根據(jù)Bitstamp報(bào)價(jià)，2018年11月25日，比特幣兌美元盤中觸及3601美元低點(diǎn)，刷新2017年9月份以來新低。可是，在2017年12月，比特幣價(jià)格最高時(shí)達(dá)到19666美元。這是什么概念?如果以比特幣出世時(shí)的價(jià)格0.000764美元上升到19666美元，漲幅達(dá)2574萬倍。但是目前的跌幅又達(dá)到82%以上。而且彭博社預(yù)計(jì)，比特幣還要繼續(xù)下跌到1500美元水平，甚至于更低。

而數(shù)字貨幣的總市值，2018年1月8日，達(dá)到了8139億美元，到6月13日，市值縮水到2891億美元，5個(gè)月的時(shí)間里，蒸發(fā)了5248億美元。又過了5個(gè)月，到11月19日，市值變成了1861億美元，再次縮水1000億。從今年1月8號(hào)到11月19號(hào)，一共下跌了6278億美元，降幅居然高達(dá)77%!占絕對(duì)比重的比特幣暴跌，其他數(shù)字貨幣肯定也會(huì)隨之下跌。11月25日，包括以太坊、瑞波幣、萊特幣、EOS在內(nèi)的數(shù)字貨幣，普遍出現(xiàn)了超過10%的跌幅。一場(chǎng)比特幣的泡沫正在破滅，一場(chǎng)比特幣的財(cái)富夢(mèng)想正在毀滅。而這種趨勢(shì)早就是必然。

一般來說，數(shù)字貨幣，英文為DIGICCY，是“Digital Currency”(數(shù)字貨幣)的縮寫。如果按照英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂顾鲝埖模泿攀峭ㄟ^它的職能來定義的，那么數(shù)字貨幣可定義為在網(wǎng)絡(luò)世界可承載記賬單位(或價(jià)值尺度)、支付手段和價(jià)值儲(chǔ)藏手段的數(shù)字。數(shù)字貨幣的具體形態(tài)可以是一種來源于實(shí)體賬戶的數(shù)字，也可以是記于名下的一串由特定密碼學(xué)與共識(shí)算法驗(yàn)證的數(shù)字。前者是一般的電子貨幣(Electronic Money)，它是由0和1的數(shù)字來表示，是由法定貨幣轉(zhuǎn)化而來的數(shù)字。比如目前電子銀行及第三方支付廣泛使用的貨幣都是電子貨幣。后者是通過區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)造出來的算法貨幣或加密數(shù)字貨幣(Cryptocurrency)。而算法貨幣又可分為沒有發(fā)行者而只是通過算法加密技術(shù)創(chuàng)造出來的貨幣，如最為經(jīng)典的是比特幣;以及正處于研發(fā)階段由國(guó)家央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣。在這里，主要討論的是比特幣為代表的數(shù)字貨幣。

一般來說，作為一種現(xiàn)代社會(huì)的信用貨幣，無論是法定的還是非法定的，無論是線上的還是線下的，它都必須具有支付、計(jì)價(jià)、儲(chǔ)備等基本屬性，而這些屬性基本上體現(xiàn)了一種社會(huì)或市場(chǎng)的信用關(guān)系。這種信用關(guān)系既指向信用本身，也指向?qū)π庞玫膿?dān)保，否則它不可能成為現(xiàn)代社會(huì)或市場(chǎng)的信用貨幣，也不可能為整個(gè)社會(huì)或市場(chǎng)所認(rèn)可。根據(jù)相關(guān)的資料，比特幣的橫空出世，就在于2008年，署名為中本聰發(fā)表了一份研究報(bào)告：《比特幣：點(diǎn)對(duì)點(diǎn)電子現(xiàn)金系統(tǒng)》(Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System)后，隨后即在2009年對(duì)系統(tǒng)的實(shí)際運(yùn)行，第一個(gè)比特幣出世。也就是說，比特幣橫空出世的一個(gè)根本原因就是要解決數(shù)十年來互聯(lián)網(wǎng)上的一個(gè)難題，即如何在互聯(lián)網(wǎng)上創(chuàng)造一個(gè)真正的“現(xiàn)金概念”的支付工具。而現(xiàn)金交易完全可以以匿名的方式進(jìn)行。但是，在現(xiàn)實(shí)世界的里，我們使用的現(xiàn)金貨幣往往都由一個(gè)國(guó)家的法定機(jī)構(gòu)來發(fā)行，并由國(guó)家對(duì)現(xiàn)金貨幣進(jìn)行信用擔(dān)保。但互聯(lián)網(wǎng)的跨國(guó)界性，即使在互聯(lián)網(wǎng)上創(chuàng)立了一個(gè)“現(xiàn)金概念”的交易工具，但這種“現(xiàn)金貨幣”由哪個(gè)國(guó)家來發(fā)行，其信用又是如何確立及由誰來擔(dān)保呢?這些都是互聯(lián)網(wǎng)上的信用問題，也是一直無法解決的難題。所以，以中本聰?shù)扔?jì)算機(jī)程序編寫天才和以創(chuàng)新的區(qū)塊鏈技術(shù)作為建構(gòu)比特幣的基礎(chǔ)，并以此來解決上述諸多一直無法解決的難題。也就是說，中本聰利用區(qū)塊鏈技術(shù)所建構(gòu)的比特幣，表面上不需要確立傳統(tǒng)的信用關(guān)系，交易者能夠在互聯(lián)網(wǎng)上以成本低、安全、匿名的方式進(jìn)行支付交易。比特幣的信用關(guān)系由技術(shù)性的計(jì)算機(jī)編碼程序來確立。但是一種信用貨幣，無論技術(shù)上設(shè)計(jì)得如何精致和完美，但它無法與法定貨幣對(duì)價(jià)，是無法為市場(chǎng)所認(rèn)可的。這種貨幣也只能建立在空中樓閣上，其根本上就沒有價(jià)值。所以，比特幣橫空出世后直到2010年5月，基本上無人問津。直到2010年5月18日首宗比特幣的交易發(fā)生，當(dāng)時(shí)有人出價(jià)1萬個(gè)比特幣換取當(dāng)時(shí)僅值25美元薄餅。每個(gè)比特幣的價(jià)格則只有0.0025美元。后來，網(wǎng)上黑市絲路(Silk Road)網(wǎng)站2011年初成立，比特幣的價(jià)格以地下經(jīng)濟(jì)的方式與法定貨幣對(duì)價(jià)才徐徐上升到2013年初一個(gè)比特幣15美元(這時(shí)比特幣的價(jià)格由0.000764美元上升到15美元，漲幅達(dá)到了19634倍)。而比特幣真正能夠與法定貨幣對(duì)價(jià)及快速飚升，是2013年3月16日塞浦路斯爆發(fā)銀行危機(jī)后，當(dāng)時(shí)南歐大量資金就是通過比特幣突破政府管制外逃。也正是從這個(gè)時(shí)候開始，中國(guó)的幾大比特幣交易平臺(tái)很快就活躍起來，之后中國(guó)投資者排山倒海式地涌入這個(gè)市場(chǎng)。比特幣也由年初15美元炒高到了1250美元，上漲了83倍。80%以上的交易量在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)生，比特幣投機(jī)炒作氣氛十分瘋狂。2013年12月中國(guó)央行出手之后，在中國(guó)的比特幣交易無論是價(jià)格還是交易量便開始沉寂。但是，隨著2016年區(qū)塊鏈概念在中國(guó)火爆，以以太坊(Ethereum)為平臺(tái)的ICO融資開始在國(guó)內(nèi)盛行，從而又引發(fā)國(guó)內(nèi)投資者對(duì)比特幣等數(shù)字貨幣的巨大熱情。從2016年10月開始，比特幣成交量暴升。從2017年開始，以比特為首的數(shù)字貨幣價(jià)格又開始迅速暴漲。比如2017年初到9月初以太幣價(jià)格暴漲近400倍及所有的數(shù)字貨幣價(jià)格都在瘋狂暴漲，而交易量的98%是在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)生的。在那個(gè)時(shí)候，中國(guó)的比特幣等數(shù)字貨幣市場(chǎng)基本上進(jìn)入了完全的瘋狂。最后迫使中國(guó)政府不得不全面關(guān)閉比特幣等數(shù)字貨幣平臺(tái)交易及市場(chǎng)。

從比特幣的產(chǎn)生及在中國(guó)的發(fā)展來看，盡管比特幣被有些人所神化，但比特幣生而具有的缺陷讓它難以找到在生存下來的土壤。首先，中本聰利用計(jì)算機(jī)程序技術(shù)所創(chuàng)造的比特幣，它作為網(wǎng)絡(luò)上的現(xiàn)金支付體系，同樣是一種完全的信用貨幣體系，只不過其信用是通過技術(shù)化的方式來確立與獲得的，或以前置化的預(yù)設(shè)在其算法語言體系中。如果比特幣同樣是以它的功能來定義，那么比特幣基本上沒有貨幣的內(nèi)涵。比如比特幣的價(jià)格不僅容易震蕩，上下波動(dòng)巨大(有時(shí)一天可上漲50%)，而且其漲幅最高達(dá)到2574萬倍(即由初創(chuàng)時(shí)的0.000764美元上升到2017年12月17日的19666美元，當(dāng)前又下跌到3601美元)。比特幣的價(jià)格如此飚升及波動(dòng)，既失去了貨幣價(jià)值尺度的功能，也無法成為支付手段，及價(jià)值儲(chǔ)藏工具(即比特幣創(chuàng)立時(shí)沒有實(shí)體財(cái)富支撐，其些微的成本完全可忽略不計(jì)，后來經(jīng)過炒作，其名義價(jià)格上漲2574萬倍，完全是瘋狂炒作的結(jié)果，但其內(nèi)在價(jià)值則沒有變化)。

其次，作為一種完全的信用貨幣，盡管設(shè)計(jì)者相信通過區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)立的比特幣本身是可信的，同時(shí)也可對(duì)這種可信用技術(shù)進(jìn)行擔(dān)保。但實(shí)際上，比特幣的設(shè)計(jì)者不僅沒有確立一套與之相應(yīng)的制度安排來保證其信用，而且當(dāng)前區(qū)塊鏈技術(shù)不成熟及缺陷也無法確立自身的信用及對(duì)這種信用進(jìn)行擔(dān)保。特別是當(dāng)前區(qū)塊鏈技術(shù)只是處于試驗(yàn)階段，如果在這種狀態(tài)下對(duì)比特幣及數(shù)字貨幣廣泛應(yīng)用，其問題與風(fēng)險(xiǎn)很快就會(huì)暴露出來。當(dāng)前比特幣的暴跌及相關(guān)網(wǎng)站經(jīng)常被黑就是明證。第三，將比特幣一些特征加以神化，正是把其缺陷暴露得淋漓盡致的根源。比如，比特幣供給的硬性限制及匿名性。市場(chǎng)把比特幣吹得神奇的特性是本身發(fā)行限量、透明，以此可克服金融理論上所指的信用過度擴(kuò)張及由此引發(fā)的通貨膨脹，重建人們對(duì)現(xiàn)在貨幣制度的信心。但不要說歷史上黃金本位的貨幣供給約束所導(dǎo)致通貨緊縮壓力最后為信用貨幣所取代，而只是比特幣之后引起的數(shù)字貨幣發(fā)行風(fēng)潮，則是比任何時(shí)候的金融泡沫來得更猛烈、吹得更大。根據(jù)coinmarketcap.com的統(tǒng)計(jì)，至2018年10月31日北京時(shí)間晚上12點(diǎn)，比特幣之后，就有2086個(gè)加密貨幣及15545個(gè)加密貨幣交易所?；虮忍貛诺谋├尨罅康闹行⌒蛿?shù)字貨幣和衍生新創(chuàng)商品出現(xiàn)。雖然每一種比特幣都強(qiáng)調(diào)其限量與透明的特性，但由于這些數(shù)字貨幣本身缺陷，則可以被無限創(chuàng)造出來。而這種比特幣等數(shù)字貨幣的創(chuàng)造要比法定貨幣創(chuàng)造與發(fā)行更是具有無限擴(kuò)張的特性。如果網(wǎng)絡(luò)上的每一個(gè)人都能夠通過計(jì)算機(jī)的程式來創(chuàng)造出無數(shù)種數(shù)字貨幣，那么它們不僅會(huì)摧毀現(xiàn)代金融體系，也容易讓少數(shù)人席卷整個(gè)社會(huì)的財(cái)富。在這種情況下，整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)秩序和市場(chǎng)秩序一定會(huì)蕩然無存。第四，數(shù)字貨幣要為社會(huì)認(rèn)可，就得與法定貨幣進(jìn)行對(duì)價(jià)?？梢钥吹?，比特幣橫空出世之后，無法與現(xiàn)行的法定貨幣對(duì)價(jià)，從而使它很少有人問津。它起初更多的是服務(wù)于地下經(jīng)濟(jì)，其真正為市場(chǎng)所知曉也只是2013年塞浦路斯銀行危機(jī)爆發(fā)及之后中國(guó)投機(jī)炒作者涌入這個(gè)市場(chǎng)爆炒，以人民幣來對(duì)價(jià)?？梢钥吹剑@幾年每次比特幣等數(shù)字貨幣瘋狂暴漲，都是與人民幣對(duì)價(jià)的瘋狂炒作的結(jié)果。2017年中國(guó)掀起的ICO潮更是把這種數(shù)字貨幣的瘋狂炒作推到了極致。所以，一向吹得很神奇的比特幣的匿名性不僅沒有成為比特幣等數(shù)字貨幣的優(yōu)勢(shì)，反之則成了危害社會(huì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的毒瘤。所以，比特幣所創(chuàng)造的技術(shù)性的信用關(guān)系不僅不能夠服務(wù)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，反之為地下經(jīng)濟(jì)所利用。

可見，近年來，隨著數(shù)字貨幣熱潮興起，與之相關(guān)的一些底層技術(shù)，如區(qū)塊鏈技術(shù)以及分布式記賬廣泛，已經(jīng)顯示出具有一定的應(yīng)用前景，但這些底層技術(shù)目前仍然處不成熟階段，還得在試驗(yàn)中前行。而目前流行的比特幣等數(shù)字貨幣，它本質(zhì)上是希望成為一種完全的信用貨幣，只不過希望用技術(shù)性的方式來創(chuàng)造與確立，把其信用關(guān)系前置化預(yù)設(shè)。所以這種數(shù)字貨幣仍然存在著與歷史上私人貨幣一樣的根本性缺陷：價(jià)值不穩(wěn)、公信力不強(qiáng)、可接受范圍有限、容易產(chǎn)生較大負(fù)向外部性等。設(shè)計(jì)者表面上是要給網(wǎng)絡(luò)交易提供一套類似的現(xiàn)金交易系統(tǒng)，實(shí)際上成了少數(shù)人席卷社會(huì)財(cái)富的工具。所以，當(dāng)這種工具進(jìn)入在人人都想暴利的國(guó)度里，它很快就成了少數(shù)人瘋狂炒作的工具，并讓數(shù)字貨幣的價(jià)格突然間暴升，吹大一個(gè)歷史上最大數(shù)字貨幣的泡沫。但最近這個(gè)泡沫的破滅，最后這些人追尋財(cái)富自然會(huì)走向毀滅，這就是市場(chǎng)邏輯與法則!希望中國(guó)投資者不可再火中取栗了。