上周外匯和貴金屬市場基本被輪番不斷的各大央行官員講話所籠罩，而最終，也留給了市場一個又一個未解的謎團(tuán)。

以美聯(lián)儲為例，究竟將在何時開始縮減QE？如果你信伯南克及耶倫的言論，那么似乎還遠(yuǎn)在天邊；而如果你單看美聯(lián)儲10月紀(jì)要，似乎又已近在眼前。

與之相似的還有歐洲央行，究竟會不會在接下來采取負(fù)利率政策？如果會，又將在何時采?。吭谑袌鰝餮砸约皻W銀官員的講話中，也充滿著分歧。

因此，雖然目前行情已逼近年關(guān)，進(jìn)入了傳統(tǒng)的消息面淡季，但今年的這個冬天，市場或許注定不會太過平靜。

而放眼已經(jīng)到來的新一周，雖然央行方面的會議和講話寥寥，但多國重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布仍可能令市場為之矚目。既然在上周央行官員的講話中，投資者無法探尋到更多信號，甚至走入誤區(qū)。那么，還是讓本周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來最終給出答案。

懸念一：美聯(lián)儲何時縮減QE？

如果單看上周公布的美聯(lián)儲10月會議紀(jì)要，那么此前較為模糊的美聯(lián)儲QE縮減進(jìn)程似乎已開始逐漸轉(zhuǎn)為明朗，雖然在確切時間上略有分歧，但總體來說美聯(lián)儲官員大都支持在今年12月到明年3月間縮減QE。

不過，如果回顧此前美聯(lián)儲現(xiàn)任主席伯南克和未來主席耶倫的講話，投資者似乎又不能對此太過篤定。伯南克在上周三曾表示，只有當(dāng)確信就業(yè)市場改善局面將持續(xù)，美聯(lián)儲才會開始削減國債購買規(guī)模。而耶倫目前依然堅(jiān)信，購債計(jì)劃對經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)前景的貢獻(xiàn)很大，購債舉措所帶來的好處超過了其成本。

很顯然，雖然上周美聯(lián)儲官員的密集講話以及美聯(lián)儲10月紀(jì)要的出爐，給予了投資者判斷美聯(lián)儲何時縮減QE的絕佳機(jī)會。但諸多相悖的論據(jù)仍令此事暫時繼續(xù)處在謎團(tuán)之中。

懸念二：歐洲央行會不會采取負(fù)利率？

與美聯(lián)儲相比，歐洲央行方面上周則顯得更加不消停。此前在上周三有市場傳言稱歐洲央行將下調(diào)存款利率至負(fù)值區(qū)域一度令歐元承受賣壓，但隨后歐洲央行行長德拉基出面救火，上周四德拉基講話稱，自11月7日會議降息之后，沒有關(guān)于負(fù)存款利率的進(jìn)一步消息。而上周五德拉基則進(jìn)一步表示：“我們應(yīng)當(dāng)看到未來存款利率上升。”他的這一表態(tài)被市場解讀為歐銀近期無意立即采取負(fù)利率手段。

不過，歐銀不少官員目前顯然依舊對進(jìn)一步寬松抱有興趣。歐洲央行執(zhí)委阿斯穆森上周六表示，雖然歐洲央行已經(jīng)在本月初將基準(zhǔn)利率下調(diào)到了0.25%這一前所未有的超低水平，但如果此后的經(jīng)濟(jì)狀況仍有必要的話，那么歐洲央行仍有可能會祭出進(jìn)一步的措施，包括將準(zhǔn)備金存款利率進(jìn)一步降至負(fù)區(qū)間等等。歐洲央行執(zhí)委科爾同一日也指出，當(dāng)前歐元區(qū)總體通脹率低企的狀況，意味著歐洲央行此后會至少在相當(dāng)長一段時間內(nèi)將基準(zhǔn)利率維持在當(dāng)前超低水平，甚至不排除日后進(jìn)一步降息的可能性。

可以預(yù)見，圍繞歐洲央行負(fù)利率政策以及其他寬松手段的猜測，仍將繼續(xù)在年末剩下的這些時間中進(jìn)一步發(fā)酵。

兩大信號：澳洲聯(lián)儲欲干預(yù)、日本央行欲寬松

如果說，歐美央行在上周給市場留下的更多還是圍繞貨幣政策方面的猜測，那么澳洲聯(lián)儲和日本央行，似乎已經(jīng)為其的政策走向給出了明確的信號。

澳洲聯(lián)儲主席史蒂文斯(Glenn Stevens)在上周的講話中給出了極為明確的干預(yù)信號。他在上周五發(fā)表講話表示，該行可能干預(yù)匯市以對抗澳元走強(qiáng)。但他同時告誡說澳洲聯(lián)儲近年來避免干預(yù)匯市以壓低澳元，因?yàn)榇伺e可能得不償失。

這番講話令澳元跌至0.9143美元，為9月6日來最低水平。野村證券(Nomura Securities)駐紐約外匯策略師Charles St-Arnaud稱，這番講話提醒市場，如果澳洲聯(lián)儲對澳元匯率不滿意，他們隨時能夠干預(yù)。并說這令很多投資者對看漲澳元的頭寸進(jìn)行平倉。

日本央行行長黑田東彥上周則再次強(qiáng)烈暗示，只要日本經(jīng)濟(jì)擺脫通縮的步伐受到明年4月份消費(fèi)稅提高的威脅，那么他就會實(shí)施新一輪的寬松政策。他指出，日本央行“有應(yīng)對上行和下行風(fēng)險(xiǎn)的政策空間”。

對于日本央行的這些最新寬松表態(tài)，一些外媒分析師預(yù)計(jì)，日本央行已準(zhǔn)備好在明年的前幾個月實(shí)施更多刺激計(jì)劃。匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Izumi Devalier稱，日本央行鴿派委員的言論“可能會打破平衡，使該央行在經(jīng)濟(jì)和通脹放緩的最早階段采取額外的寬松政策。”

帶著疑問走進(jìn)市場，本周且看數(shù)據(jù)撥云見日

顯然，市場上周的焦點(diǎn)是各國央行官員的表態(tài)，而本周投資者需要關(guān)注的，或許就是更有事實(shí)說服力的數(shù)據(jù)。既然在上周央行官員的講話中，投資者無法探尋到更多信號，甚至走入誤區(qū)。那么，還是讓本周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來最終給出答案。

從本周各國數(shù)據(jù)的分布情況看，英國、瑞士和加拿大將陸續(xù)公布本國的GDP數(shù)據(jù)，其好壞很可能直接影響英鎊、瑞郎和加元的走勢。而在歐美方面，歐元區(qū)最新的失業(yè)率和通脹數(shù)據(jù)也將在本周出爐，有望對近期頻繁上演過山車行情的歐元給出指引。美國方面則將有一系列制造業(yè)和房產(chǎn)數(shù)據(jù)公布，盡管可能無法對行情產(chǎn)生決定性的方向指引，但仍可能影響短周期的行情走勢。

有外媒分析師就表態(tài)稱，在本周的這些數(shù)據(jù)中，有幾大數(shù)據(jù)將成為其中的重中之重。

首當(dāng)其沖的將是歐元區(qū)和日本的通脹數(shù)據(jù)。在當(dāng)前環(huán)境下，通脹數(shù)據(jù)可以說是全球各主要經(jīng)濟(jì)體的健康晴雨表，同時也是市場預(yù)期各國央行今年年底之前政策走向的重要標(biāo)尺。

而其中，歐洲方面CPI的表現(xiàn)可能受關(guān)注程度會更高(周五公布)。目前市場預(yù)期歐元區(qū)通脹水平有可能繼續(xù)走弱，這意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)更加接近通縮而不是復(fù)蘇。如果通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，很可能被視作歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)較為健康而無需采取負(fù)利率刺激措施的信號，這或?qū)⒅螝W元兌美元走強(qiáng)；反之低于預(yù)期將被視作歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)依舊未能擺脫衰退的信號，市場將預(yù)期未來歐元央行或有更多的寬松措施出臺。

該分析師還指出，本周另一個需要關(guān)注的是英國第三季度GDP數(shù)據(jù)(周三公布)，過去兩個月英國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相當(dāng)?shù)牧钊斯奈瑁怯㈡^走高的主要推動因素。如果本周公布的GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，預(yù)計(jì)英鎊兌美元匯價有上試一年來高點(diǎn)1.6380的可能性；而如果數(shù)據(jù)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)對匯價產(chǎn)生的負(fù)面影響也是短期的，可能引發(fā)英鎊兌美元匯價高位承壓回調(diào)，但預(yù)計(jì)這只會引起部分多頭平倉，而不會引起匯價根本上的反轉(zhuǎn)。

當(dāng)然，就市場最為關(guān)心的美國數(shù)據(jù)方面而言，本周多數(shù)數(shù)據(jù)的影響力相對均衡，不過其中也不乏特別值得留意的。美國咨商會將于北京時間11月26日23:00公布美國11月咨商會消費(fèi)者信心指數(shù)。此前美國消費(fèi)者信心指數(shù)已連跌二個月，10月份的數(shù)據(jù)更是創(chuàng)今年4月以來新低，遠(yuǎn)差于市場預(yù)期降，數(shù)據(jù)反映美國消費(fèi)者看淡前景。目前，11月消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)預(yù)期較上月有所回升。投資者可以留意美國11月咨商會消費(fèi)者信心指數(shù)能否扭轉(zhuǎn)連跌局面。

另外美國商務(wù)部將于北京時間11月27日21:30公布美國10月耐用品訂單月率，9月數(shù)據(jù)上升0.5%，目前預(yù)計(jì)下降1.5%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好是美聯(lián)儲未來縮減QE的必要條件，若美國10月耐用品訂單月率大幅低于預(yù)期，短期將會打壓美元指數(shù)。