2017年，國(guó)產(chǎn)芯片概念反復(fù)活躍走強(qiáng)，各路牛股輪番表現(xiàn)，成為資本市場(chǎng)的大風(fēng)口。年末，紫光系瘋狂“掃貨”，股價(jià)狂飆，將芯片之風(fēng)越刮越旺。近期，紫光控股先后大舉買(mǎi)入聯(lián)想控股、中芯國(guó)際，股價(jià)在兩天內(nèi)一度暴漲120%，引發(fā)各界猜想不斷。

向來(lái)善于資本運(yùn)作的紫光系曾通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)發(fā)展壯大，如今更是在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻，意欲快速擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。不過(guò)，也有觀點(diǎn)質(zhì)疑，不差錢(qián)、業(yè)績(jī)差的紫光系能否通過(guò)資本運(yùn)作支撐起中國(guó)芯片做大做強(qiáng)的重任。作為資本和專(zhuān)利密集型產(chǎn)業(yè)，芯片行業(yè)崛起最終要靠?jī)?nèi)功。在專(zhuān)利儲(chǔ)備、并購(gòu)整合等方面，紫光集團(tuán)還需要克服諸多挑戰(zhàn)。

紫光系熱衷“炒股”

紫光控股在港股市場(chǎng)掀起一輪兇猛的資本運(yùn)作。紫光控股近日發(fā)布公告稱(chēng)，于2017年12月19日至22日合計(jì)增持聯(lián)想控股451萬(wàn)股，占后者流通股超過(guò)5%，耗資約為1.354億港元（不含交易成本）。此外，紫光控股于１２月22日在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)一步購(gòu)入415.9萬(wàn)股中芯國(guó)際股份，占中芯國(guó)際已發(fā)行股本約0.08%，總價(jià)4936.8萬(wàn)港元，每股購(gòu)入價(jià)平均為11.87港元。

對(duì)此，紫光控股解釋?zhuān)摴居?016年末開(kāi)始進(jìn)行交易活動(dòng)，并將金融投資納入公司日常業(yè)務(wù)范圍。紫光控股母公司紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)趙偉國(guó)也表示，舉牌聯(lián)想控股主要是基于財(cái)務(wù)考慮，認(rèn)為聯(lián)想控股被低估。至于戰(zhàn)略投資方面，目前還沒(méi)有考慮。

據(jù)介紹，紫光控股前身是1984年在香港成立的日東電子設(shè)備有限公司，主營(yíng)SMT裝備設(shè)備的生產(chǎn)銷(xiāo)售，2000年在香港主板上市，股票名為日東科技。2016年2月，紫光集團(tuán)入股之后，日東科技改名為紫光控股，成為紫光集團(tuán)在海外控股的一家上市公司，也是其在海外的主要投融資及資本運(yùn)作平臺(tái)，并在此后頻頻涉足資本炒作。

2016年12月2日至2017年6月30日期間，紫光控股在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)入1076.6萬(wàn)股中芯國(guó)際股份。２０１７年10月9日至11日期間，又出售517.75萬(wàn)股中芯國(guó)際股份，紫光控股通過(guò)此番操作獲利681.07萬(wàn)港元。

不僅如此，紫光系在A股市場(chǎng)也熱衷“炒股”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月27日，除了旗下紫光國(guó)芯(002049,診股)、紫光股份(000938,診股)、*ST紫學(xué)(000526,診股)3家A股上市公司，紫光系還出現(xiàn)在26家A股上市公司中，并位居部分公司前十大流通股東之列。

并購(gòu)狂人的“成績(jī)單”

紫光集團(tuán)是清華大學(xué)旗下清華控股的成員企業(yè)，是中國(guó)大的綜合性集成電路企業(yè)，全球第三大手機(jī)芯片企業(yè)。趙國(guó)偉曾表示，未來(lái)要做3000億元產(chǎn)業(yè)投資和并購(gòu)基金，芯片業(yè)務(wù)總產(chǎn)值進(jìn)入世界前三，成為芯片巨頭。

為了完成上述藍(lán)圖，紫光集團(tuán)近年來(lái)進(jìn)行了大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)兼并：18.7億美元買(mǎi)下展訊、9.07億美元收購(gòu)銳迪科、25億美元控股新華三、6億美元拿下半導(dǎo)體封測(cè)企業(yè)臺(tái)灣力成25%股份等；還結(jié)盟英特爾、西部數(shù)據(jù)和惠普等業(yè)界龍頭成立合資公司。

在并購(gòu)美光科技等遇阻之后，紫光集團(tuán)轉(zhuǎn)而大手筆投資建廠(chǎng)，與連云港(601008,診股)、東莞、成都、天津、南京、合肥、廈門(mén)等地簽約，擴(kuò)大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)布局。

不過(guò)，在資本市場(chǎng)頻頻獲利，一系列合縱連橫之后，紫光集團(tuán)的業(yè)績(jī)?nèi)晕疵黠@改善：據(jù)紫光集團(tuán)2016年報(bào)，截至年末負(fù)債合計(jì)986億元，而這一金額年初為521億元。紫光國(guó)芯2017年第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)2.13億元，同比下降22.91%。另?yè)?jù)2016年年報(bào)，政府補(bǔ)貼占到紫光國(guó)芯利潤(rùn)總額的36%。

自主專(zhuān)利研發(fā)任重道遠(yuǎn)

受政策的扶持和大基金的帶動(dòng)，2018年芯片領(lǐng)域的兼并將更進(jìn)一步，范圍或從產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的整合向外部硬件終端等生態(tài)圈延伸。但紫光系頻繁的資本運(yùn)作也引發(fā)了部分業(yè)界人士質(zhì)疑：“習(xí)慣了在資產(chǎn)市場(chǎng)套利之后，還能安心搞實(shí)業(yè)嗎？”“業(yè)績(jī)基本靠政府補(bǔ)貼，存儲(chǔ)器芯片業(yè)務(wù)毛利率這么低，假裝高科技”等觀點(diǎn)開(kāi)始出現(xiàn)。

趙偉國(guó)近日表示，“紫光雖然是通過(guò)并購(gòu)切入芯片產(chǎn)業(yè)的，但目前的工作重點(diǎn)已經(jīng)完全轉(zhuǎn)向自主研發(fā)。”

中國(guó)芯片趕超世界先進(jìn)水平不在一朝一夕之間。與華為長(zhǎng)期以來(lái)堅(jiān)持自主研發(fā)不同，紫光集團(tuán)一直在走通過(guò)并購(gòu)與合資合作獲得專(zhuān)利技術(shù)的途徑。不過(guò)，芯片是一個(gè)地區(qū)的核心戰(zhàn)略資源，隨著中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)的崛起，海外并購(gòu)之路將越發(fā)艱難。對(duì)于紫光集團(tuán)而言，加大自主技術(shù)研發(fā)投入，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力仍然任重道遠(yuǎn)。