價差九倍,晶圓制程贏者通吃

責任編輯:qzhao

2012-11-27 08:54:26

摘自:工商時報

臺積電(2330)股價再創(chuàng)歷史新高,與聯(lián)電(2303)股價差距近九倍,反映出臺積電近兩年巨額的資本支出與技術(shù)制程領(lǐng)先的優(yōu)勢拉大與第二名之間的距...

臺積電(2330)股價再創(chuàng)歷史新高,與聯(lián)電(2303)股價差距近九倍,反映出臺積電近兩年巨額的資本支出與技術(shù)制程領(lǐng)先的優(yōu)勢拉大與第二名之間的距離,“贏者全拿”成為晶圓代工業(yè)的寫照。
 上周外資仍大力加碼臺積電,目前外資對臺積電持股達77.7%歷史新高,臺積電股價將挑戰(zhàn)百元,創(chuàng)近11年以來新高,若還原權(quán)值,臺積電股價為歷史最高,市值近2.5兆也是歷史最高紀錄。

 上周五聯(lián)電股價守住票面并在低檔強拉漲停板,但外資不改賣超,上周一周外資即賣超聯(lián)電逾9.7萬張成為賣超個股首位。目前外資對聯(lián)電持股比率在43.6%。

 臺積電近兩年大舉投入資本支出,去年逾70億美元,今年預(yù)計達83億美元新高,明年則持續(xù)挑戰(zhàn)新高。

臺積公司為全球首家量產(chǎn)28納米的半導體公司,于2011年5月下旬宣布建置完成28納米芯片設(shè)計生態(tài)環(huán)境后,鎖定移動通信運用。由于芯片體積小且具節(jié)能特質(zhì),隨著智能型手機、平板計算機主宰科技新品市場。

 今年以來,臺積電28納米產(chǎn)出逐季倍增,成為公司力抗不景氣的利器,不但坐穩(wěn)晶圓代工一哥寶座,也開創(chuàng)與英特爾、三星抗衡的半導體業(yè)三強鼎立的時代,這項光榮屬于臺積電全體員工,但最大的功臣不能不提金融海嘯后于2009年6月回鍋擔任臺積公司執(zhí)行長的張忠謀董事長。

 臺積電成功的關(guān)鍵在于技術(shù)制程領(lǐng)先,且持續(xù)提升。臺積電于2011年第四季底,28納米占營收比重僅達2%,但一年后的今年已近2成。28納米第三季占臺積電營收比重為13%,單月產(chǎn)能約為3~3.4萬片,法人評估本季底28納米月產(chǎn)能可達6.8萬片,占營收比重順利突破二成。

 本季進入半導體業(yè)淡季,在產(chǎn)業(yè)消化庫存下,臺積電預(yù)計本季營收比上季新高下滑7~9%,但因該公司10月營收再創(chuàng)新高,法人評估臺積電本季營收可望輕松達到預(yù)計的高標。

 從半導體業(yè)的庫存來看,由于去化庫存的狀況比預(yù)期佳,法人表示,目前看來,半導體庫存于第四季可望降至7天,已來到健康水位,因此,目前已有法人對明年第一季傳統(tǒng)淡季的看法轉(zhuǎn)趨于樂觀,部分法人認為明年第一季晶圓雙雄營收下滑幅度可能在5%以內(nèi),淡季不淡。

 在今年獲利表現(xiàn)上,臺積電前三季獲利創(chuàng)新高,交出EPS達4.81元的佳績,法人預(yù)估全年EPS約為6.4元。聯(lián)電(2303)前三季EPS為0.53元,法人預(yù)期聯(lián)電今年EPS約為0.65元;兩者每股獲利差逾九倍,若由此來看,股價差距九倍也是反映基本面的結(jié)果。

 聯(lián)電原本預(yù)計今年底28納米占營收比重達5%,但受到良率不如預(yù)期影響,這個目標恐怕要延到明年中期以后,相較于臺積電在今年第二季底28納米占比達7%,聯(lián)電在28納米進度上落后臺積電約一年,而臺積電在明年底即可望領(lǐng)先全球試產(chǎn)20納米,更有外資評估聯(lián)電于2014年年底時,制程恐落后臺積電達一年半。

 臺積電的28納米制程趕上了移動通信的光輝時代,原本間接供應(yīng)移動通信市場霸主蘋果公司(Apple)的身份更可望在蘋果“去三星化”下,于2013年成為蘋果供應(yīng)鏈的一環(huán)。法人評估,臺積電從28納米、20納米將直接供應(yīng)蘋果芯片,運用的產(chǎn)品包括iPod Touch、iTV,在臺積電2014年20納米更迅速量產(chǎn)時,臺積電來自于蘋果的訂單更多,帶動臺積公司的成長性。

 相對于股價頻創(chuàng)新高,占據(jù)媒體版面的臺積電,聯(lián)電(2303)日前也做了高層人事大調(diào)整,聯(lián)電于本月19日召開董事會,通過執(zhí)行長一職由原資深副總經(jīng)理顏博文接任,前執(zhí)行長孫世偉則轉(zhuǎn)任副董事長。對此人事異動,外資紛紛出具最新報告指出,看好顏博文的接掌,將能強化聯(lián)電12寸廠的經(jīng)營效益。然聯(lián)電是否能加快28納米量產(chǎn)的效率將是外資審視聯(lián)電投資價值的重點之一。

 在半導業(yè)豪門巨富才玩得起的18寸晶圓方面,目前臺積電與英特爾、三星均同意入股關(guān)鍵性設(shè)備商ASML,可望推進到18寸,取得摩爾定律最后一哩的門票。

 從設(shè)備商的觀察來看,半導體巨人英特爾將率先于2016年跨入18寸晶圓,臺積電在2018年可望開始量產(chǎn)18寸晶圓。依據(jù)張忠謀預(yù)計回鍋接掌執(zhí)行長(CEO)3~5年的規(guī)畫,屆時可能由現(xiàn)任的三位共同營運長共同或其一擔綱CEO重任,張忠謀退居幕后專責董事長一職。而聯(lián)電在18寸缺席是否會進行轉(zhuǎn)型仍待時間驗證。

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