維持“增持”評級，維持目標(biāo)價(jià)44.37 元。公司公告以3.12 億元收購炎黃新星100%股權(quán)，將增強(qiáng)公司在大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈下游的數(shù)據(jù)應(yīng)用和運(yùn)營能力，完善大數(shù)據(jù)服務(wù)閉環(huán)，加速公司業(yè)績增長。我們維持公司2015-2017年的EPS 預(yù)測為0.40/0.60/0.89 元，維持目標(biāo)價(jià)44.37 元及“增持”評級。

增強(qiáng)大數(shù)據(jù)應(yīng)用和運(yùn)營，完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司在大數(shù)據(jù)的分析挖掘上已經(jīng)具備行業(yè)領(lǐng)軍地位，但在數(shù)據(jù)的應(yīng)用和運(yùn)營上涉足較少。炎黃新星是三大運(yùn)營商網(wǎng)上營業(yè)廳等電子商務(wù)平臺的主要建設(shè)者，在互聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)營銷與服務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)渠道、電商物流與支付等領(lǐng)域有深厚經(jīng)驗(yàn)。此次全資收購炎黃新星，有望將公司的大數(shù)據(jù)分析能力直接用于用戶營銷和服務(wù)，創(chuàng)造更多商業(yè)價(jià)值。同時(shí)為公司補(bǔ)足大數(shù)據(jù)下游產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，為公司的傳統(tǒng)行業(yè)客戶提供完整的大數(shù)據(jù)分析和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營工具，加速實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”，從而為公司獲得更多業(yè)務(wù)，促進(jìn)業(yè)績高增長。

縱向一體化+跨行業(yè)發(fā)展，打造國內(nèi)大數(shù)據(jù)龍頭。除了縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈之外，公司還通過并購和對外投資，不斷進(jìn)入新的行業(yè)：通過收購北科億力和Cotopaxi 強(qiáng)化工業(yè)軟件開發(fā)及大數(shù)據(jù)技術(shù)，收購屹通信息和科瑞明加強(qiáng)金融大數(shù)據(jù)能力，投資成立廣東子公司整合城市智能及大數(shù)據(jù)布局，內(nèi)生+外延動(dòng)作不斷，未來將繼續(xù)布局，打造跨行業(yè)應(yīng)用的大數(shù)據(jù)龍頭企業(yè)。

催化劑：國務(wù)院通過行動(dòng)綱要促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展；大數(shù)據(jù)行業(yè)國產(chǎn)化趨勢。

風(fēng)險(xiǎn)提示：并購整合慢于預(yù)期；智慧城市規(guī)劃落地遲緩。