隨著阿里股價在美國企穩(wěn)及參與承銷的大行解除“靜默”,各家機(jī)構(gòu)陸續(xù)做出首次評級。(注:相關(guān)法律規(guī)定參與IPO的投行在一段時期內(nèi)不能針對該股發(fā)布研究報告)
下表是最近就阿里發(fā)布研報的九家機(jī)構(gòu)給出的評級和目標(biāo)價格。除高盛(中性)和華興資本(持有),其它機(jī)構(gòu)都給予“增持”或“買入”評級。其中,瑞銀100美元的目標(biāo)價是10月14日給出的,當(dāng)天阿里收盤價為84.95美元)
花旗給出的理由最為全面:
1) 電子商務(wù)的增長空間龐大,阿里將保持巨頭的地位;
2) 阿里正將優(yōu)勢延伸至手機(jī),APP月活用戶達(dá)1.88億,預(yù)計手機(jī)平臺銷售額的占比將由今年的19%躍升至明年的37%,并于2017年超越個人電腦;
3) 阿里通過與線上及線下合作伙伴,已建立全國性的物流網(wǎng)絡(luò),每年處理包裹數(shù)量達(dá)60億件;
4) 輕資產(chǎn)模式的利潤率較直銷模式為高,有利阿里將利潤作長線投資并強(qiáng)化系統(tǒng)。
瑞銀分析師Erica Werkun認(rèn)為:“阿里正處在獨(dú)一無二的位置上,其電子商務(wù)和廣告收入都很高,而且擁有可持續(xù)的、高于行業(yè)趨勢的增長速度”,“近期會影響股價的因素為阿里及亞馬遜三季報。”#Erica Werkun對“雙十一”無感?。?/p>
德銀預(yù)計,阿里2014年Q3總交易額(GMV)將達(dá)5378億元,同比增長44%。其中,移動GMV將達(dá)到人民幣1869億元,同比增長240%。桌面GMV將達(dá)到人民幣3509億元,同比增長10%?;诜敲绹ㄓ脮嫓?zhǔn)則,每股攤薄收益將達(dá)到2.7美元。
大摩預(yù)計到2018年,電子商務(wù)將占到中國總消費(fèi)的18%。支持阿里的有利因素是可持續(xù)的,如高準(zhǔn)入壁壘、競爭對手很難復(fù)制的架構(gòu)、結(jié)構(gòu)性成本優(yōu)勢、阿里生態(tài)協(xié)同效應(yīng)等。
瑞信預(yù)期,阿里未來三年收入復(fù)合增長約37%,主要推動因素包括新產(chǎn)品和服務(wù)、業(yè)務(wù)賺錢能力改善,以及投資組合中企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)(螞蟻金融與集團(tuán)其它業(yè)務(wù))。
作為阿里IPO的“穩(wěn)定市場經(jīng)理人(stabilization agent)”,高盛給出中性評級值得玩味:評級太樂觀、近期目標(biāo)價過高,傭金拿得就不那么理直氣壯了。但又不能唱空把差事辦砸,于是高盛分析師寫道:“隨著阿里巴巴股價的穩(wěn)定增長,我們估計其股價在兩年內(nèi)將上升到133美元,或市值達(dá)到3500億美元。”有媒體評價說“眾人皆醉高盛獨(dú)醒”,實(shí)則因其身在“局中”不由已。