出口衰退利空昨（9）日雖沖擊臺股下跌114點，但外資圈對臺積電看法卻越來越樂觀！美商高盛證券考量到“明年可望全吃蘋果A10訂單”、“明年第二季將有8.5至10萬片INFO封裝產(chǎn)能進行量產(chǎn)”等4大利多題材，將臺積電合理股價預估值調(diào)升至166元。

盡管臺股近期震蕩走跌幅度加劇，臺積電股價反應倒是相對穩(wěn)定，昨天雖小跌1.4%、收在140.5元，但仍保有積極填息的企圖心，原因在于歷經(jīng)兩季的沉潛后，外資圈看好明年可重拾營運成長動能，紛紛調(diào)高財務(wù)預估值，如高盛證券亞太區(qū)半導體首席分析師呂東風就點出臺積電四大利多題材，包括：

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一、蘋果A10訂單：原本預估臺積電將拿下70%訂單比重，但已調(diào)升至100%，可望可為2016與2017年分別帶來7.8與13億美元新增營收，比重約3%與4%，背后原因除了晶片效能較佳外，臺積電在10奈米制成也領(lǐng)先三星，只要執(zhí)行力能夠維持得當，可望將既有16奈米的市占率獨占地位延續(xù)到10奈米。

二、INFO封裝技術(shù)：明年第二季將有8.5至10萬片INFO封裝產(chǎn)能進行量產(chǎn)，蘋果預料將是第一波采用此技術(shù)客戶，臺積電預估INFO明年第四季將貢獻逾2億美元營收，但目前看來，INFO進度比預期要快些，2016與2017年應可分別貢獻4與13億美元營收。

三、iPhone6C效應：可能推出的4吋iPhone6C應該會采用蘋果自有、由臺積電生產(chǎn)的的AP，由于市場預期ASP會比iPhone6S低，因此預料會采用A8或A9。

四、庫存調(diào)整：從聯(lián)發(fā)科公布的11月營收，以及日前拜訪中國半導體廠商所得到的訊息，通路庫存，尤其是電視、面板、智慧型手機，庫存水位已于第四季回到正常水準，臺積電也看好庫存修正將在第四季底告一段落，推升明年第一季營收。

呂東風指出，高通繼成功推出由三星制造的14奈米高階SOC S820晶片后，明年第二季可望繼續(xù)嘗試由三星制造的14奈米中階SOC晶片可能性，惟對臺積電而言，拿到A10效應將會壓過高通訂單流失。

綜合以上所述，呂東風將臺積電合理股價預估值由151元調(diào)升至166元，并維持“買進”投資評等，更重要的是，明年每股所配發(fā)的現(xiàn)金股利預估值由5元調(diào)升至5.5元，對應的現(xiàn)金收益率可達3.9%。