證監(jiān)會“捕鼠升級”的風(fēng)聲，牽動著基金行業(yè)的神經(jīng)。近期證監(jiān)會大數(shù)據(jù)稽查加力，不禁使弱市下的公募基金經(jīng)理們“人人自危”，昨天，“已有200只基金的掌門人請辭”的消息，再次引發(fā)行業(yè)關(guān)注。但行業(yè)內(nèi)人士表示，數(shù)據(jù)來源不明，難以證實(shí)。對于投資者而言，基金“老鼠倉”頻現(xiàn)，使公募基金公信力大失，業(yè)內(nèi)人士建議，投資者應(yīng)理性看待監(jiān)管正面效應(yīng)，積極面對和適度調(diào)整相關(guān)基金投資才是良策。

基金經(jīng)理離職護(hù)照被暫扣

“老鼠倉”（Rat Trading）是指莊家在用公有資金拉升股價之前，先用自己個人（機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，操盤手及其親屬，關(guān)系戶）的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后個人倉位率先賣出獲利。自去年年底“馬樂案”東窗事發(fā)至今，據(jù)不完全統(tǒng)計，被調(diào)查或傳聞涉嫌“老鼠倉”的基金經(jīng)理已多達(dá)數(shù)十位。這些基金經(jīng)理中，不乏曾經(jīng)的投資總監(jiān)以及“80后”精英。

進(jìn)入2014年后，始于去年11月的這輪史上最大規(guī)模的基金業(yè)“捕鼠”風(fēng)暴不斷發(fā)酵升級。

春節(jié)前易方達(dá)原副總經(jīng)理陳志民被曝攜款跑路；3月，去年冠軍基金經(jīng)理厲建超被查；“五一”前，華寶興業(yè)原基金經(jīng)理牟旭東被查；最近又傳華夏原基金經(jīng)理羅澤萍、海富通離任或離職基金經(jīng)理涉嫌“老鼠倉”；甚至有著“私募一哥”之稱的徐翔和曾被譽(yù)為“基金一哥”的王亞偉，都傳被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查。

5月9日下午，證監(jiān)會通報稱2013年以來，共受理涉嫌利用未公開信息交易股票案件線索38件，且已陸續(xù)啟動調(diào)查。三起資產(chǎn)管理行業(yè)相關(guān)人員涉嫌“老鼠倉”案件同時被披露，其中公募基金經(jīng)理兩位，分別有光大保德信錢鈞、嘉實(shí)和上投的歐寶林。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人對外承認(rèn)：“自2013年9月份以來，我會根據(jù)相關(guān)線索發(fā)現(xiàn)了一批利用未公開信息交易股票、非法謀利的嫌疑賬戶，其中部分賬戶與華夏基金管理公司管理的個別基金存在關(guān)聯(lián)。目前，相關(guān)調(diào)查工作正在依法進(jìn)行中。”

在諸多“老鼠倉”中，匯豐晉信基金經(jīng)理鐘小婧一案最吸引眼球。不僅因?yàn)樗?ldquo;老鼠倉”反而虧了8萬多元，而且她每次都晚于自家基金買入股票，成了“活雷鋒”。也有股民由此感慨：作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理，做“老鼠倉”居然賠錢，可見目前股市“賺錢太難了！”

德圣基金研究中心研究員行芬介紹，截至目前，由于此次稽查涉及基金公司、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)較多，相關(guān)基金公司的風(fēng)險管控措施已然升級，離職基金經(jīng)理護(hù)照會被原公司暫扣，而內(nèi)部控制和安防也明顯升級以應(yīng)對監(jiān)管。證監(jiān)會本次大手筆的稽查行動，打擊了證券市場中存在已久的違法違規(guī)行為，其監(jiān)管力度之強(qiáng)、涉及公司之多較為罕見，也凸顯出監(jiān)管層的堅定執(zhí)法、為深化資本市場改革堅決清洗違規(guī)的決心。

7成公司基金經(jīng)理有“變動”

隨著“捕鼠”風(fēng)暴的升級，今年基金經(jīng)理的變更也創(chuàng)出一波小高潮。

德圣基金研究中心統(tǒng)計，截至5月16日，今年基金經(jīng)理變更事件共有427起，其中離任有226起，涉及到了56家基金公司，而目前已經(jīng)發(fā)行公募基金的公司為81家。這意味著在不足半年的時間里，69%的基金公司發(fā)生過基金經(jīng)理變更。在離任的基金經(jīng)理中，有18只基金的基金經(jīng)理在任時間不超過1年，118只基金經(jīng)理在任時間不超過兩年。

據(jù)分析，今年基金經(jīng)理變更特點(diǎn)鮮明：總量大，涉及公司多，且有較多大公司基金；主動管理型的股票基金、債券基金變動最頻繁；春節(jié)前后為傳統(tǒng)離職高峰，4月后年終獎后呈現(xiàn)又一波小高潮，符合正常跳槽時機(jī)。但從基金經(jīng)理離任的月度來看，1月份為77位，2、3、4月份分別為35、42和62位，5月1日至5月15日，目前為10位。

此外，大公司資深經(jīng)理離職呈現(xiàn)遞增之勢，行業(yè)內(nèi)資深經(jīng)理人所剩不多。今年以來除了南方基金投研團(tuán)隊相對穩(wěn)定外，嘉實(shí)、博時、景順、易方達(dá)、華夏、大成基金經(jīng)理變更均超過14起。而中型基金公司中，海富通、信誠兩基金公司，基金經(jīng)理變更數(shù)量較多，排在了前列。博時先后共10位債券型基金經(jīng)理離任，創(chuàng)歷史之最，其次是嘉實(shí)、海富通基金。

基金經(jīng)理變動和高管更替本是行業(yè)常事，而近期隨著“老鼠倉”監(jiān)管風(fēng)暴的升級，基金經(jīng)理變動的行業(yè)負(fù)面影響被夸大，且對今年以來的基金經(jīng)理變動的評論也顯失客觀。此次涉及“老鼠倉”的較敏感的幾個公司確實(shí)帶來團(tuán)隊的較大變動，給基金投資帶來風(fēng)險，投資者需要積極回避，但是對于正?；鸾?jīng)理變更，基民投資者仍需客觀看待，理性選擇，以保證投資組合風(fēng)險最小化。

大數(shù)據(jù)“捕鼠”一抓一個準(zhǔn)

隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)的進(jìn)步，圍繞大數(shù)據(jù)“捕鼠”逐漸成為行業(yè)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。

市場人士認(rèn)為，此輪“老鼠倉”的曝光遠(yuǎn)未結(jié)束，隨著證監(jiān)會調(diào)查的深入，或?qū)⒂懈?ldquo;老鼠”被發(fā)現(xiàn)，波及大量資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。業(yè)內(nèi)人士稱，大數(shù)據(jù)捕鼠大致分三步：首先是通過對網(wǎng)絡(luò)信息和交易數(shù)據(jù)的分析挖掘出可疑賬戶，其次通過分析交易IP、開戶人身份、社會關(guān)系等進(jìn)一步確認(rèn)；最后進(jìn)入調(diào)查階段。

“首先是通過模型對海量的網(wǎng)絡(luò)信息和交易數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，一般的投資者不可能與基金公司交易的股票高度近似或相關(guān)，由此挖掘出可疑賬戶；第二步是通過分析交易IP、開戶人身份、社會關(guān)系等進(jìn)一步確認(rèn)；最后進(jìn)入人工調(diào)查階段。”濟(jì)安金信基金評價中心主任王群航說，只要大數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)可疑賬戶，即能被監(jiān)管部門鎖定，再加以交易記錄的調(diào)查，“老鼠倉”往往是“一抓一個準(zhǔn)”。

據(jù)了解，上交所和深交所目前各有一套證券交易監(jiān)控系統(tǒng)，系統(tǒng)集成了交易、登記、結(jié)算數(shù)據(jù)和上市公司、證券公司等相關(guān)信息。上交所異動指標(biāo)分為4大類72項，敏感信息分為3級，共11大類154項；深交所建立了9大報警指標(biāo)體系，合計204個具體項目，其中包括典型內(nèi)幕交易指標(biāo)7個，市場操縱指標(biāo)17個，價量異常指標(biāo)15個。一旦出現(xiàn)股價偏離大盤走勢，交易所會派人立即查探異動背后是哪些人或機(jī)構(gòu)在參與。交易所針對“老鼠倉”等交易行為還建立了專項核查和定期報告制度。

正是由于大數(shù)據(jù)出手，使得查找“老鼠倉”的效率幾何級數(shù)提升，而且追溯時間可推到七八年前甚至更長時間。因此近期許多被調(diào)查的基金經(jīng)理犯的案子，往往為多年前的事。“這種刨根問底、溯及既往的能力，使得不少早年搞過"老鼠倉"的基金經(jīng)理，這兩年紛紛離職以逃避懲罰。”王群航說。

“捕鼠”風(fēng)暴升級，將對行業(yè)起到凈化作用，對投資者來說是絕對的“好事”。王群航認(rèn)為，任何行業(yè)都有蛀蟲，基金業(yè)的“老鼠”畢竟是極少數(shù)，投資者可仔細(xì)分辨基金經(jīng)理變動公告，多數(shù)基金經(jīng)理因公司內(nèi)部調(diào)整導(dǎo)致職務(wù)變動，而對“捕鼠”傳聞后發(fā)生“個人原因”辭職者，就要區(qū)別對待其掌管的基金了。