彼時的湘鄂情如今的*ST云網(wǎng)（002306.SZ）近兩年一直在困境中掙扎著，能否尋求到出口也一直為市場各方所關(guān)注。11月25日，該公司一紙債務(wù)和解協(xié)議公告，讓外界似乎看到了債券清償?shù)霓D(zhuǎn)機(jī)，但背后仍存有諸多謎題。

從公告來看，愿意為*ST云網(wǎng)代償“ST湘鄂債”3.09億元債務(wù)的是一家名為岳陽市中湘實業(yè)有限公司(下稱“中湘實業(yè)”)的湘企。債務(wù)若得以清償，*ST云網(wǎng)前行路上沉重的腳鐐將輕松許多，但公告中并未表述代償方的目的和利益訴求。市場對于代償方此次扮演的“角色”也有諸多猜測，是投資者還是借殼方，抑或只是“橋梁”?而*ST云網(wǎng)正在籌劃的重大資產(chǎn)重組事項，這與此次的債務(wù)和解是否有關(guān)聯(lián)？重組是否意在保殼？等等諸多問題有待找到答案。

代償?shù)恼鎸嵰鈭D

受困債券難以償付風(fēng)險的*ST云網(wǎng)似有轉(zhuǎn)機(jī)，但此舉背后仍存有諸多謎題。

11月25日上午，*ST云網(wǎng)公告稱，11月21日，該公司控股股東孟凱授權(quán)代表就“ST湘鄂債”和解事宜與受托管理人廣發(fā)證券、中湘實業(yè)簽署了附生效條件的《債務(wù)和解協(xié)議》，此事項尚需*ST云網(wǎng)董事會、股東會、“ST湘鄂債”持有人會議表決通過后方能生效。

*ST云網(wǎng)需要償還的債務(wù)總額為3.09億元，由未清償?shù)囊鸦厥鄣怯洸糠謧窘鸺斑t延支付期間違約金累計約2.56億元、未清償?shù)奈椿厥鄣怯洸糠謧康狡趹?yīng)付的本息金5172.79萬元、案件訴訟相關(guān)費用140萬元三部分組成。

*ST云網(wǎng)方面表示，若本次債務(wù)和解能夠順利實施，將對公司解決“ST湘鄂債”違約問題產(chǎn)生積極影響。該公司因未能于2015年4月7日及時足額支付“ST湘鄂債”第三期利息及回售本金，構(gòu)成對該期債券的違約。

不過，查閱*ST云網(wǎng)11月24日和11月25日關(guān)于此次債務(wù)和解的公告，其間均未表述中湘實業(yè)此次代償債務(wù)的利益條件。中湘實業(yè)到底為何為*ST云網(wǎng)償債，將在上市公司的“求生”道路上充當(dāng)怎樣的角色。對此，市場上有諸多猜測。

目前市場上有觀點認(rèn)為，中湘實業(yè)此舉是為了借殼。但大多數(shù)觀點認(rèn)為，中湘實業(yè)只是*ST云網(wǎng)為了債務(wù)重組找的關(guān)聯(lián)賬戶，真正的幕后人也就是出錢者還沒露出真面目。“為了不讓債權(quán)人漫天要價，先讓中湘實業(yè)出面還債，降低債權(quán)人和市場的預(yù)期;債務(wù)解決后，孟凱的股權(quán)在20日內(nèi)解凍，解凍后會有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，那時才出現(xiàn)真正的買主。”有市場人士對其中的做法作出猜測。

中湘實業(yè)為上市公司代償債務(wù)的緣由，是借殼還是投資性質(zhì)?《第一財經(jīng)日報》記者就此問題昨日向*ST云網(wǎng)方面求解，但截至發(fā)稿時并未獲得回復(fù)。

對于一家有著20余年經(jīng)營歷史的公司來說，中湘實業(yè)顯得有些“低調(diào)”，目前本報記者尚未發(fā)現(xiàn)中湘實業(yè)的官方網(wǎng)站，對外的信息也并不多。從公開信息來看，中湘實業(yè)注冊資本1億元，成立于1992年7月29日，營業(yè)期限至2020年12月19日，經(jīng)營礦山開采、黃金冶煉、房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理等業(yè)務(wù)。

全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)(湖南)信息顯示，中湘實業(yè)是一家民營企業(yè)，現(xiàn)有4名自然人股東，其中法定代表陸鎮(zhèn)林出資最多，為9388萬元，其他3位股東均出資204萬元。

今年5月26日，中湘實業(yè)2013年度報告和2014年度報告同時發(fā)布。報告顯示，中湘實業(yè)從業(yè)人數(shù)為50人，2013年和2014年的營業(yè)總收入均為5.76萬元，凈利潤分別為81.98萬元和125.43萬元。2013年的資產(chǎn)總額為12413.3萬元，負(fù)債總額為2728.13萬元，納稅總額4.82萬元;2014年的資產(chǎn)總額為12487.18萬元，負(fù)債總額為2676.57萬元，納稅總額0元。

在業(yè)內(nèi)看來，中湘實業(yè)目前經(jīng)營的金礦并非市場熱點，但實際上其資產(chǎn)到底有哪些尚不清楚，對于*ST云網(wǎng)來說，目前只看到了一點影子，還需要更多的信息才能看出端倪。

重組先保殼？

*ST云網(wǎng)此次的債務(wù)和解和正在籌劃的重大資產(chǎn)重組之間是否存有關(guān)聯(lián)?

*ST云網(wǎng)自6月3日停牌至今已有5個余月時間，該公司公告稱，為了順利完成債務(wù)重組，解決ST湘鄂債違約等問題，公司目前正在籌劃對外出售公司資產(chǎn)(包括子公司股權(quán)等)事項。

另外，有意思的是，*ST云網(wǎng)在11月25日的債務(wù)和解公告中提及，“廣發(fā)證券同意中科云網(wǎng)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，同意中科云網(wǎng)在中湘實業(yè)代償債務(wù)的情況下出售資產(chǎn)。”這讓投資者不禁發(fā)問，為何重組事宜需要廣發(fā)證券同意。

對此，有市場人士解答稱，“得先把債券的事搞定，孟凱質(zhì)押的股份才能拍賣，事情才能向下發(fā)展。”

據(jù)了解，若此次ST湘鄂債債務(wù)得到清償后，孟凱持有的中科云網(wǎng)1.8156億股將解除查封，及該期債券項下所有房地產(chǎn)和股權(quán)的抵押、質(zhì)押將被解除。

在業(yè)內(nèi)看來，*ST云網(wǎng)籌劃出賣資產(chǎn)的背后是面臨保殼壓力。已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的*ST云網(wǎng)，且2014年凈資產(chǎn)為負(fù)值，若不能在2015年扭虧或凈資產(chǎn)繼續(xù)為正值，將面臨暫停上市的命運。該公司在2013年虧損5.64億元，2014年虧損6.84億元。

該公司三季報顯示，2015年1～9月虧損1.47億元，同比增虧53.23%，每股虧損0.18元。該公司預(yù)計2015年度凈利潤為虧損8500萬元至1億元。其中，已包括“湘鄂情”系列商標(biāo)轉(zhuǎn)讓收益確認(rèn)在內(nèi)，過戶工作完成后將在四季度內(nèi)確認(rèn)收益9400萬元左右。另外該公司稱，其目前正在有效推進(jìn)債務(wù)重組工作進(jìn)程，若各項工作能如期順利完成，將對全年業(yè)績產(chǎn)生較大的正面影響。

但*ST云網(wǎng)的基本面情況仍未有好轉(zhuǎn)。該公司目前主營業(yè)務(wù)為餐飲業(yè)，酒樓門店共有六家，近兩個月來已有企穩(wěn)回升的態(tài)勢，快餐、團(tuán)餐業(yè)務(wù)整體經(jīng)營穩(wěn)定，但體量和盈利能力較為有限，短期內(nèi)尚未改變餐飲業(yè)務(wù)整體虧損的狀態(tài);該公司新媒體大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)目前處于停滯狀態(tài)。

從2012年上半年開始，受困高端餐飲業(yè)寒流的*ST云網(wǎng)開始通過收購轉(zhuǎn)型，在擴(kuò)延中低端餐飲業(yè)無成效的情況下，該公司于2013年7月份開始了跨界之旅，繼環(huán)保領(lǐng)域之后，又陸續(xù)涉足影視、大數(shù)據(jù)及新媒體行業(yè)，但仍舊未果。