究報告認為,預期投資者可能將部分資金換馬至阿里巴巴,因此下調騰訊評級至持有,目標價上調至137港元,相當于35倍2015年預期市盈率。騰訊股價的強勁表現(xiàn)是由于市場對良好業(yè)績的憧憬及中資股估值的反彈,大幅上漲后,股價并不再被低估。
阿里上市前和上市初期,騰訊控股的股價果然受到一些壓制,從134港元降至上周五收盤的116.5港元,階段下跌13.06%。
據業(yè)內人士分析,騰訊控股最近的弱勢表現(xiàn)有兩大主要原因,分別為阿里上市影響和港股的整體調整,與騰訊基本面變化關系不大,因為第二季度以來騰訊控股的基本面一直較好。
是否影響QDII第一大重倉股地位
從QDII投資看,騰訊控股是絕對的第一大重倉股。30多只主動投資QDII中,21只重倉持有騰訊控股,市值達22.26億元人民幣,約合28億港元,是QDII第二大重倉股建設銀行持股市值的2.5倍,6只QDII重倉持有建設銀行的市值為8.95億元人民幣。
值得注意的是,四大百億級QDII全部重倉持有騰訊控股。嘉實海外、華夏全球和南方全球的第一大重倉股均為騰訊控股,上投亞太的第三大重倉股是騰訊控股,這四大QDII的持倉市值合計21億元人民幣。其他17只重倉騰訊控股的QDII中,有多只產品的前兩大重倉股中有騰訊控股,如近幾年業(yè)績領先的廣發(fā)全球精選、華安香港等。
以9月26日的收盤價來看,在紐交所上市的阿里巴巴股價為90.46美元,市值為2273億美元;在港交所上市的騰訊控股股價為116.5港元,市值為1.09萬億港元,約合1405億美元,阿里巴巴的市值約為騰訊控股的1.6倍。
從市盈率來看,阿里巴巴市值對應的滾動一年收益市盈率約為41倍,騰訊控股約為42倍,兩者相差無幾;相比2014年4月到2015年3月底的年度預期盈利,阿里巴巴的市盈率約為32倍,騰訊控股的市盈率約為30倍,兩者同樣相差不大。
一位重倉騰訊控股的QDII基金經理表示,海外機構投資者已通過新股投資對阿里大舉建倉,而由于QDII很難拿到阿里上市的原始股,配置比例明顯低于國際同行,未來有加大配置需求,但一般不會在上市初期大舉介入,而會等阿里股價穩(wěn)定,看看盈利能力變化之后,再擇機建倉,因此,建倉可能要等到今年四季度或明年上半年。
他進一步表示,由于阿里和騰訊的總體估值相差不大,總市值和在國內的影響也在同一檔次,都受益于中國互聯(lián)網市場大發(fā)展,對QDII基金經理來說,換馬阿里同樣可以分享中國互聯(lián)網成長收益,如果阿里的盈利增長和發(fā)展勢頭更快、更好,不排除2015年阿里取代騰訊成為QDII第一重倉股的可能性。