今年以來美股半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)活躍，整體漲幅顯著跑贏基準(zhǔn)股指。上周包括英特爾、AMD等在內(nèi)的主要芯片制造巨頭陸續(xù)發(fā)布業(yè)績報(bào)告，收入和盈利普遍實(shí)現(xiàn)反彈，印證了行業(yè)復(fù)蘇的判斷。

有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，隨著全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長以及汽車電子、4G、可穿戴設(shè)備等的需求拉動，半導(dǎo)體新一輪復(fù)蘇周期已經(jīng)開始。

龍頭公司業(yè)績走強(qiáng)

受消費(fèi)電子、4G基站建設(shè)等帶動，今年以來半導(dǎo)體板塊景氣度持續(xù)走強(qiáng)。分析師預(yù)計(jì)，第二季度半導(dǎo)體板塊營收有望同比增長12%，為標(biāo)普500分類行業(yè)中表現(xiàn)最好的板塊，相比之下，IT業(yè)整體收入增長預(yù)計(jì)僅為4.9%。

近期龍頭芯片制造商發(fā)布的業(yè)績普遍印證了行業(yè)復(fù)蘇趨勢。全球最大芯片制造商英特爾上財(cái)季實(shí)現(xiàn)營收138億美元，同比增長8%，凈利潤28億美元，同比增長40%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期。當(dāng)季公司毛利率從去年同期的58.3%上升至64.5%。

尤為值得注意的是，英特爾個人計(jì)算機(jī)(PC)業(yè)務(wù)收入扭轉(zhuǎn)了此前的下滑態(tài)勢，第二財(cái)季收入達(dá)到87億美元，同比增長6%，環(huán)比增長9%。此前第一財(cái)季，該業(yè)務(wù)收入同比下滑了1.5%。

AMD上財(cái)季收入14.4億美元，同比增長24%，非美國會計(jì)準(zhǔn)則下（non-GAAP）的盈利達(dá)到1700萬美元，不但高于前一財(cái)季的1200萬美元，也扭轉(zhuǎn)了去年同期虧損6500萬美元的表現(xiàn)。

閃存芯片制造商SanDisk公司上財(cái)季營收16.3億美元，同比增長11%；凈利潤為2.74億美元，同比增長5%。其中，固態(tài)硬盤（SSD）營收同比增長97%，特別是企業(yè)級SSD產(chǎn)品營收同比增幅高達(dá)200%。

蘋果供應(yīng)商之一、專注于射頻及無線芯片技術(shù)的Skyworks上季收入5.87億美元，同比增長35%，環(huán)比增長22%。非GAAP運(yùn)營利潤率上升480基點(diǎn)至30.5%。每股盈利0.83美元，同比增長54%，環(huán)比增長34%。該公司預(yù)計(jì)，當(dāng)前財(cái)季的稀釋后每股盈利將達(dá)到1美元，收入達(dá)到6.8億美元。

另據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，6月臺灣半導(dǎo)體龍頭營收也都處于高位。臺積電營收603億新臺幣，同比增長近12%，二季度合并營收1830億新臺幣，環(huán)比增長23.5%，創(chuàng)單季營收歷史新高。聯(lián)電6月營收達(dá)到124億新臺幣，二季度營收358.7億新臺幣，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。兩家公司對第三季度的展望也都表示樂觀。

行業(yè)風(fēng)向標(biāo)向好

今年以來，全球PC市場出現(xiàn)改善跡象，給半導(dǎo)體行業(yè)帶來一定程度的提振。包括銷售收入、資本支出等行業(yè)風(fēng)向標(biāo)普遍預(yù)期良好。

市場研究機(jī)構(gòu)Gartner的最新數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國PC出貨量達(dá)到1590萬臺，同比增長7.9%，全球PC出貨量為7580萬臺，盡管僅增長0.1%，但結(jié)束了此前連續(xù)8個季度下滑的趨勢。Gartner預(yù)計(jì)今年全球PC市場將實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇，全年出貨量降幅從2013年的9.5%收窄至2.9%，明年重新恢復(fù)增長。

Gartner研究主管阿特瓦爾表示，今年將成為全球PC市場復(fù)蘇的一年，其最大動力更多來自企業(yè)級市場。Windows XP系統(tǒng)升級，以及企業(yè)設(shè)備更新周期的到來，會進(jìn)一步減緩PC市場的萎縮趨勢，預(yù)計(jì)今年發(fā)達(dá)市場的專業(yè)PC設(shè)備更新需求將高達(dá)6000萬部。

美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會（SIA）預(yù)計(jì)，今年全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售額有望增長6.5%，達(dá)到3250億美元，2015年進(jìn)一步上升至3360億美元，2016年達(dá)到3500億美元。今年半導(dǎo)體行業(yè)盈利有望增長34%。

Gartner對此的預(yù)期更為樂觀，預(yù)計(jì)今年全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售將達(dá)到3360億美元，增長6.7%。其中DRAM成為增長主力，銷售額年增速預(yù)計(jì)為18.8%。

此外Gartner還看好2014年全球半導(dǎo)體行業(yè)的資本支出前景，預(yù)計(jì)全年增長7.1%，且在2018年前有望一直維持增長態(tài)勢。Gartner指出，在內(nèi)存方面，DRAM價格回升，企業(yè)營收有望強(qiáng)勁增長，從而帶動新設(shè)備的相關(guān)投資；固態(tài)硬盤(SSD)市場火爆，將推動相關(guān)公司增加NAND Flash的投資以提升產(chǎn)能。

板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢

今年以來，半導(dǎo)體板塊一直是美國科技股的領(lǐng)跑者。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲22%，顯著跑贏標(biāo)普500指數(shù)同期7%的漲幅，目前已升至2001年4月以來的最高水平。表現(xiàn)突出的個股中，Skyworks（SWKS）上漲93%，特別是在發(fā)布業(yè)績報(bào)告后，該股在上周五大幅上漲14%。美光（MU）今年以來上漲63%，目前股價位于12年高位。英特爾（INTC）今年以來上漲逾30%,閃存芯片制造商SanDisk（SNDK）今年股價上漲36%，此前漲幅一度接近50%，目前股價位于近14年高位附近。由于該公司上財(cái)季毛利潤以及對當(dāng)前財(cái)季營收的預(yù)期不及市場預(yù)期，導(dǎo)致股價在財(cái)報(bào)發(fā)布后一度大跌14%。

不過投資機(jī)構(gòu)ISI仍維持對SanDisk的強(qiáng)力買入評級，目標(biāo)價110美元。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，SanDisk上季度毛利潤率不及預(yù)期，主要由于蘋果升級iPhone 6/Mac的NAND訂單，這一利潤率較低的業(yè)務(wù)給公司帶來結(jié)構(gòu)性影響。

美國券商派杰認(rèn)為，SanDisk的盈利向好的趨勢沒有改變，股價下跌正好為投資者提供買入良機(jī)，該機(jī)構(gòu)給予SanDisk股票“增持”評級和110美元目標(biāo)價。美銀美林也重申SanDisk股票“買入”評級，給予125美元的目標(biāo)價。截至上周五收盤，SanDisk股價為94.52美元。

本周博通、高通、NXP半導(dǎo)體公司、德州儀器等多家芯片制造商將陸續(xù)發(fā)布業(yè)績報(bào)告，市場對上述公司整體盈利和營收表現(xiàn)仍保持樂觀預(yù)期。