10年后的今天，這些區(qū)塊鏈企業(yè)有的仍然在溫飽線上掙扎，朝不保夕;有的已經(jīng)營(yíng)收過(guò)億美元，謀求上市。在這其中，又以三大礦機(jī)廠商表現(xiàn)最為突出。

摩拳擦掌，赴港上市

今年5月15日，全球第二大比特幣礦機(jī)生廠商嘉楠耘智正式向香港交易所提交IPO申請(qǐng)書(shū)。據(jù)嘉楠耘智的招股書(shū)披露，嘉楠耘智2017年?duì)I業(yè)收入達(dá)13億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)4倍;2017年凈利潤(rùn)為3.6億元，同比增長(zhǎng)6.9倍。根據(jù)公司官方資料;截至2017年4月，嘉楠耘智已累計(jì)出售16萬(wàn)臺(tái)阿瓦隆礦機(jī)，占比特幣區(qū)塊鏈全網(wǎng)算力比例的22%。

一個(gè)月之后，另一位同行緊隨其后。6月24日，全球第三大比特幣礦機(jī)生產(chǎn)商億邦控股向香港交易所遞交首次公開(kāi)募股申請(qǐng)。根據(jù)招股書(shū)，億邦控股稱(chēng)2017年已售算力占全球比特幣網(wǎng)絡(luò)10.9%，公司2017年比特幣礦機(jī)業(yè)務(wù)收入達(dá)9億元。

8月26日，據(jù)路透社等多家媒體報(bào)道，全球第一大比特幣礦機(jī)比特大陸也向港交所提交IPO申請(qǐng)，啟動(dòng)上市流程，這次IPO的主辦承銷(xiāo)商為中金公司，上市目標(biāo)估值為300億美元。就在1個(gè)月前，比特大陸剛剛完成由紅杉資本領(lǐng)投的B輪融資，估值120億美元。

除了三大礦機(jī)廠商，另外一家數(shù)字貨幣交易所火幣也被曝疑似借殼上市。根據(jù)港交所披露易顯示，港股主板上市公司桐成控股(01611，HK)大股東本月21日向火幣集團(tuán)董事長(zhǎng)李林轉(zhuǎn)讓73.73%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后李林成為桐成控股實(shí)際控制人。核財(cái)經(jīng)也曾撰文分析過(guò)這一事件(詳情請(qǐng)點(diǎn)擊)。

為什么赴港上市?

根據(jù)胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2018第二季度胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》，三大礦機(jī)廠商估值分別是：比特大陸估值700億元，嘉楠耘智估值200億元，億邦國(guó)際估值為100億元。

三大礦機(jī)廠商加在一起，體量超過(guò)1000億元，為什么紛紛選擇赴港上市呢?

關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，得從兩個(gè)角度分析，首先這些區(qū)塊鏈公司為什么要上市?

財(cái)經(jīng)評(píng)論家肖磊指出：“目前來(lái)看行業(yè)本身需要介入到主流資本市場(chǎng)，公司上市，一個(gè)原因是資本運(yùn)作，可以讓公司管理更規(guī)范，受到保護(hù);另一個(gè)原因是這個(gè)市場(chǎng)的超額利潤(rùn)已經(jīng)下降，前期的投資者需要退出。”

再者，為什么上市偏愛(ài)香港，而不是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)?

核財(cái)經(jīng)APP調(diào)查發(fā)現(xiàn)，去年12月15日港交所宣布在《主板規(guī)則》中新增兩個(gè)章節(jié)，也修改了第二上市的相關(guān)規(guī)則，港交所希望借此便利新興產(chǎn)業(yè)及創(chuàng)新型公司赴港上市。

1.允許尚未盈利、無(wú)收入的生物科技發(fā)行人以及不同投票權(quán)架構(gòu)的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)行人，在作出額外披露及制定保障措施后在主板上市。

2.不同投票權(quán)架構(gòu)公司的預(yù)期最低市值須達(dá)到100億港元，若市值低于400億港元，須通過(guò)于上市前的完整財(cái)政年度錄得10億港元收入的較高收入測(cè)試。無(wú)收入公司如果根據(jù)《主板規(guī)則》新增的生物科技公司適用章節(jié)申請(qǐng)上市，預(yù)期最低市值須達(dá)到15億港元。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，一位正在籌劃上市的“礦機(jī)”生產(chǎn)商高管表示，受制于A股IPO政策，“礦機(jī)”生產(chǎn)企業(yè)于國(guó)內(nèi)上市基本不可能，但隨著港交所修改上市規(guī)則，為一些同股不同權(quán)、盈利能力不足的高科技企業(yè)提供了上市的機(jī)遇，成為公司上市地的首選。“當(dāng)然更關(guān)鍵的在于，國(guó)內(nèi)很多政策窗口期很短，在政策出現(xiàn)松動(dòng)時(shí)，如果現(xiàn)在不上，明年政策一緊就可能再也無(wú)法上市了。”

比特大陸礦池運(yùn)營(yíng)總監(jiān)胡靜也表示，上市選擇赴港上市的原因確實(shí)與內(nèi)地對(duì)加密貨幣行業(yè)的政策有關(guān)。

再擇他途

除了赴港上市，區(qū)塊鏈公司還有哪些出路?是否可以去美國(guó)納斯達(dá)克謀求上市?

肖磊認(rèn)為，相比于香港，美國(guó)沒(méi)有好的殼資源，整個(gè)上市服務(wù)機(jī)構(gòu)也比較少，公司估值會(huì)被壓縮;而香港對(duì)營(yíng)業(yè)范圍和具體業(yè)務(wù)管得沒(méi)那么細(xì)，并且殼資源豐富。

除此之外，來(lái)自監(jiān)管層的意志也是區(qū)塊鏈公司不得不考慮的一個(gè)重要因素。今年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋一行調(diào)研嘉楠耘智時(shí)就表示：“不管你們芯片用于什么，本質(zhì)上都還是一家芯片公司，希望你們?cè)趪?guó)內(nèi)上市”。

截止到發(fā)稿時(shí)，尚未有一家公司成功赴港上市，并且比特大陸還被爆出一些負(fù)面消息：第二季度虧損金額在 6-7 億美元;軟銀、騰訊雙雙否認(rèn)投資比特大陸。